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两大主力资金入市会投向哪些股 基金经理这样解读

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2018-03-20 14:51:13 来源:中国证券网

  A股市场的生态结构正发生根本性变化。

  近期,多位接受采访的基金经理表示,随着A股正式纳入MSCI新兴市场指数及主要对接“第三支柱”的养老目标基金启航, A股市场无论是从资金端的供给还是行情的演绎都将发生深刻的改变。

  他们认为,在各类长线资金崛起的大背景下,A股去散户化趋势已不可逆转,借鉴海外经验,机构的力量最终将在资本市场中起到决定性作用。2018年的投资必须淡化风格,行业景气度与个股基本面才是未来核心选股逻辑。

  两类长线资金要来了

  与往年不同,今年A股市场资金面利好消息不断,而公募基金在其中扮演着重要角色。

  3月初,备受期待的《养老目标证券投资基金指引(试行)》(下称,《指引》)正式发布,并从即日起开始施行。此举表明,老百姓(行情603883,诊股)日夜盼望的个人养老投资方式终有了“一站式”解决方案。

  需指出的是,养老目标基金可投资权益类资产,表明其可直接参与二级市场,而作为主要对接“第三支柱”的基金,养老目标基金的入市实际上就等于个人养老金入市。

  受访基金经理认为,国际经验表明,基于在多方面契合了老百姓的养老需求,借道养老目标基金入市的增量资金潜力巨大。公开数据显示,截至2016年底,美国第三支柱的个人养老金规模约7.85万亿美元,占养老金总资产比重高达30%,而其中接近一半资金是通过美国共同基金(相当于我国的公募基金)入市。

  另一个类增量资金来自MSCI。2017年6月份,MSCI官方宣布将A股纳入全球新兴市场指数体系,这意味着,一年后,也就是在2018年6月,A股将正式纳入MSCI新兴市场指数,而纳入最直接的反应就是增量资金的配置。

  上证报记者注意到,截至3月12日,已有包括华夏、易方达、南方、招商、华安等多家大中型基金公司共计提交了逾20只MSCI指数基金的审批申请。根据机构估算,短期而言,A股市场将迎来千亿增量资金,看得更长远的话,未来5到10年,有望迎来近2万亿的增量资金。

  重塑A股生态结构

  受访的基金经理认为,尽管上述两类长线资金的源头有所不同,但它们有一个显著的共同特点,即资金属性都是长期的,具有沉淀效应,这对A股目前的生态结构将产生重要影响。

  众所周知,很长一段时间里,A股是一个以散户为主的市场,一些没有价值的壳公司屡屡受到资金追捧,估值可达数亿,甚至几十亿,市盈率奇高无比,而一些业绩稳定、分红回报率高的蓝筹股却无法吸引投资者。

  “不过,在各类长线资金崛起的大背景下,A股的生态结构将发生极大改变,去散户化趋势已不可逆转,借鉴海外经验,机构的力量最终将在资本市场中起到决定性作用。”多位基金经理在与记者交流时都表达了这一观点。事实上,在2017年,随着监管趋严,市场正本清源,资金正涌向蓝筹股、绩优基金。

  基金经理表示,养老目标基金管理的是老百姓的“养命钱”,这就决定了其配置目标需着眼于退休后的可分配资金,着眼于长期利益。而MSCI指数是全球投资组合经理采用最多的基准指数,这些国际投资者的理念就是长期投资、责任投资。

  正因此,南方基金权益投资部总经理张原日前就公开表示,A股市场正在进行生态系统的重构,未来的市场分化将与过去几年有很大不同,各方的关注度只会集中在20%左右的价值公司。

  优质公司将受追捧

  那么,长线资金偏爱哪类配置?

  结合目前情况及海外经验来看,MSCI带来的增量资金及养老目标基金最终投向还是会集中在绩优公司。

  据悉,作为跟踪MSCI成分股基金,MSCI中国A股国际通指数基金已经成为了各大基金布局的重点产品,这类基金买入的标的会是传统与新兴两大领域具有龙头地位的公司,包括家电行业美的集团(行情000333,诊股)、医药界的恒瑞医药(行情600276,诊股)、安防行业的领军者海康威视(行情002415,诊股)等共计200多只股票。

  上证报记者梳理这些成分股了解到,市值大、ROE高,业绩持续增长,是它们的共同特点。而这些标的也是以长期投资著称的QFII喜爱的对象。

  业内人士进一步指出,尽管养老目标基金主要以FOF形式运作,但其配置的理念会以优质基金、或者说配置优质公司的基金作为首选目标。

  何为优质公司?一位基金投资总监认为,可定义为,通过内生增长,保持长期较高收益,由此对公司股价形成强烈支撑的公司,这类公司股价有望穿越牛熊,为股东带来长期回报。据第三方统计,盘点过去20年回报率前50名公司,苏宁易购(行情002024,诊股)、山东黄金(行情600547,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、云南白药(行情000538,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)、万科A(行情000002,诊股)、片仔癀(行情600436,诊股)等一批耳熟能详的公司均位于其中。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,“业绩为王”依然会是2018年的主要选股思路,A股也正在经历逐步国际化的进程。他分析称:“A股纳入MSCI指数对于市场会形成正面促进,后续会吸引很多外资流入,这些外资对白马股又相对偏爱,因此,后市白马股有望重新迎来机会。”

责任编辑:高君 RF13786
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