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大机会就要来了!私募争发指数基金抢占MSCI桥头堡

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2018-03-21 21:16:36 来源:中国基金报 作者:吴君

仅剩2个多月,6月1日起A股将正式纳入MSCI新兴市场指数,近期MSCI又发布了12个新的中国指数。

  仅剩2个多月,6月1日起A股将正式纳入MSCI新兴市场指数,近期MSCI又发布了12个新的中国指数。

  基金君了解到,不少私募基金跃跃欲试,有的推出MSCI中国A股指数的相关产品,有的则跟踪MSCI概念资金流向,捕捉机会,热情高涨。

  不少私募说,A股纳入MSCI的投资机会将是今后几年市场的大主题,必须要积极参与,不容错过。

  私募认为,今年海外资金流入1000亿左右,未来总量可能会达到万亿级别,将对A股市场的投资风格、投资者结构等多方面产生深远影响。

  看好确定性大机会

  私募积极推出MSCI指数基金

  基金君了解到,近期凯丰投资、宝澜投资、申毅投资、双隆投资等多家私募基金已发行或者打算推出MSCI中国A股指数的相关产品。

  千亿资金的大机会就要来了!私募争发指数基金抢占MSCI桥头堡

  来看看私募是怎么说的?为什么看好MSCI的机会?

  申毅投资董事长申毅:A股纳入MSCI,我们预估今年增量资金会有1000亿左右,以后总估计在万亿级别。很少有确定性这么强且总体资金量这么大的机会,这个机会将是今后几年市场的大主题,我们肯定会以多种多样的方式积极参与。

  公司或将在今年5月份先发行MSCI指数增强产品,以后还希望跟大的机构资金合作,按照他们制定化的要求进行产品设计,获得相对指数的超额收益。

  我们会推出纯A股指数增强策略的基金,时间越长量化选股超越主动的概率、幅度越大。未来指数投资是大方向,而MSCI这个策略容量将远超别的指数策略。

  凯丰投资量化部负责人何炫驹:今年2月份推出了凯丰MSCI中国A股纳入指数基金,该基金初期主要采用被动跟踪策略,通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段,实现对标的指数的有效跟踪,获得与标的指数收益相似的回报,而且采取每日开放。

  未来计划在MSCI中国A股纳入指数的基础上,发挥我们主动管理的优势,配合量化分析,构建该指数的增强策略,进一步获取超额收益。

  双隆投资总经理马俊:双隆从两年前开始跟踪MSCI相关的投资主体,当前在相关领域积累了一定的经验。

  我们有发行MSCI基金的想法,但仍需看客户的意向。策略方面以指数增强为主,主要还是考虑当前市场风格变化较快,在监管环境未达到新的平衡之前政策因素是首当其冲的,同时当前点位对于指数增强策略有较好的风险回报比。

  还有私募没有除了推出专门的指数基金,而是通过跟踪MSCI概念股资金流向,捕捉投资机会。

  易善资产董事总经理蔡晨炜:沪深300成分股里面应该有很多MSCI纳入的股票。目前股票相关策略逻辑里有追踪资金流,如果资金流向MSCI概念股,我们模型也会选到这些股票,将高配资金流入股票。

  私募重点关注

  MSCI中国A股国际通指数

  如此万众瞩目的MSCI指数是个啥?基金君简单来解释一下。

  MSCI全称是Morgan StanleyCapital International,即摩根士丹利资本国际公司,是美国著名的指数编制公司。

  MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的基准指数,很多海外机构客户都会按照它去投资配置,全球前100个最大资产管理者中,97个都是MSCI的客户,全球直接或间接跟踪MSCI指数资金规模已达到11万亿美元

  MSCI与中国股市有何渊源?

  A股自2013年以来,连续4年被列入MSCI新兴市场指数观察名单之中,但前三次都未能成功纳入。2017年6月21日,明晟公司宣布决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数,预计将纳入A股的222只大盘股,A股终于闯关成功!

  根据MSCI公布的计划,MSCI中国A股国际大盘暂行指数将于2018年6月终止,MSCI中国A股国际通指数将作为其延续。

  A股纳入MSCI的具体时间安排为:2018年第一季度,发布详细的A股纳入文件。2018年3月1日,将“MSCI中国A股指数”更名为“MSCI中国A股在岸指数”。此外,发布新的“MSCI中国A股指数”,追踪的个股将限定在“沪股通”和“深股通”范围之内。

  2018年6月1日,按照2.5%的纳入因子将A股正式纳入MSCI新兴市场指数中。

  2018年9月3日,将A股的纳入因子提高到5%。基于5%的纳入比例,A股在各指数的权重将分别为:MSCI中国2.5%,新兴市场0.7%,亚洲(除日本)0.8%,全球指数0.1%。

  其实,MSCI为中国A股市场推出了众多综合性指数,最近又发布了12个新的中国指数。但基金君了解到,很多私募这次布局主要跟踪的指数,是去年10月MSCI正式发布MSCI中国A股国际通指数(MSCI China A Inclusion Index)。

  据了解,该指数根据MSCI实际纳入A股的进度进行编制,成份股即为2018年将要纳入MSCI新兴市场指数的A股股票,未来如果MSCI对纳入的A股股票有进一步实际的扩充、调整,该指数将同步进行变更。

  与其他MSCI中国A股相关的综合型指数相比,MSCI中国A股国际通指数是唯一一只及时跟踪了A股被纳入MSCI进度的指数,其成分股完全、直接受益于这一重大利好。

  从配置来看,该指数主要集中在A股主板大市值的金融、地产、消费和科技四大板块的行业龙头,兼顾蓝筹和价值成长,将是未来外资流入的主要标的股。

  MSCI中国A股国际通指数成分股包括贵州茅台(行情600519,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、兴业银行(行情601166,诊股)、浦发银行(行情600000,诊股)等大股票。

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  另外,MSCI中国A股国际通指数、MSCI中国A股指数、MSCI中国A股国际指数,看起来似乎都差不多,一图来解释一下其区别。

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  从2017年的表现来看,MSCI中国A股国际通指数2017年涨幅达22.60%,超越沪深300指数,展现较好的收益能力。而其他标的指数与A股纳入MSCI关联度较低。

  私募认为,在6月A股纳入新兴市场指数之前,是配置该指数的优良时机。

  长期增量资金可能达万亿

  投资风格将更稳健

  最近,基金君来讲一下,私募是怎么看待A股纳入MSCI带来的影响的呢?

  私募认为,A股纳入MSCI将在增量资金、市场活跃度、投资者结构、投资风格等多个方面产生深远的影响。

  凯丰投资量化部负责人何炫驹:对国内投资者来说,A股纳入MSCI新兴市场指数短期会带来一部分增量资金。如果A股未来走强,并且MSCI进一步提高A股在新兴市场指数中的权重,未来可以预计到有长期的海外资金流入。这将有助于A股坚持价值投资导向,激发上市公司注重价值创造和长远经营,形成健康持久的市场生态。

  沣京资本基金经理吴悦风:要辩证看待MSCI的纳入,本质上中国市场是作为新兴市场的组成部分纳入的,所以资金流入的驱动因素在于企业盈利、汇率稳定性、MSCI系资金的全球配置情况、以及中美比较等方面。这些因素在短期和长期都会不断变化,所以,需要对于全球市场配置和宏观策略有一定的了解。

  关于对市场投资风格的影响?

  申毅投资董事长申毅:现在A股市场是资金推动的局面,MSCI这部分增量资金可能会影响以后市场资金的偏好。目前看来,外盘也并非说就是偏好蓝筹股的,他们偏好大盘股、流动性好的股票。同时,外资要配置A股,主要通过香港的互联互通机制买入,所以以后北上的交易量会大幅上升,但QFIIRQFII的使用可能不会增加。

  双隆投资总经理马俊:从当前市场状况来看,外资进入A股市场主要还是MSCI纳入后的被动跟踪增量资金。主动管理资金进来的体量更小,风格上对盈利的重视程度较高,并不能严格的区分蓝筹或者成长。

  凯丰投资量化部负责人何炫驹:3月新推出的12只指数更为细化,其中尤其是中小盘类指数给投资者提供了更多的选择。A股二线蓝筹、中盘蓝筹也将有机会得到更多关注。因此,未来不仅主板中的金融、消费板块会成为外资未来流入的主要标的,成长龙头也将有望获得外资更多的关注。

  从长期来说影响怎么看?

  申毅表示,对中国资本市场来说,纳入MSCI是跟国际接轨的部分,这个部分本身代表了中国资本市场的参与。将来估计总资金量会达到1万亿到2万亿。

  马俊称,从韩国和台湾市场纳入MSCI指数的进程来看,初期无论是资金还是风格均影响有限,后续影响需看相关配套政策,如外汇管制等。A股纳入MSCI长期来看对A股市场是有利的,这一点毫无疑问。对A股的影响更多是投资风格的稳健化和估值的合理化,这将是一个漫长的过程。

 

关键词阅读:千亿资金 私募

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