3月26日，华安基金、红土创新基金、恒生前海基金、华宝兴业基金等公司发布了旗下公募产品年报，拉开了公募基金披露年报的帷幕。各基金经理在年报中预计，2018年市场将继续呈现震荡和分化，结构性机会频出，将继续坚持估值与业绩匹配的投资方向。

　　谁提前买了创业板和医药基金？ 刚披露的基金2017年报揭开谜底

　　基金2017年年报陆续出炉，截至发稿前，《每日经济新闻》记者注意到已经有华安、国投瑞银、华宝、国寿安保等多家基金公司陆续披露了各自旗下产品的年报。

　　在这其中，其中也包括了一些此前比较受关注的基金，比如说与创业板相关的指数基金，有没谁在去年四季度末提前“埋伏”了呢？

　　3家券商买入创业板50ETF

　　众所周知，创业板指在进入2018年以来，特别是从2月初至今表现明显要好于上证等大盘指数，而对于抄底创业板的声音，在2018年前后一直不绝于耳，特别是对于创蓝筹的投资机会，从投资者到基金经理，都给予了更多的关注。

　　从已经披露的华安创业板50ETF的年报来看，在前十大持有人中，特别值得一提的是，有3家券商进驻。具体持仓方面，广发证券、中信建投证券、中国银河证券分别持有320.75万份、296.97万份和200.25万份，占上市总份额比例分别达到1.11%、1.02%和0.69%。

　　而如果回看2017年半年报，这3家券商并不在前十大之列，彼时前十大持有人均为自然人。不过，由于这两天市场有较大幅度调整，因此如果这3家券商一直持有至今的话，很有可能还未取得明显的盈利，可以说是抄底抄得早了一点。

　　展望2018年创业板的投资机会，基金管理人表示，2018年外延并表对创业板的贡献比重将不断下降。同时，创业板中的商誉减值无论是绝对金额还是相对比例也将较上一年有所下降，这将减少对板块整体业绩的拖累。预计2018年创业板的整体盈利增速将逐步企稳回升，并且业绩将逐步回归内生增长。

　　此外，“我们认为，在目前创业板相对沪深300的估值已回落到历史底部区间的情况下，创业板的中长期配置价值已逐步显现。一旦创业板的内生增速出现反弹迹象，创业板中那些大市值、低估值、高增长的公司将率先迎来上涨。”

　　券商也青睐医药基金

　　记者注意到，券商除了加仓创业板50ETF，在最近非常红火的医药基金，同样也出现了券商提前买入的情况。比如华安中证细分医药ETF，2017年基金年报显示，中信建投证券和中信证券位列前十大持有人之第二位和第三位，持仓数量分别达到97.94万份和82.15万份，占上市总份额比例分别为2.01%和1.69%。

　　而如果从该基金2017年的半年报来看，前十大持有人中并没有这两家券商的身影。另外，值得关注的是，持有数量排在第一的富德生命人寿保险股份有限公司-投连-进取I号，从2017年半年报时的2000.63万份大幅下降至2017年年报的99.62万份，占上市总份额比例更是由44.22%下降至2.04%。

　　在对于医药板块的机会上，多只主动型医药基金也给出了各自的观点。比如华宝医药生物混合的基金管理人表示，随着鼓励医药行业创新的文件不断出台，医药行业的投资研究将更多着眼于企业的研发创新，对优质企业的深入研究和价值重估将是长期趋势。

　　国泰大健康的基金管理人则指出，在医药配置上的思路是规避控费影响大的领域，专注刚性需求领域以及受益于政策比如两票制下趁机能做大做强的商业公司，具体表现在创新药、一致性评价、两票制、以及OTC领域。(每日经济新闻)

　　首批基金年报亮观点成长股 价值股机会或趋均衡

　　首批基金2017年年报出炉，投资者得以一窥公募基金的投资新动向。

　　在蓝筹股估值大幅修复和中小创泡沫大幅挤压后，越来越多的基金经理开始将注意力重新转向优质成长股。此外，随着市场波动加大，基金认为，需要更加注重投资的安全性，也需要适时调整仓位与行业配置。

　　继续演绎结构性行情

　　虽然面临通胀和去杠杆的压力，多数基金经理依旧认为，中国经济将继续表现良好，而A股也将继续演绎结构性机会。

　　富兰克林国海弹性市值的基金经理判断，中国和全球经济预计仍将维持较强劲的增长，增长基础也更加坚实。消费增长已经成为推动中国经济持续平稳增长的动力，外需仍将会成为经济增长的重要动力，固定资产投资尤其是企业的技术资本投资将有明显好转，地产投资预计将平稳回落。供给侧改革将继续深化，但力度和节奏上的变化值得关注。

　　华安策略优选的基金经理也判断，中国经济将继续在增速基本平稳、供求逐步平衡、结构不断升级、制度稳步变革的大框架下运行。在他看来，市场将继续呈现结构性行情。优势企业盈利继续改善、市场份额提升，这些公司如果估值合理，则股价仍然具有稳定上扬的中期趋势。与此同时，没有核心竞争力、不适应转型的传统行业公司，以及新兴行业中竞争力不足、股票估值泡沫仍很明显的公司，将随着时间流逝而被证伪，股价震荡下行。

　　从全球视角看，富兰克林国海深化价值的基金经理认为，结合中国股市在全球的估值比较和配置情况，中国的股票资产将迎来外资继续增持。美国减税政策的推出，在导致部分资本回流美国的同时，将带动美国的消费和投资，并在全球范围内产生需求提振，预计全球经济将继续回暖。

　　投资“天平”不再倾斜

　　随着蓝筹股的估值修复及成长股的估值消化，越来越多基金经理倾向于认为，成长股和价值股的机会将更趋均衡。

　　富兰克林国海弹性市值的基金经理认为，经过2016年和2017年的蓝筹估值大幅修复和中小创泡沫大幅挤压后，从长期成长性看，中小创中优秀成长股的投资机会将逐渐显现。同时，在金融去杠杆和经济持续走好的背景下，金融股尤其是银行板块出现了较明显的投资机会。全年来看，由于市场利率将维持相对高的位置，市场全面提升估值的时机仍然未到，市场上涨主要来自于企业利润的增长。

　　汇安丰泽的基金经理认为，2018 年，资金有望持续流入股市，整体来看，市场下行空间并不大。目前A股大部分传统行业的公司估值修复基本完成，部分公司有泡沫化趋势，但总体来看并未明显高估，得益于宏观经济增速换挡、行业集中度提升等因素，龙头公司基本面向好确定性很高，未来盈利持续增长有望继续打开收益空间。与此同时，部分具有长期逻辑支撑的新兴行业估值已经合理，具备中长期投资价值。

　　从行业选择来说，富兰克林国海深化价值的基金经理表示，受益新能源新技术新材料新模式、有坚实的需求增长支撑、具备国际竞争力的优势成长性行业，符合消费升级需求的消费行业，部分周期性行业如化工品及地产，以及反映全社会增长速度和质量且估值较低的金融行业，未来或呈现可持续的高景气周期或较好的市场表现。

　　红土创新新兴产业的基金经理认为，制造业ROE 将持续改善，中国制造从求数量阶段进入求质量阶段，必将涌现大批世界级的优秀公司。当全社会收入水平达到一定程度后，人们对于消费需求将更加重视品质的提升，伴随消费升级而崛起的优质公司值得高度关注。新能源汽车在逐步走上市场化发展道路，供应链经过长期的优胜劣汰之后，优质公司会进入份额扩张期，带来盈利和估值的双升。(上海证券报)

　　首批基金年报出炉 华安基金去年利润超130亿

　　首批基金年报今日出炉，华安基金、国泰基金、国寿安保基金、光大保德信基金等多家基金公司公布了基金年报。数据显示，华安基金2017年利润超过130亿元，国寿安保基金利润超过30亿元。

　　首批基金年报出炉 华安基金利润超130亿元

　　今日，华安基金、国寿安保基金、光大保德信基金等近十家基金公司发布了2017年基金年报。

　　据证券时报记者统计，华安基金2017年实现利润超过130亿元，大幅超越2016年利润水平，受益于去年市场整体行情，大部分基金产品经营利润表现较好；国寿安保基金2017年实现利润超过30亿元。

　　此外，光大保德信基金2017年经营业绩也曝光，该公司股东光大证券年报显示，截至2017年末，光大保德信基金管理资产规模(公募、专户合计)为1078.4亿元，较年初增长37.59%，其中，公募基金规模为747.42亿元，同比上升36.32%，市场份额占比0.65%；公司总资产11.43亿元，净资产8.5亿元，净利润1.57亿元。

　　宏观经济偏中性 A股延续结构性行情

　　根据基金年报，整体来看，基金经理对于2018年宏观经济中性偏乐观。

　　华安策略优选基金经理杨明认为，中国经济将继续在增速基本平稳、供求逐步平衡、结构不断升级、制度稳步变革的大框架下运行。经济内生动能进一步释放，虽然面临通胀和去杠杆压力，但综合判断未来宏观经济将继续表现良好。

　　去年股基业绩排名第二的国泰互联网+基金经理彭凌志表示，随着中国社会主要矛盾转化，未来能满足人民对美好生活追求的行业具有较好的投资机会。另一方面，中国经济增长由高速度向高质量发展转变，科技创新、先进制造和传统产业优化升级等领域也蕴含着投资机遇。再者，与中国宏观经济较为相关的金融等行业也具备较好的投资价值。

　　国寿安保基金基金经理吴坚也表示，国内宏观经济稳定，供给侧改革继续推进，宏观去杠杆仍然是大的基调，有利于控制系统性风险。海外市场继续弱复苏态势，为我国经济发展创造了有利的环境。

　　在这样的市场背景下，大部分基金经理认为市场将继续呈现结构性行情。

　　彭凌志表示，2018年国内股票市场整体或仍将震荡上行，存在结构性机会，具有较好成长性且估值合理的公司或将有较好表现。

　　杨明表示，优势企业盈利继续改善、市场份额提升，这些公司的股票如果估值合理，则股价仍然具有稳定上扬的中期趋势。与此同时，没有核心竞争力、不适应转型的传统行业公司，以及新兴行业中竞争力不足、股票估值泡沫仍很明显的公司，将随着时间的流逝而被证伪，股价震荡下行。(证券时报) 

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