金融界基金03月28日讯 华宝收益增长混合型证券投资基金（简称：华宝收益增长混合，代码240008）03月27日净值上涨1.61%，引起投资者关注。当前基金单位净值为5.2971元，累计净值为5.2971元。

　　华宝收益增长混合基金成立以来收益429.71%，今年以来收益-4.99%，近一月收益-3.05%，近一年收益-11.71%，近三年收益-6.48%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为闫旭，自2015年02月17日管理该基金，任职期内收益9.05%。

　　毛文博，自2015年04月09日管理该基金，任职期内收益-11.34%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有锦江股份（持仓比例7.59%）、联创电子（持仓比例5.68%）、烽火通信（持仓比例4.62%）、海信电器（持仓比例4.15%）、龙净环保（持仓比例3.70%）、威孚高科（持仓比例3.46%）、绝味食品（持仓比例3.22%）、海通证券（持仓比例3.13%）、东山精密（持仓比例3.10%）、旗滨集团（持仓比例2.88%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　整个2017年，市场总体体现为震荡向上特征，但各指数间分化较大。涨幅集中在蓝筹股为核心的大市值股票之上。一季度除了开年头几天市场快速下跌外，后期整体保持了稳步的回升，美国加息等重大事件都没有对市场形成冲击。市场热点层出不穷，中游行业数据有所好转，雄安新区等政策性热点推升了市场风险偏好。收益增长在一月市场急跌后进行了加仓，后期在美联储加息前期进行了较大幅度的减仓。增持了：电子、医药生物、计算机等行业，主动减持了：轻工制造、建筑装饰、汽车等行业。二季度市场风格出现了较大分化，全A指数震荡向下。“一九现象”更为突出，市场上涨的股票集中在少部分大盘蓝筹股之上。具体表现为以上证50为代表的大盘蓝筹在二季度上涨了8.66%，而上证综指同期下跌了0.55%，创业板综指同期下跌了7.38%。市场分化之严重，投资者持仓之集中可见一斑。收益增长虽然大幅增加了煤炭、电解铝等周期股配置，取得了一定效果。但持股集中度不高，使得总体结果并不理想。三季度市场结束震荡继续向上。收益增长在5G、酒店等行业抓住了一些机会，并且提高了仓位，在三季度略微取得了一些超额收益。四季度，市场在前期稳步上涨之后出现了调整，市场热点主要集中在以白酒为代表的食品饮料等少数板块，“一九”现象更加突出。在市场调整过程中，基金仓位下降不多。总体表现不好，相对于基准出现了比较大的回撤。主要是在配置上没有配置比较热门的白酒、地产等板块。在市场上涨股票非常集中的情况下，这种做法的效果不佳。其次是前期重仓的电子通信等板块，出现了比较大的调整。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末，本报告期内基金份额净值增长率为-2.67%，同期业绩比较基准收益率为10.67%，基金表现落后业绩比较基准13.34%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2018年，我们认为经过供给侧改革和金融去杠杆，中国经济和市场已部分出清，具备景气基础。从实体经济、货币市场和股票市场三个维度来看：实体经济：宏观经济仍处于景气周期，PMI指数持续高于50位置，订单指数维持景气。欧美经济均出现复苏迹象。微观上，上市公司ROE处于回升周期。受益于行业集中度提高过程，上市公司ROE回升速度大幅高于全部企业。总体来看，经济环境对市场较为有利。货币市场影响偏于负面，这主要由两方面因素导致，一是由美联储这个货币政策源头带来的全球货币紧缩周期。二是中国政府去杠杆和压缩银行表外资产对流动性带来的负面影响。股票市场方面，年初本来预计2018年市场仍维持偏好的弱平衡。但近期清理违规信托产品，提高股权质押要求等事件性因素降低了股票需求。综合三方面因素来看，今年股票市场走势大概率是前低后高的节奏。其主要超预期因素是由监管所带来的流动性的波动。这些监管措施从长期来看有助于消除股票市场风险，构筑健康的长牛市场基础。但短期不可避免的会造成一些冲击。这种冲击也正是低价买入好公司的历史机会。特别是在经过年初的暴跌之后，有很多股票估值已经得到了很好的修复和压缩，市场PB的平均水平也已经处于历史比较低的位置。很多20-30%增长的公司的市盈率估值只有十几倍。在这些股票中一定是收益与风险并存。对于估值较低的品种，我们的任务是分辨目前市场的预期是否客观，研究业绩的增长是否靠谱，持续。在估值很低的情况下，即使估值不变，也应该能赚业绩增长的钱。而那些业绩预期虚高的股票将继续面临业绩估值的双杀。2018年的风险因素在于，政策对流动性的压制会不会延伸到实体经济上来。比如前几年我们依靠棚改、PPP等模式拉动了经济和投资，目前这些领域，政策也在压缩其放杠杆的能力，一旦我们观察到这些因素对实体经济的影响超出预期，将修正我们对市场的判断。（点击查看更多基金异动）

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