金融界基金03月28日讯 泓德优选成长混合型证券投资基金（简称：泓德优选成长混合，代码001256）03月27日净值上涨3.30%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1280元，累计净值为1.2280元。

　　泓德优选成长混合基金成立以来收益23.92%，今年以来收益1.17%，近一月收益1.26%，近一年收益6.82%，近三年收益--。

　　泓德优选成长混合基金成立以来分红1次，累计分红金额3.93亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为王克玉，自2015年10月09日管理该基金，任职期内收益38.61%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有浙江鼎力（持仓比例4.43%）、中国平安（持仓比例4.11%）、滨江集团（持仓比例3.44%）、苏交科（持仓比例3.32%）、保利地产（持仓比例3.04%）、潍柴动力（持仓比例3.01%）、美亚柏科（持仓比例2.86%）、海格通信（持仓比例2.61%）、中材科技（持仓比例2.57%）、景旺电子（持仓比例2.48%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2017年A股市场的走势比较清晰的体现了宏观经济复苏和估值修复的态势。消费板块的家电、食品饮料受估值较低+盈利增速提升的双重影响，成为年度涨幅最大的行业，保险行业受行业竞争格局优化和产品升级的拉动，也为投资者带来丰厚的回报；而跟宏观经济周期联动明显的强周期行业，包括煤炭、钢铁、建材，以及银行等年度涨幅也在10-20%之间。新兴产业中只有电子元器件行业受到盈利高增长的拉动年度表现较好，而其他的行业如计算机、传媒、军工等则持续下跌。体现在各分类指数上，HS300指数年度上涨21.77%,而创业板指数则下跌了10.67%。低估值加行业龙头公司投资成为年度最有效的策略。泓德优选成长组合在年内保持中等偏高的权益资产仓位，但由于行业配置相对分散，以及低配消费品行业的原因，导致组合业绩在期间落后于基准。期间组合进行过几次主动的调整，但事后来看效果欠佳，特别是在7-8月份对部分短期涨幅较大、估值合理的行业龙头公司进行集中减持，错失四季度前期的主流上涨机会。在三季度后期逐渐增加对中小市值成长股的投资仍面临估值不断压缩的状况。对组合正面贡献较大的主要是部分盈利增长确定、相对低估的行业龙头公司。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截止报告期末，泓德优选成长混合的份额净值为1.115元，本报告期份额净值增长率为10.18%，同期业绩比较基准增长率为17.23%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　4.5.1对宏观经济和证券市场展望在2018年我们面对的经济环境和市场状态都会发生比较大的变化。在2017年中国经济呈现出周期复苏的态势，经济增速略超市场预期；而在18年我们除了面对较高的价格和盈利基数外，需求增量方面也将会面临一定的压力，这将导致企业盈利增速出现一定幅度的下滑。而在金融市场上，除了市场整体流动性仍然比较紧张外，经过一年的结构性大幅上涨后，过去市场中的低估值品种已经有了很大涨幅，基于大市值、低估值的策略有效性显著下降，这加大了组合管理的难度，初步判断对公司的分析与认知的差异将为组合贡献主要收益。4.5.2本基金下阶段投资策略在2018年我们会主要关注两类投资机会。第一类是细分行业中估值相对合理、盈利增长会显著超出预期或行业水平的公司，由于从17年开始宏观经济波动放缓，这类细分行业龙头公司在中国产业结构中过去有欠缺的领域，如专用装备制造业、自动化领域里的公司竞争力水平正大幅提升，业务发展进入主流市场，这些公司的市值目前大概在50亿到200亿之间，估值水平仅处于20-30倍之间，具有非常好的安全边际和投资价值。第二类是估值仍然处于低位，而经营状况显著好转的金融和地产行业中的龙头公司。在2018年市场的风险主要是来自于流动性的压力，以及部分经过两年上涨后估值扩张显著而企业盈利增速仍然缓慢的公司。市场流动性的压力要求我们在后期要适当提高组合集中度。（点击查看更多基金异动）

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