金融界基金04月02日讯 天治核心成长混合(LOF)基金03月30日下跌0.42%，现价0.476元，成交6.25万元。当前本基金场外净值为0.4823元，环比上个交易日上涨1.88%，场内价格溢价率为-1.72%。

　　本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌2.70%，近3个月本基金净值下跌3.60%，近6月本基金净值下跌3.91%，近1年本基金净值上涨3.01%，成立以来本基金累计净值为2.3569元。

　　本基金成立以来分红5次，累计分红金额3.34亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益-43.40%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中兴通讯（持仓比例7.13%）、中国铝业（持仓比例4.67%）、中国国旅（持仓比例4.27%）、苏垦农发（持仓比例3.49%）、万华化学（持仓比例3.38%）、欧菲科技（持仓比例3.14%）、信维通信（持仓比例3.05%）、招商银行（持仓比例2.98%）、华帝股份（持仓比例2.95%）、五粮液（持仓比例2.93%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2017年以来，A股市场投资风格分化十分明显，以贵州茅台、恒瑞医药等为代表的优质蓝筹股年内股价一路高歌猛进，上证50指数屡创新高，全年收涨25.08%；上证综指、深证成指也分别取得6.56%、8.48%的涨幅，中小板指在年中突飞猛进后年末开始持续调整，创业板全年震荡下跌10.67%。从行业上看，28个申万一级行业中，刚好一半行业年内上涨，食品饮料、家用电器排名第一、二位，涨幅分别为55.57%、39.76%。从跌幅排行来看，纺织服装、传媒行业、综合类表现最差，年内跌幅均超过20%。全年来看，2017年是价值投资理念逐步回归的一年，蓝筹股、白马股、周期股表现不俗；价值与成长并重的科技股也不甘落后，在四季度大放异彩。而业绩不理想的小盘题材股则被资金抛弃，股价重心不断下移。从驱动股价上涨的两个核心因素来看，盈利明显向上，因为2017年国内经济L型筑底并有温和复苏的势头，多个经济景气指数也有所好转，供给侧改革已经初见成效，企业效益边际改善，因此从前三季度的数据推测全年整体利润增速约在20%左右，较2016年有明显的回升。但从主要指数的PE变化可以发现，估值的波动成为了影响股价走势最重要的因素，如上证50和沪深300，在2017年的大涨中PE上升也很明显，而中小市值个股为主的中证1000指数的估值水平下降非常快，PE从年初的65倍以上已经下降到年末的只有35倍左右。回顾本基金2017年的表现，一季度均衡配置，净值稳步提升。二季度重配受益“一带一路”及“雄安”的建筑板块，导致阶段回撤较大。三季度重配钢铁、有色、煤炭等周期板块，净值大幅上涨。四季度，分散配置各行业龙头，表现的相对稳健。2018年，本基金将坚持价值投资，更加注重控制投资组合的回撤，努力为投资者取得更好的投资回报。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期末，本基金份额净值为0.5003元，报告期内本基金份额净值增长率为7.68%，业绩比较基准收益率为4.03%，高于同期业绩比较基准收益率3.65%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2018年，我们认为，通胀压力有限，宏观经济将延续复苏态势。投资方面，政策思路继续转变，继续贯彻重“质”轻“量”的思路，强调转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力；消费方面，2017年人均收入水平的提高、三四线城市及乡村消费增速的提高为2018年的消费增长提供了强有力的保证；进出口方面，全球经济复苏势头确立，给我国进出口贸易带来正向溢出效应。财政及货币政策方面，财政偏积极，财政投入更加强调有的放矢，优化结构摆在更重要的位置；货币政策偏稳健，去杠杆背景下，流动性收紧，利率中枢抬升。总体来看，预计指数波动将加大，但中枢将呈上移趋势，低估值价值蓝筹仍然是主线，继续看好股市的结构性分化行情。大风格不变，小风格轮动，上半年上证综指有望在蓝筹板块的引领下继续走出慢牛走势，下半年成长股投资机会或将显现。在“类滞胀”组合下，基本面与流动性的组合对于整体股市的运行难言利好，权益资产存在相对价值，风格轮动向“周期、消费、金融、成长”多风格进行切换。我们主要看好方向可以概括为：金融地产+消费+中游制造+成长。因此，立足于行业、公司基本面，本基金将继续选择低估值蓝筹股为底仓配置，并围绕供给侧改革、大宗商品涨价、5G等主题进行投资。另外，时刻注意防范系统性风险，努力控制回撤，争取为投资者带来持续稳定的收益。（点击查看更多基金异动）

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