金融界基金04月02日讯 嘉实主题精选混合型证券投资基金（简称：嘉实主题混合，代码070010）03月30日净值上涨2.05%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5420元，累计净值为3.1250元。

　　嘉实主题混合基金成立以来收益293.79%，今年以来收益-1.91%，近一月收益-1.28%，近一年收益0.88%，近三年收益-5.21%。

　　嘉实主题混合基金成立以来分红14次，累计分红金额97.16亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为方晗，自2017年10月25日管理该基金，任职期内收益-1.97%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁波华翔（持仓比例6.35%）、中国中车（持仓比例3.25%）、保利地产（持仓比例3.16%）、中国平安（持仓比例3.14%）、宁波银行（持仓比例2.97%）、隆平高科（持仓比例2.96%）、中国神华（持仓比例2.90%）、平安银行（持仓比例2.88%）、招商银行（持仓比例2.81%）、通威股份（持仓比例2.71%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2017年中国经济延续2016年以来房地产触底回升、外需改善、供给侧改革使得工业品普遍再通胀状态下的库存回升周期三大要素共同支撑的经济企稳回升周期。宏观稳定改善的背景下，上市公司盈利在2016年以来的复苏格局上加速上涨。在此背景下，上证50和沪深300为代表的消费、周期、金融蓝筹将2016年以来由业绩推升和价值重估支持的趋势加以延续。相应地中小和创业板中的估值偏高的公司仍在存量资金、监管趋严、风险偏好较低的大格局下经历持续的估值泡沫消化。本基金前三季度对市场环境判断偏谨慎，同时持仓中大部分中小市值的公司受市场风格压力表现不如人意。四季度基金完成了基金经理变革，对原有的管理思路进行了一定调整，大幅提高了仓位水平并对持仓个股进行了调整。12月底的持仓风格以大市值金融蓝筹、部分强周期的煤炭、有色、钢铁、化工龙头、以及部分看好的中小市值制造业龙头为主。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.582；本报告期基金份额净值增长率为0.00%，业绩比较基准收益率为20.65%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2018年中国宏观经济增长将整体呈现稳中有降的格局：下行压力表现为地产投资呈现周期性的回落、基建投资受制于财政资源的空间、政府对地方政府举债能力的约束和中央政府自身刺激经济增长意愿不高而同样有所下降。在相对稳定的贡献力量中：部分制造业领域在资产负债表修复的基础上有望出现一定的产能投资回升和正常的设备更新周期；欧美经济体继续处在经济后周期的扩张阶段，稳定回升的全球增长有望为中国的出口增长贡献支持；就业市场稳定氛围下居民收入提升支撑着居民消费的稳定增长。在总需求稳中趋降的同时，过去两年过于严厉执行的行政主导下的供给侧产能收缩政策有可能出现一定调整，出于重新协调上下游利益考虑，部分工业领域的国有企业的先进产能将有可能被允许释放，从而结束连续两年PPI高企，压缩中下游利润的情况。对于股票市场而言，我们面临的将是一个经历了两年秩序重建、整体低波动率状态和机构逐渐成为主导环境下，信心逐渐回归的市场。信心回归的基础来源于度过从高速增长向中速增长最快速下滑过程、重点的产能过剩领域初步实现过剩产能出清的阶段后，中国经济在未来5年出现剧烈波动、企业盈利在深度通缩环境下集体亏损的概率大幅下降。宏观经济与企业盈利波动性的下降将极大程度上稳定市场的估值体系，构建长期股市上涨的基本环境。赚钱效应的逐步回归、楼市的冷却、资本流出途径的缺乏将让连续两年流出市场的居民财富重新被吸引回市场的概率上升。近期落地、未来逐步执行的资管产品新规，将极大动摇隐性刚兑预期下支撑的银行理财作为稳定的无风险投资渠道的吸引力。股票市场在资金流入上有望较今年进一步改善。总的来说，在主板指数尚未计入对短期盈利增长过于乐观的预期前提下，出于对中国中期系统性风险担忧的下降、企业盈利周期回落但总体仍有正增长，入市资金积极性改善这三点的积极因素有望支撑中国股票市场2018年整体继续运行在一个窄幅震荡，顶部继续抬升的格局。继2017年之后，上证综指有望继续获得一个10%左右的正收益。机会主要来源于二季度前，彼时企业盈利尚在高位、流动性环境不大可能在年初骤然收紧、美港股等主要境外市场依然在全球经济扩张和资本积极配置的乐观氛围下。从二季度开始，需要留意美联储连续加速加息过程中被重新放到聚光灯下观察的人民币汇率压力、一季度一旦食品和能源价格超预期很容易上3%的CPI压力，在通胀和贬值压力一起到来时，货币政策如何抉择颇值得玩味，年中的货币市场和流动性环境恐怕不会太支持市场的乐观氛围。投资机会上，随着供给侧改革进入第三年，当“三去、一降、一补”中的“三去一降”（去产能、去杠杆、去库存、降成本）已经取得相当进展之后，我们看好与未来政策重点的“补短板”相契合、代表未来中国产业结构调整方向、技术上、成本上、规模上具备一定的全球竞争力、或是拥有独一无二市场优势的方向，包括但不局限于：先进制造业、高精尖的科研创新、居民消费升级相关领域、绿色生态环保这四个方向的行业和公司。相比2017年一边倒地偏向大盘蓝筹风格，我们认为2018年的机会会更为均衡。不少小市值成长股，系统性受损于过去两年市场风格，已经进入从短期到中长期维度估值都较有吸引力的程度。相比部分很可能在2018年见顶，并出现较大亏损的被高估的蓝筹，中小板和创业板中的个股在盈利面积上可能有更多的机会。当然，这并不代表在18年年内，创业板指数会取得惊人的涨幅，但至少拉长到3年以上投资周期来看，中小板和创业板已经进入可以战略性部署进攻的阶段。（点击查看更多基金异动）

　　我要购买：嘉实主题混合（070010）

　　基金投资工具箱：

　　必读资讯：24小时要闻滚动 基金经理后市观点 基金深度研究

　　基金赚钱榜：基金排行 主题基金