【山证食品饮料】食品饮料行业周报（20180326--20180330）：2017年报陆续披露，建议关注超预期个股

　　核心观点

　　近期市场风格转换明显，蓝筹白马均走势较弱，食品饮料板块也不可避免出现下跌，主要是以白酒为代表的食品饮料板块17年涨幅较大，目前经过调整后，市场对利空较为敏感，容易被放大。主要受洋河业绩低于预期、五粮液经销商大会反馈动销较差、春糖反馈茅台稳价是2018年主基调、以及茅台预收款下降等事件影响。但是，从已披露年报的企业来看，企业基本面仍然向好，随着2017年报以及2018年一季报陆续披露，建议关注超预期个股。

　　行业走势回顾

　　市场整体表现，上周，沪深300指数下降0.16％，收于3898.50点，其中食品饮料行业下降1.42％，跑输沪深300指数1.26个百分点，在28个申万一级子行业中排名25。细分领域方面，其他酒类涨幅最大（7.86％），其次是啤酒（5.39％）、食品综合（2.91％）；跌幅最大的是白酒（-2.55％），其次是肉制品（-2.50％）、乳品（-0.98％）。个股方面，涪陵榨菜（15.09％）、百润股份（13.62％）、华统股份（11.17％）、海南椰岛（11.11％）、珠江啤酒（10.30％）有领涨表现。

　　行业重点数据跟踪

　　猪肉价格方面，截至 2018 年3月23日，22 个省猪肉均价（周） 为18.75元/千克，同比下降 23.44％；生猪均价（周）为 10.43元/ 千克，同比下降34.73％；仔猪均价（周）为27.04元/千克，同比下降 47.19％。奶价方面，截至 2018年 3月 21日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格 3.47元/公斤，同比下降 1.70％。

　　本周行业要闻及重要公告

　　（1）贵州茅台2017年报公布，2017年度实现营业收入582.18亿元，同比增长49.81％；实现营业利润389.40亿元，同比增长60.47％；实现归属于母公司所有者的净利润270.79亿元，同比增长61.97％。（2）泸州老窖2017业绩快报公布，截至2017年12月31日，公司财务状况良好，全年实现营业总收入1,039,486.75万元，同比增长20.50％；实现归属于上市公司股东的净利润255,794.46万元，同比增长30.69％。

　　投资建议

　　在白酒方面，看好量价齐升的高端白酒、以及增长较快、估值合理的次高端白酒，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份；啤酒方面，啤酒提价，且随着旺季行情的到来，龙头企业有望持续获利，建议关注青岛啤酒；大众消费品方面，预期通胀利好行业龙头，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、双汇发展、海天味业、中炬高新、安井食品。

　　风险提示

　　宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险