金融界基金04月11日讯 泰达宏利价值优化型稳定类行业混合型证券投资基金（简称：泰达宏利稳定混合，代码162203）04月10日净值上涨2.49%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1461元，累计净值为3.0861元。

　　泰达宏利稳定混合基金成立以来收益501.75%，今年以来收益-2.24%，近一月收益-4.33%，近一年收益24.24%，近三年收益-9.05%。

　　泰达宏利稳定混合基金成立以来分红10次，累计分红金额4.77亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为庄腾飞，自2015年12月23日管理该基金，任职期内收益2.46%。

　　冀楠，自2017年06月16日管理该基金，任职期内收益23.21%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例6.92%）、贵州茅台（持仓比例6.81%）、工商银行（持仓比例5.86%）、招商银行（持仓比例5.38%）、建设银行（持仓比例5.18%）、宁波银行（持仓比例5.07%）、新华保险（持仓比例4.82%）、中国平安（持仓比例4.76%）、口子窖（持仓比例3.82%）、海康威视（持仓比例3.79%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2017年全年GDP增速6.9%，工业增加值增速6.6%，全年固定资产投资增速7.2%，社会消费品零售总额同比增速10.2%，同比增速基本维持稳定。总体来看，国内经济稳中向上，GDP增速显著回升，企业盈利得以修复，包括钢铁、煤炭、水泥、基础化工等行业也在供给侧改革的推动下价格持续回升，过剩产能的压力得到缓解。PMI、PPI数据印证经济需求韧性持续存在。2017年受金融监管的影响，市场利率中枢逐步上行和名义GDP扩张两大宏观背景下，A股市场分化加剧：中证100、上证50和沪深300指数分别上涨30.2%、25.08%和21.78%，同期创业板指和中证1000指数下跌10.67%、17.35%；行业角度，食品饮料、家电、煤炭、银行、保险、电子、钢铁等板块表现最好。剧烈分化背后的原因在于：第一，基本面角度，一方面2016年以来宏观层面需求复苏，叠加供给侧改革推动的市场集中度快速提升和价格修复，周期类企业盈利大幅修复；另一方面，消费品龙头企业在2012-2016年的市场调整期完成了市场份额的快速提升，在需求复苏和消费升级的大趋势下，2017年企业盈利大面积改善。第二，估值角度，价值蓝筹股在企业盈利修复的支撑下，估值得以修复，这也是对2012年以来创业板和中小板股票长期估值溢价的修正和回归。报告期内基金组合基于自身基金契约对行业权重的要求，重点配置了金融、食品饮料、家电等板块，组合结构基本维持稳定。管理人坚持在这几个板块中长期稳健投资，选取景气度向上的行业和持续稳定盈利公司，赚取业绩增长的收益，注重投资过程中的价值安全边际和确定性，着力降低组合的波动率和投资组合的整体估值水平。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截止报告期末，本基金份额净值为1.1724元，本报告期份额净值增长率为35.98%，同期业绩比较基准增长率为11.23%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2018年预计经济平稳放缓，上半年经济总需求的韧性仍在，去产能和去杠杆缓解了经济中周期的风险，宽财政和稳货币潜在风险点在于利率端如果出现超预期上行，会对经济形成冲击。与2017年整体相比，货币政策维持中性，金融监管进入控风险和去杠杆的强化落地执行阶段，加上海外市场处于加息周期，多重因素影响下，利率水平预计仍旧维持高位。PPI向CPI的传导，CPI确定性回升，最大的不确定外生变量来自于原油价格上涨，或对CPI形成冲击，CPI的超预期上行推升利率水平，可能会是上半年需要关注的风险点。市场层面，2017年价值股普遍出现估值修复，目前食品饮料、家电都修复到相对合理的估值水平，我们会更多地寻找基本面的投资机会，通过中期持有获得持续性的稳定收益。伴随着基本养老金和银行理财产品向净值型产品转型、险资委外产品的增加，我们预计整个市场的投资风格会延续蓝筹价值风格，投资机构会通过降低换手率，追求稳定、合理的预期收益水平，中长期持股，回归行业龙头公司，获取业绩增长的稳定收益和龙头公司的估值溢价。2018年我们的配置重点依旧重视基金契约的行业权重，在金融、消费等领域选取业绩确定性稳定增长的龙头企业进行配置，通过合理的风险组合降低组合波动率，通过长期持有获得确定性稳健收益。（点击查看更多基金异动）

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