导言

　　最近，公募界倒霉事一件接一件，基金频频遭遇缩水、清盘、下折等风险，而上个月一夜“暴富”的兴业基金，不仅陷入业绩困局，似乎还遭遇了“水逆”……

　　今年一季度来，市场风格切换明显，A股20大行业板块表现分化。Wind数据显示，除卫生和社会工作行业；信息传输、软件和信息技术服务业；住宿和餐饮业；租赁和商务服务业；房地产业板块出现上涨外，其余板块均出现不同程度下跌，其中水利、环境和公共设施管理业板块（以下简称“水利板块”）下跌最为严重，高达11.54%，成为一季度最熊板块。

　　而近5年规模增长高达11倍的兴业基金，去年超配水利板块，究竟是“利”还是“逆”？

　　今年水利变“水逆”？

　　2017基金年报显示，去年底共有1691只基金重仓配置水利板块，基金配置市值达到127.78亿元，持股市值占基金净值比为0.11%，占股票投资市值比为0.70%，与股票市场标准行业配置比例0.72%相比，低配0.02%，市值增长率下降22.38%。

　　《国际金融报》记者统计，去年有714只基金一不小心就超配了这块今年最熊板块，在超配该行业板块比例前十的基金中，兴业收益增强债券A“最倒霉”，以超出标准行业32.84%的比例配置了该板块，配置市值高达981万元，去年四季度市值增长率大幅下降46%。

　　独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，基金超配的行业板块出现大跌，基金相应的净值也会受到影响，但需要看基金的实际配置，如果权益类产品配置不多，那么行业板块大跌对基金业绩影响也不会太明显。

　　今年一季度，兴业收益增强债券A单位净值增长仅为0.61%，跑输今年同类基金业绩1.12%。近3个月累计收益率为0.96%，跑输同类平均1.06%。据了解，兴业收益增强债券A去年四季度重仓持有56.50万股的碧水源，持股市值为981.41万元，持股市值占净值比为2.85%，截至4月13日，碧水源今年股价下跌0.5%。

　　事实上，该只基金受到该股影响并不大，Wind数据显示，去年四季度股票投资为2924.36万元，占基金总资产的比例为7.53%；而债券投资为23849.91万元，占基金总资产的比例为61.41%。相反，该只基金去年债券投资收益为-620.84万元。

　　郭施亮分析，基金超配行业板块，有利于利润最大化，同时也能够更好迎合市场的运行趋势、捕捉住板块的上涨机会。但基金大量超配后，一旦监管趋严或市场环境板块机会受到冲击，则基金仓位调节压力很大，而基金调仓过程会对相应板块冲击较大，加剧市场波动风险。

　　千亿规模业绩掉队

　　上个月规模增资5亿元，注册资本一举升为行业第三大的兴业基金，成立仅5年，因背靠兴业银行大股东，其基金规模一路飞速上涨突破千亿元。截至去年年底，基金资产规模高达1736亿元。

　　不过，与之规模不相匹配的是，兴业基金旗下没有一只股票型基金，且主动权益类产品规模不足100亿元，货基和债基合计规模约为1638亿元，占比94%，仅靠货基和债基拉动规模。

　　有着巨资输血的兴业基金，一直以来，在权益类产品布局上略显薄弱，而其最引以为豪的债基表现，在同类规模基金公司中已经掉队。数据显示，去年兴业债券型基金平均收益率仅为1.5%，在29家千亿规模基金公司中排名第19。其中兴业天禧、兴业年年利、兴业增益五年、兴业稳固收益一年和兴业丰利，去年收益率为-1.8%、-1.16%、-0.9%、-0.6%及-0.2%。今年债市行情回暖，3月份兴业基金旗下29只债券型基金中，仅有一只债基上涨超1%。

　　郭施亮认为，对于产品配置大量布局债基与货基，极少配置权益类产品的基金公司，很大程度上在于风险偏好的选择上以及对市场环境的看待上，整体而言，现阶段市场谨慎理性心态占据了主导。

　　对于何时布局新类型产品，截至发稿，记者未能与兴业基金相关负责人取得联系。国际金融报见习记者 夏悦超