一、 4月13日“央行拟允许商业银行适当提高存款利率浮动上限，按银行的规模分批进行”的这一政策，对于未来银行利率市场和债券市场影响

　　目前银行负债端压力显著，为了增强吸收存款能力，银行存款利率大概率会跟随存款利率上限的上调，正如部分券商解读，该政策的实施效果类似于提升存款基准利率。我们认为短期看，随着银行负债成本的提升，会减少对债券的配置需求，在一定程度上对债市情绪产生冲击；长期来看，提高存款利率浮动上限有利于逐步提高存款增速，优化银行负债结构，促进负债端的稳定和综合成本的下行。

　　二、 4月14日美国对叙利亚发动军事打击对债券市场影响

　　美国对叙利亚动武对国内债市的影响主要包括以下两方面：1、增加避险需求，中东局势升温会降低投资者的风险偏好，利好债券、黄金等避险资产，刺激债市进一步走强；2、增加原油供给的不确定性，叙问题背后牵动美、俄、中东三大全球能源供应方的矛盾冲突，或将引发更大规模的原油供给减少，推升油价和通胀预期，但就目前国内的通胀水平而言，油价对未来通胀的影响空间或有限。

　　三、 二三季度美国加息预期以及国内宏观环境对债券市场影响

　　对于美联储加息预期，虽然收紧的货币政策可能会对国内货币政策构成影响。但我国作为本轮最先大幅抬升利率并收紧货币的国家，国内债券收益率仍具备一定相对优势，目前10年期国债中美利差90BP左右，依然维持在比较合理的水平，货币政策独立性依然较强。

　　对于债券市场，我们认为随着经济增速回落，货币政策趋向真正的中性，不排除未来实现“宽货币、严监管、强改革”的政策组合，在驱动因素上是有利的。尽管预期美国加息、国内监管政策出台会对市场造成冲击，但大方向仍是有利的。未来一段时间我们仍保持中性偏乐观的观点。