金融界基金04月18日讯 富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金（简称：富国通胀通缩主题轮动混合，代码100039）04月17日净值下跌2.47%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5790元，累计净值为1.6290元。

　　富国通胀通缩主题轮动混合基金成立以来收益64.84%，今年以来收益-3.66%，近一月收益-4.76%，近一年收益9.65%，近三年收益-8.78%。

　　富国通胀通缩主题轮动混合基金成立以来分红2次，累计分红金额0.22亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为易智泉，自2017年10月17日管理该基金，任职期内收益-0.06%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有分众传媒（持仓比例9.80%）、华海药业（持仓比例8.18%）、首旅酒店（持仓比例7.44%）、国瓷材料（持仓比例6.68%）、格力电器（持仓比例4.73%）、招商银行（持仓比例4.37%）、亨通光电（持仓比例3.74%）、贵州茅台（持仓比例3.03%）、海螺水泥（持仓比例2.74%）、新国都（持仓比例2.61%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2017年全年上证50指数涨幅25.08%，沪深300指数涨幅21.78%，中证500指数下跌0.2%，A股市场全年延续“一九”结构性行情，白马和蓝筹股业绩和估值同步上升，而以中小创为代表的中小市值公司业绩低迷，估值仍高，市值持续缩水。宏观经济稳步复苏，受益于房地产需求的爆发，和上游行业的供给侧改革，上流/中游制造业企业普遍扭亏为盈或盈利大幅增长，下游消费行业则出现市场份额向优势企业集中，龙头企业利润率显著提升，因而龙头企业的利润也出现了较快的增长。由于工业企业的盈利大幅好转，金融体系的坏账风险也显著降低，不良率见顶回落，但金融去杠杆驱动名义利率持续上升，中小企业融资成本上升。报告期内上半年，本基金主要配置消费电子、新能源汽车上游等行业中增长确定性高且基本面扎实的龙头公司，减持军工行业，降低组合高估值个股的回撤风险。选择一批以泛消费、新能源汽车、消费电子为主的高端装备龙头公司作为组合的中长期核心配置。本基金在四季度变更了基金经理，因而进行了较大幅度的调仓操作，将原有重仓的电子产业链、商业、轻工和军工相关股票逐渐减仓，增加了传媒、医药、家电和建材板块的配置比例。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2017年12月31日，本基金份额净值为1.639元；份额累计净值为1.689元；本报告期，本基金份额净值增长率为15.99%，同期业绩比较基准收益率为17.22%

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　十九大会议明确了未来几年内的国家战略是三大攻坚，即防范和控制金融风险、扶贫攻坚和污染治理，奠定了未来一段时间的主基调，资本脱虚向实，金融风险逐步软着陆；精准扶贫降低贫富差距，夯实社会安定和经济健康发展的基础国；污染治理改善生态环境，提高全体公民的居住质量和发展信心，中国经济重回正轨，认真实干的企业得到更多的市场份额、更好的融资支持，取得更高的利润水平，资本市场将继续助力这样的优秀企业成长，投资机会也将继续体现为头部优势企业的结构性成长。此外，全球主要经济体同步复苏，外需可能好市场预期，相关行业存在上调预期的可能。本基金将继续持有各行业的优秀头部企业，同时挖掘部分景气反转的子行业，控制风险，力争为持有人获取较好的回报。（点击查看更多基金异动）

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