金融界基金04月18日讯 建信恒稳价值混合型证券投资基金（简称：建信恒稳价值混合，代码530016）04月17日净值下跌1.51%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0240元，累计净值为2.1240元。

　　建信恒稳价值混合基金成立以来收益120.59%，今年以来收益-6.86%，近一月收益-4.17%，近一年收益10.12%，近三年收益0.55%。

　　建信恒稳价值混合基金成立以来分红1次，累计分红金额0.06亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为吴尚伟，自2017年01月24日管理该基金，任职期内收益20.55%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例8.80%）、伊利股份（持仓比例8.70%）、中国平安（持仓比例6.98%）、贵州茅台（持仓比例6.96%）、中炬高新（持仓比例6.68%）、隆平高科（持仓比例4.44%）、山西汾酒（持仓比例3.55%）、长春高新（持仓比例3.42%）、水井坊（持仓比例3.21%）、沱牌舍得（持仓比例2.62%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　回顾2017年宏观经济情况，在国内金融去杠杆、“供给侧”改革叠加全球经济复苏的大环境下：1）流动性层面。金融去杠杆持续加码，表外收缩与债券利率走高，融资需求转向信贷，银行不良下降同时息差上行、资产负债表得到修复；2）全球经济复苏。外需回升、带动制造业投资回升；3）行业层面。“供给侧”改革与环保限产加速传统行业产能出清、集中度提升、龙头盈利大幅改善；4）投资者机构化，增量海外资金占据一定话语权。A股市场全年表现出低波动率的结构性牛市：低估值、大市值的蓝筹股走牛，而高估值、业绩差的小票持续下跌。回顾来看，年初周期板块与金融股显著跑赢，核心原因是1-2月信贷数据延续了2016年底以来的强势改善，叠加欧美复苏带动出口数据超预期，市场对经济复苏预期显著加强，风险偏好提升。其后，伴随一行三会不断出台文件加强金融监管，风险偏好回落，市场在4-5月出现了快速调整。此时白酒和家电在自身需求与价格景气周期的作用下，开始走出独立行情。经历快速调整的市场在三季度企稳反弹，成长和周期表现较好，尤其是“供给侧”改革驱动周期股行情贯穿了整个三季度。国庆节后，消费与金融龙头股开始单边快速上涨。一个重要原因是，外资在资金增量上占据话语权。外资持有A股的市值占比从16年12月的1.65%提升到17年12月的2.61%，“漂亮50”行情演绎极致。整体来看，消费白马和权重蓝筹板块保持了全年最优的收益风险比，防御性和进攻性均具备。本基金全年保持了组合结构的基本稳定，虽然基金合同规定的权益仓位变动空间较大，我们全年保持了较高的仓位，通过中观层面的行业比较和自下而上的个股选择，规避组合净值的较大回撤；全年来看，组合以消费类公司作为核心配置，观察市场风格的变化，个股选择上综合考虑了潜在收益空间和未来景气度的变化，阶段性参与了周期类和中小创公司的行情。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期基金净值增长率29.04%，波动率0.83%，业绩比较基准收益率2.83%，波动率0.01%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2018年，宏观经济方面，预计增速有小幅回落，但增长的质量会持续提高。从三大需求拉动上看，消费仍是拉动经济增长的主要动力；外需贡献会有小幅下行，但整体中枢位置仍然相对稳定，对经济仍有正面贡献；投资端由于制造业资本支出持续回升可能迎来企稳改善，对整体投资数据有正向拉动。我们可能面临的不利因素主要来自两方面，一是地产投资可能出现趋势向下，包括从销售到投资的传导趋弱、地产链条的资金压力累积、棚改安置的力度边际减弱等；二是基建投资的资金来源受金融去杠杆影响出现被动收缩，地方政府投资意愿和投资能力均下降。同时，我们认为需要重点关注通胀压力和流动性阶段性紧张的压力。预计全年CPI中枢维持在2.5%附近，PPI底部可能出现在3%附近，整体广谱价格中枢抬升，通胀压力温和上行。2018年油价将是通胀最直接的压力来源，且间接传导的影响较大。2018年货币政策将面临更加复杂的决策环境。预计利率水平贯穿全年都可能是高位震荡态势，且有上行压力。在流动性方面，我们将密切关注潜在的信用风险的影响。我们预计2018年股票市场相比2016-2017年波动加大，我们将在“结构选择”和“仓位管理”上更加审慎，并力求通过灵活的结构调整把握阶段性机会。本基金仍会继续维持消费品和权重蓝筹的底仓配置，尤其在海外资金仍可能继续流入A股的全球大类资产配置趋势中。我们同时关注风格轮动的时间窗口，尤其是经济预期开始稳定且流动性边际缓和的时点，将适当关注优质成长股的投资机会，包括科技硬件、新能源产业、高端制造、军工装备等。我们将在新的一年，勤勉尽责，尽力为基金持有人创造回报。（点击查看更多基金异动）

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