金融界基金04月23日讯 天弘永定价值成长混合型证券投资基金（简称：天弘永定价值成长混合，代码420003）04月20日净值下跌1.87%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9065元，累计净值为2.2415元。

　　天弘永定价值成长混合基金成立以来收益155.42%，今年以来收益-4.15%，近一月收益-4.51%，近一年收益0.10%，近三年收益25.45%。

　　天弘永定价值成长混合基金成立以来分红3次，累计分红金额0.35亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为肖志刚，自2014年01月29日管理该基金，任职期内收益108.74%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有浙江鼎力（持仓比例9.53%）、恒立液压（持仓比例8.64%）、龙马环卫（持仓比例8.40%）、新筑股份（持仓比例8.13%）、开山股份（持仓比例7.93%）、三棵树（持仓比例5.90%）、国恩股份（持仓比例5.78%）、中国铝业（持仓比例3.95%）、跨境通（持仓比例3.93%）、扬农化工（持仓比例3.79%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2017年1季度A股市场继续窄幅波动，依旧呈现结构性牛市与结构性熊市并存，本基金在年初重仓配置了生产资料类的股票，进行了风格集中、行业分散、个股分散的配置思路，分散的目的是为了降低风险，集中的目的是为了获得收益。2017年2季度市场整体探底回升，结构上呈现一九行情，只有少部分白马股持续上涨，大量产业资本涉猎的股票大幅下跌，各行业股票分化严重。本以为这种分化很快会结束，事后看来这只是开始。进入3季度，继续重点配置了中游制造业，进行了风格集中、行业分散、个股分散的配置思路，分散的目的是为了降低风险，集中的目的是为了获得收益。全年的行情仍以追求确定性为主导，价值型企业受到追捧，题材型股票受到抛弃。本基金在这两类股票均未重点配置，因此并未取得可观收益，也未出现较大风险。2017年4季度，本基金在延续之前精选个股的思路，保留了核心重仓股，并加强了这些持仓的研究与跟踪。在此基础上优化了部分持仓。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2017年12月31日，本基金份额净值为1.9890元。本报告期本基金份额净值增长率8.24%，同期业绩比较基准增长率17.32%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2017年，宏观经济观察者们围绕着新旧周期展开了热烈的讨论，一方是关心经济增长率数字的投资者们，看到的是又一轮投资驱动的宏观过热周期，一方是关心经济发展道路与模式的经济学家们，期待着新模式的到来。从经济增长率的数字角度，上市公司收入增长的中位数，从2015年3季度的2.1%，快速回升到2017年3季度的19.4%，持续两年的单边上行，显示一轮景气周期已达到高点，接下来将面临两年左右的下行期。从经济发展模式的角度看，从本世纪初加入WTO到2008年间，GDP的最终买单者是外国人，而从2009年至今的GDP最终买单者，变成了居民与政府，资金来源则是借贷。本质上讲，过去20年时间里，前10年是出口驱动，后10年是投资驱动。如今随着全国金融工作会议精神的贯彻，以非正规金融、非银金融、表外金融为主体的影子银行将受到全面压缩，所谓的借钱买GDP的发展模式将难以为继，经济的发展模式将不得不切换到消费驱动的模式上来，但在新旧动能换档的过程中，经济增长率将会受到明显压制。一方面，上市公司的收入连续两年持续上行，但另一方面全部上市公司的在建工程总和连续两年同比下降，可见制造业扩张的意愿极为低迷。结合最近两年的经济上行，制造业投资下行，可以判断出过去两年是借钱投资驱动的最后一次努力，今后两年，内需中的全部工业链条都将承压。接下来的选股标准中，将重点放眼海外、放眼农村领域。（点击查看更多基金异动）

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