杨德龙 前海开源基金首席经济学家

　　今天市场出现了较大幅度下跌，主要是和中美贸易摩擦有关。虽然最近美国总统特朗普已经释放出积极的信号，准备派财政部长努钦到中国进行贸易谈判，但是小动作却依然不断。在美国商务部对中兴通讯进行出口限制之后，昨晚又传出要调查华为是否有违反向伊朗禁运有关制裁，引起了市场的担忧。从基本面来看，目前A股市场已经探到了底部。但由于美国对中国一些贸易政策上的影响比较难估计，导致市场的波动较大。最近市场的利好因素较多，包括央行降准释放出4000亿元的流动性；中央政治局经济工作会议提出要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市的健康发展，体现了中央维护市场稳定的决心；外资近期持续流入A股达到了150亿元，这意味着外资在抄底A股中的优质蓝筹股。从全球资本市场的横向比较来看，美股目前处于高位，港股也涨了一年，走到了半山腰，而A股正在底部盘整，A股在全球资本市场中处于低位。现在，中美贸易摩擦已经逐步从前期“口水战”转向谈判阶段，离最终解决更近了一步，但在解决的过程之中，市场的波动是难免的。本周A股市场的结构性行情体现得明显，一些年报超预期的板块和个股在最近板块突出。但由于整个市场信心的不足，大盘整体比较弱。

　　目前这个阶段，大家主要关注中美贸易摩擦的进展，如果不进一步升级，大盘应该就已经在底部了；但如果美国再次“搞事”，可能会导致大盘的调整。从一些媒体报道来看，其实美国商务部调查华为不是一个新的事情，在两年前美国就已经表示要调查华为，但由于华为在风控方面非常严格，在国外的销售者也非常重视遵守当地的法律法规，因此我认为此次调查的影响不会像一些人担心得那么大，我认为今天市场反应其实是有些过度的。美股最近的走势也比较疲弱，但已经结束了之前大跌的走势，近期也出现了一定的震荡反弹。现在A股市场情绪比较悲观，有些投资者甚至产生了恐慌的情绪，事实上每次市场的大调整都是抄底的机会，很多优质个股已经跌出了机会。大消费、新能源汽车板块等一些业绩较好的个股，其实已经悄悄地出现了反弹。但由于市场整体表现较差，一些年报业绩较好的个股也被砸下来了。但整体来看，“业绩为王”还是今年选股的主要思路，只要上市公司的业绩能够持续释放，我认为股价不会走的太差。