金融界网站讯 芝加哥当地时间5月2日，首届“金融界之夜”暨中美投资人研讨会在芝加哥隆重举行。此次研讨会旨在为金融投资人士搭建一个“价格发现与重构”的沟通交流平台，本次会议金融界邀请了公私募基金领域的专业投资人、顶尖公司高管以及知名教授学者，共同分享了在他们眼中“价值投资”是如何在中国传承。

中欧基金价值策略负责人曹名长

　　中欧基金价值策略负责人曹名长分享了“价值投资的广义与狭义相对论”。

　　曹名长认为，价值投资有分别，有广义和狭义的，“广义上我觉得都有价值，不管你做成长也好，比如说巴菲特，其实我觉得他是已经偏向于成长这一块，真正的价值确实是这样的，现在大家越来越重视公司的质量，其实广义上来说，如果说买还是要注重成本，只是你是更多看重价格，还是看重成长这个问题。”

　　曹名长称，我肯定更看重价格更多一些，但其实看重价格买的东西也希望它有质量。

　　曹名长表示，现在价值投资的模式挺多，国内很多做的好的可能更偏向质量这一块。“像去年就是，因为对资本的挑剔非常高，所以集中度是非常高的，去年涨的基本上都是这些，所以去年的业绩就纯粹的看质量的，看成长的这种肯重点关注公司质量这一块，收益是非常高的。像我就稍微分散一下，因为我对质量的要求是有，但是我却没有那么高，但是我对价格的要求，就是这个东西的要求比较高一点，所以说我整体是比较分散的一种风格。”

　　曹名长觉得各有各的特色，各有各的优势。“同样的角度大家可能把这种都会以什么模式来整合起来，那个是另外一回事。”

　　曹名长还提到了量化投资，“我一直在想一个问题就是，未来会不会这个AI替代，我在想这个问题。就是从量化的角度来说，怎么样去变换这些因子，比如说你可能这6个因子里面，你的参数是有变化的，你是根据什么变化的。”

　　他举了一个例子：“比如说过去10年这个小因子是有效的，那你过去10年可能因子系数都是很高的，有可能是这样。但是你突然经过多少时间，反转的时间经常多长时间你是变化系数的。那么我原来是这么认为的，比如我们中国只有30年，那么从这10年的角度来说，你只有3个周期，你的数据是不够的，所以说你来变化的你可能到很晚的时候还会变化，所以量化可能就是反应不过来，特别是在中国的话可能更难反应。”

　　“再往上一个维度，就是如果是我的经验足够的话，如果是我的逻辑足够的话，我觉得是能够比量化更高维度去考虑这些问题。”曹名长说。

　　关于A股市场，曹名长表示，从全球的角度来说，其实A股估值不是最有优势的，虽然从历史的角度来说现在估值是比较低的，但是横向比较，比美国市场这些可能比不了。

　　曹名长认为，对于价值性来说，对质量的要求是有，但是更重要的是低估这个东西。觉得可能对价值来说这样是更开放一些、更好一些。“这个市场越开放的话，肯定是对价值投资越有利的。”