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2018美国基金业年鉴-数据图表简版

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2018-05-15 10:27:44 来源:合晶睿智

  2018美国基金业年鉴-数据图表简版

  2018美国基金业年鉴版权归属美国投资公司协会(ICI),所谓投资公司其实就是基金,本文引用其中12张图片概述一下全球基金行业的变化。特别说明,在2018版中增加部分中国基金行业的数据,说明中国基金行业备受全球同业的重视,另外本文中所以的货币单位均为美元

  图1:全球基金规模超越49万亿美元

  

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  根据ICI数据,2017年全球受监管基金规模为49.3万亿,相比2016年40.6万亿增长近10万亿。其中股票基金占比44%,混合型基金占比23%,债券基金占比21%,货币基金占比12%。相比国内基金行业货币基金占比超越50%而言,中国基金行业的结构优化的道路还很长。SP:规模增长主要有两部分构成:净值增长与净申购

  图2:全球基金净申购2万亿美元

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  在2017年全球受监管基金净申购规模为两万亿美元,其中股票基金净申购7240亿美元,混合型基金5140亿美元,债券基金8790亿美元。

  图3:全球货币基金净申购5980亿美元

  2018美国基金业年鉴-数据图表简版

  在2017年货币基金净申购5980亿美元,其中亚太地区为4040亿美元,欧洲地区为720亿美元,美国地区为1180亿美元,如果将亚太的地区的增量换算为人民币约2.5万亿人民币,估计这部分主要是中国基金市场贡献的。

  图4:美国与中国家庭资产结构比较

  2018美国基金业年鉴-数据图表简版

  主要对比两类资产银行存款与基金资产,在美国家庭资产中13%为银行存款,23%为基金资产(问题其他资产呢? 主要是房产,其次股票、保险还有其他等等),在中国家庭资产中基金资产占比不到1%,而银行存款为56%(其实这个数据并不十分准确,总而言之国内居民持有的基金资产偏低)。

  图5:美国家庭资产中基金资产的占比

  

  2018美国基金业年鉴-数据图表简版

  在1980年美国政府推出401K与IRA政策之后,基金在美国家庭资产占比逐年提高,从1980年最初的3%,上升至2000年的20%,之后趋于稳定且缓慢上升,截至2017年基金占比家庭资产的比例为24%。

  图6: 货币市场基金占美国(非同业)短期资产的16%

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  在最近中国央行已经将货币基金纳入基础货币统计之中,截至2018年2月底中国的货币市场基金规模为7.8万亿人民币,不知道这个数字占比中国(非同业资产,所谓同业就是金融机构在银行存款)短期资产比例是多少。

  以美国市场为例,在2008年的时候美国货币市场基金占比其本国短期资产的比例高达37%,到2017年降低到16%,这个是否与美国货币基金监管新政有关?

  图7:在美国80%的基金组合由独立投资顾问提供

  2018美国基金业年鉴-数据图表简版

  如何理解美国基金市场与中国基金市场的不同,其实最大的不同就是销售模式的不同,中国采取的是销售提成的模式,类似于美国1980年之前的销售模式,美国市场已经进化到独立投资顾问收取投资咨询费的模式。这里的独立投顾不隶属于任何基金公司、商业银行、第三方销售,也就是没有人给他们下达所谓的KPI销售指标。

  来一张图说明中国的卖方投顾与美国的买方投顾的区别:

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  图8:股票型基金占美国基金市场的半壁江山

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  在美国股票基金占比整个行业的比例为55%,债券基金占比22%,混合型基金占比8%,货币市场基金占比15%,这个数据似乎与中国的正好相反。

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  图9:美国家庭(个人投资者)持有共同基金90%

  2018美国基金业年鉴-数据图表简版

  总是有人问题,基金的目标客户应该为机构投资者还是个人投资者? 这个问题似乎难以回答,在中国基金持有人中机构的比例逐年提高,相对的是个人投资者比例逐年降低。

  虽然在过去20年偏股型基金的年化收益为18%,但是大部分个人投资者都是亏钱的,其本质原因是中美的销售模式的不一样。赚销售提成的只关心短期投入产出比,投资者比较兴奋的时候,当然这个时候通常是市场高点,对于销售机构(基金公司、销售渠道)而言,卖基金的投入产出比是最高的。

  图10:指数基金ETF持续净申购

  2018美国基金业年鉴-数据图表简版

  在过去十年,指数基金与ETF产品持续净申购,主动基金持续净赎回,在1990年美国最大的基金公司是富达,但之后它便被贝莱德与先锋集团超越了。贝莱德与先锋集团都是搞指数基金与ETF的,前者2017年管理规模6万亿美元,后者管理规模5万亿美元…… 富达目前的管理规模仅为2万亿美元。

  美国指数基金的飞速发展,意味着中国指数基金会同样如此吗? 再次说明,美国的指数基金与中国指数基金不同,主要还是中美的销售模式的不一样,在美国的买方投顾模式之中,投资顾问不赚销售提成,直接从投资者那里收取咨询费,投资顾问深知基金收益都是市场给的,最优的方式就是通过低成本基金组合的方法才能最大化获取市场收益,什么基金的成本最低呢? 那一定是指数基金……

  图11:美国退休收入的来源结构

  2018美国基金业年鉴-数据图表简版

  如同中国一样,最底层是社保,其次是房产,再者是401K的DC计划,还有IRA账户模式。房产是我们无法绕开的话题,如果我年轻的时候租房,我们可以使用工资缴资交房租,如果我们退休了,我们可以用仅有的社保缴房租吗?房产社会财富的基石……

  图12:美国退休金市场结构

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  截至2017年,IRA退休账户为9.2万亿美元,401K的DC计划账户为7.7万亿美元,两者合计占比60%,其他资产(估计主要是保险吧)占比11.3亿美元。未来中国的退休金市场一定属于基金公司的!

 

关键词阅读:基金,美国

责任编辑:Robot RF13015
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