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余额宝和货币基金

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2018-05-17 09:20:25 来源:基民的自我修养

  作为互联网金融的领军产品,余额宝不知不觉已经5岁了。这个2013年携天时地利人和推出的创新产品,在“钱荒”期间异军突起,并且在接下来几年逐渐壮大,直到今年一季度达到了1.6万亿之巨,天弘基金也因此成为天选之子,成为市场上管理规模最大的公募基金管理公司

  尽管余额宝稳定运作了这么久,在几次钱紧的时候也由于本身独一无二的持有人结构展现出了较好的抗风险能力,但规模如此之大大,持有人如此之多的产品还是有风险过于集中的隐患,也逐渐引起监管的重视。

  记得余额宝刚推出的时候似乎是没有什么限制的,不久是设置个人100万的上限,但随着产品规模增长过于迅速,这一年以来余额宝的限制越来越严格。先是个人持有的限额变成25万,后又变成10万,再后来每天申购限2万,即便这样余额宝的规模依然在增长,而且持有人的数量一直在上升,去年底达到4.7亿! 这是令人震惊的数字。所以最后索性余额宝的额度都要用抢的,每天9点限量发售,先到先得。

  其实从收益上来看,余额宝在货币基金里面并不算优秀,四年多的时间基本在中位数左右浮动,之所以能有这么大的规模,与其内嵌在支付宝内密不可分。这造就了两个重要的优势:

  第一,作为支付宝的一环,可以随时用来在淘宝购物或进行其他线上、线下支付。收益和支付的无缝体验,使不少人不去纠结那一点收益的差距。

  第二,T+0快速到账。尽管也有一些其他货币基金有T+0快速到账的服务,甚至单日额度不比余额宝低,但是余额宝在稳定的持有人结构和支付宝本身的加持下,快速到账的体验相当优秀。基本可以秒到账,而且没有听说过因为总额度用完而无法到账的情况。普通会员一天5万,钻石会员有1天20万的额度,基本可以满足大多数的流动性需求。

  可以说原先的支付宝之所以与众不同,是因为它在支付、提现、收益率三方面的无缝连接,三者相辅相成,造就了一个非常优秀的现金管理工具。

  但就是这几天,余额宝接连发生了两个巨大的变化,第一是可以“升级”,第二是快速到账额度大幅降低。

  我们先说说“升级”,字面上说是升级,但其实就是可以换个基金投,余额宝新接入了两家基金公司的产品,中欧滚钱宝货币A以及博时现金收益货币A因为天弘余额宝规模实在太大,如果换成了其他的货币基金,在申购额度上的限制就放宽了,不用每天蹲点抢。但既然都是余额宝直接接入的产品,很多人“升级”还是要看收益情况。比如某知名论坛就有人展开了一些讨论:

  余额宝和货币基金

  余额宝和货币基金

  “升级”最早是5月4号开始,但由于有周末,一般陆陆续续到7号、8号大家才开始注意到并且升级。我们就看一看这几天几个产品的收益情况。

  余额宝和货币基金

  调收益方面最为激进的是博时了,我们可以从5号、6号的静态收益看,博时现金收益并不比天弘高多少,但在4号的时候一笔放出了1块8的万份收益,所以在升级的前几天,博时的7日年化可以领先50个BP,就此吸引了很多用户升级。中欧在6号之前万份收益也比较稳定,到了7号、8号也开始放收益。不过中欧滚钱宝万分收益一直显著高于另外两个基金,他和天弘之间一直保持了40-50BP的利差。很显然的是,就升级的那个时点选择中欧可以获取更高的收益,而博时和天弘可以说基本上没有多少收益上的差距。

  如果说“升级”算是一件好事,本周余额宝又通告用户,从6月6日起,无论是普通会员还是钻石会员,快速提现额度都降至1万元,这就使得余额宝作为现金管理工具的吸引力大大降低(其他基金公司也许会跟进,不过目前还是余额宝最先宣布调整),就目前来看转到中欧的用户应该还是享受这不错的收益,但是中欧和博时两只产品规模爆发式增长是可以预见的事情,后面做出高收益可能也不容易,如果余额宝支付、提现、收益率三条腿有两条腿都没有优势,用户此时有必要考虑一下其他收益更高的货币基金。

  不知道也是不是巧合,几乎是整整一年以前,我正好写了一篇关于选择货币基金的文章。

  如何选择货币基金?

  当时讲了很多理论,同时我也还是推崇余额宝的。今天我们就将理论简单应用一下。由于季报已经除了快一个月了,时效性可能堪忧。我们主要还是从万份收益的角度来看一看哪些货币基金收益更好。

  全市场的货币基金很多,但有一些份额有申购金额下限,动辄500万,俗称机构版货币,所以从散户的角度考虑,我们这里只筛选申购金额下限在100万以下的货币基金。以下所有的数据也只在这部分货币基金当中统计,筛选出的是443只。

  从最近的静态收益来看,全市场货币基金的万份收益是如下的水平:

  25%分位数

  0.859

  50%分位数

  0.971

  75%分位数

  1.073

  最大值

  1.246

  天弘余额宝是1.01,博时现金收益1.02是中位数以上的水平,中欧滚钱宝的1.09还是相当优秀的。抛开他们不谈,我们来分析一下全市场最前列的几个基金。

  静态收益最高的是博时合惠B,也是一只博时的货币基金,不过不是接入到余额宝中的那一只。这只基金今年以来几乎都保持着相当高的万份收益,不过15号骤降至1.12,让人产生怀疑,也许是兑现了负收益,但更有可能是之前高收益的资产红利到期,所以不一定是好的配置对象。

  排在下面的工银安盈A,之前趋势其实不错,但15号放出了一笔1.8的万份收益,让后面的持续性存疑。

  排在前几位的基金中,建信现金增利看起来目前最有前景,基金5月份相比4月份中下旬静态收益有显著提升,最近一段时间稳定在1.2左右,看起来持续性最好,如果现在这个时点申购货币基金可以考虑这只。

  后面还有很多只基金,时间关系我就不接下去再具体分析了,真正分析下来不知道要多少篇幅。。其实要想更好的选出货币基金,结合季报和基金经理的风格可以更有把握,这个时点上季报的时效性是差了一些。另外由于新规,持有人结构对于基金剩余期限也有很大的影响,在具体选择货币基金的时候也是可以考虑的因素。

关键词阅读:余额宝,货币基金

责任编辑:Robot RF13015
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