编前语：做为中国股票市场的弄潮儿，“基金经理”在20年投资生涯中几经沉浮，逐步走向成熟。他们经历过价值投资理念的冲突、频繁的“黑天鹅”事件、2006-2007年波澜壮阔的大牛市、2008年史无前例的大熊市、百年一遇的全球金融海啸...他们始终秉承“投资者利益至上”的初心，牢记“受人之托，代人理财”的根本使命。值此公募基金行业20周年，金融界诚邀百位基金经理撰写亲笔信，与广大投资人分享他们的投资经历和投资故事。

　　价值发现的等待和守候

　　------公募基金行业20周年，华安媒体互联网基金基金经理胡宜斌给投资人的一封信

　　尊敬的投资人：

　　您好！我是华安媒体互联网基金的基金经理，胡宜斌。

　　转眼间华安媒体互联网已成立三年，这三年我首先要诚挚的感谢所有持有人长期以来对本基金的认可、支持和包容，你们这些沉甸甸的信任也将持续化为我的前进动力，我将不断努力与你们一起分享科技迭代和文明进步的一次次盛宴。借这次机会，我想与大家分享市场风格变化规律和基金投资历程，希望帮助持有人更好的理解净值的波动与收益。

　　市场通常会依据风格把基金经理分为价值或是成长，甚至更粗俗一点的，会分为投大公司的或是投小公司的。在这样的市场环境下，价值和成长总是被迫对立起来，就如同黑夜与白天，市场在昼夜交替中不断地前行，从未交集却又只相隔一瞬间。从基金投资的角度，我从未如此割裂的看待过价值和成长，价值企业并非没有成长，而成长企业也并非没有价值，市场最终不会低估价值的成长，也不会永远抛弃成长的价值，每一家大公司都必然从小公司成长而来，只是守候的代价往往比想象的昂贵。

　　七年前，我从互联网行业踏入资本市场，面对错综复杂的市场，投研工作既是那么渺小，却又举足轻重。我几乎是在2015年创业板指数的高点开始参与到华安媒体互联网基金的投研工作中，现在回头看，就如同在昼夜交替的黄昏时刻，背上了行囊启程长途跋涉，刚一出门面对的就是黑夜。股灾、熔断、去杠杆、大股东爆仓、业绩变脸、商誉减值等等，如今仍然历历在目，这些在日光下市场本看不见、完全忽略的利空，在黑夜中却变得那么刺眼。在白昼中那些如此光芒四射的东西，到了黑夜中也反射不出一丝亮光。

　　放眼公募基金业绩史，成功的全天候基金经理是无价之宝，但却鲜有人能获此殊荣，因为风格漂移的错判成本是绝大多数持有人无法承担的。因此，在之后的这两年，我努力学习、倾听那些不同的声音，尽最大可能地在风格内减少回撤、在成长股的系统性下跌中用力挣扎。回归本源，坚守初心，或许在黑夜中，努力和勤勉也能帮助找到一些星芒，虽然不那么耀眼，但足以成为砥砺前行的指路明灯。

　　人们常说一句话“是金子总会发光的”。但是当下资本市场的环境，漆黑的夜晚，金子和矿渣都不会发光，只有日光来临时，那些金子才能被市场发现，但不可否认，黑夜确实是最适合挖金子的时候，因为那时候淘金者并不多。人类文明的进步很大程度建立在智慧和科技的进化上，每一次进化都会改变时代的玩家格局，纵观全球市场，在快速迭代的科技领域，周而复始地出现了新的霸主和被淘汰者，这是投资的机会也是科技股投资的魅力所在。创新周期的低谷，我往往会静下心来思考和细心调研，下一个颠覆者是谁，下一个时代会属于谁？

　　最后，再一次感谢持有人多年来对华安媒体互联网投资理念的认可和支持，对于市场波动，我们无从抱怨，努力应对，做好自己，争取超额回报。如同《黑夜问白天》的歌词写道：“等黑夜问白天，能不能赦免灰色的人间，别交换吧日夜，冰封的眼泪一滴就很咸。来自暮光的明信片，它无声无色无言，翻过山巅跟我扮鬼脸”。

　　你们的基金经理：胡宜斌

　　公募20年特别策划之100位基金经理亲笔信

　　[亲笔信第一封]长盛基金经理赵宏宇：受托理财 任重道远

　　[亲笔信第二封]建信基金梁洪昀：2018投资三大关键词

　　[亲笔信第三封]招商基金经理付斌：相信真成长的力量

　　[亲笔信第四封]博时基金王俊：投资最重要的事是坚守估值纪律

　　[亲笔信第五封]泰康资产桂跃强：砥砺前进20年 开启基金新时代

　　[亲笔信第六封]国联安基金邹新进：投资需要时间和经验的积淀

　　[亲笔信第七封]南方基金章晖：对公募基金行业的思考

　　[亲笔信第八封]中信保诚基金吴昊：做好风险与收益之间的平衡

　　[亲笔信第九封]民生加银基金柳世庆：乌云背后有银边

　　[亲笔信第十封]长安基金陈立秋：稳中求进 坚守基本面

　　[亲笔信第十一封]华商基金李双全：穿越牛熊 感恩信任 继续用心

　　[亲笔信第十二封]融通基金付伟琦：价值投资最重要的是有前瞻性

　　[亲笔信第十三封]泰达宏利基金庄腾飞：投资是时间的朋友

　　[亲笔信第十四封]华泰柏瑞基金方伦煜：新时代、新机遇、新价值

　　[亲笔信第十五封]汇丰晋信基金是星涛：离狂热要远 离真相要近

　　[亲笔信第十六封]富国基金曹文俊：中小创的春天还遥远吗？

　　[亲笔信第十七封]嘉实基金张金涛：疾风知劲草 烈火见真金