金融界基金05月31日讯 银华鑫盛定增灵活配置混合型证券投资基金（简称：银华鑫盛定增灵活配置混合，代码501022）05月30日净值下跌2.03%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8220元，累计净值为0.8220元。

　　银华鑫盛定增灵活配置混合基金成立以来收益-17.80%，今年以来收益-8.67%，近一月收益-0.96%，近一年收益-16.46%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为王鑫钢，自2016年10月14日管理该基金，任职期内收益-17.80%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有新兴铸管（持仓比例9.82%）、海南矿业（持仓比例8.15%）、皖维高新（持仓比例7.22%）、云内动力（持仓比例6.31%）、楚江新材（持仓比例5.50%）、南京港（持仓比例5.24%）、联化科技（持仓比例2.60%）、南方航空（持仓比例1.56%）、华海药业（持仓比例1.36%）、三安光电（持仓比例1.13%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　一季度经济总体运行趋势为缓慢向下，1-3月数据显示经济运行较为平稳但较去年同期略有向下，海外经济从去年不断加速的趋势转变为震荡或向下，短期来看库存周期向下压制因素仍在；海外方面，美联储在3月议息会议上的动作符合市场预期，加息25BP并展望年内仍有2次加息。特朗普政府挑起中美贸易摩擦，且有持续升级的态势，其影响须进一步观察与评估。国内证券市场的政策有较大突破，四大新兴产业的独角兽企业可以通过绿色通道快速上市，有望重塑A股科技股的估值体系，须持续跟踪观察。报告期内A股市场波动较大，中美贸易摩擦、证券市场政策变化成为市场关注的焦点。相较去年明显的一九分化行情，市场风格有所均衡，已跌入价值区间且基本面有所改善的中小盘股票开始有较好表现。定增市场在“减持新规”后，市场担心流动性问题导致投资者减少，上市公司也更多考虑通过其他方式融资。一季度A股市场定向增发募集资金规模2217.27亿元，较去年同期2635.09亿元同比下降15.9%，募集资金规模进一步减少。定增市场参与者受到“减持新规”影响后减少，一季度全部定向增发项目增发价较当日收盘价平均折价95%。考虑到封闭期和流动性问题，本基金暂停了项目的报价。展望未来，在宏观经济转型背景下，所谓加杠杆的间接融资的渠道来加速发展已经进入瓶颈期。新兴产业的快速发展快速崛起，以及传统产业的转型升级都离不开这个增发并购这个直接融资的一个渠道，上市公司增发和并购的需求非常旺盛。定增和并购市场监管是不断趋严，经过过去几年的快速发展，定增和并购市场确实出现了众多乱象，监管更多是为了防范风险，监管趋严，从来都是一个短空长多的影响，有助于整体市场长久的发展。我们认为宏观经济层面的重点不在于总量，而在于结构变化。习近平主席在十九大提出“新时代中国特色社会主义”和“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分发展之间的矛盾”表明政策主线已转向鼓励产业升级和高质量发展，对金融杠杆依赖度较高的投资增速大概率会放缓。此外，我们对于流动性的看法相对中性，尽管CPI中枢上行是大概率事件，但预计上行幅度较为温和，不会导致政策取向进一步收紧。总体来看，我们预期2018年的A股市场主要仍以存量资金为主，大概率依然是结构性牛市。由于金融去杠杆的实质是主动降增速调结构，而非被动应对滞胀风险，因此金融和制造业等板块中仍有望涌现大量投资机会，并且消费、新能源和互联网等成长行业受益于经济结构调整也孕育着丰富的投资机会。但是，中美贸易摩擦有持续升级的态势，给全球经济和资本市场带来巨大不确定性，其进展与影响须持续跟踪与评估。在此背景下，二季度本基金对于目前的持仓定增项目，仍然会继续做好紧密跟踪。二级市场部分，一方面通过自下而上的基本面研究优选具有优秀管理团队、业绩确定并且估值相对合理的行业龙头公司，主要聚焦在先进制造、环保、生物医药等领域。另一方面，重点关注受益经济复苏，供需格局边际改善的行业投资机会，比如有色金属、航空、酒店等领域。风险层面，密切跟踪中美贸易摩擦与金融监管政策的动向。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为0.853元；本报告期基金份额净值增长率为-5.22%，业绩比较基准收益率为-0.49%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望（点击查看更多基金异动）

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