【本期导读】MSCI纳入A股即将于6月1日正式实施，资金流入的规模有多大？跟踪MSCI的被动型指数基金和主动型基金的配置节奏、配置时点有何差别？如何看MSCI纳入对A股带来的短期影响、以及长期影响？境外资金投资风格有什么特点？MSCI纳入对哪些板块影响最大？金融开放能否加快MSCI纳入A股的进程？MSCI纳入是否会加速A股“美股化”、“国际化”进程？今年A股出现价值与成长并重的现象会持续吗？《金融街会客厅》特别邀请平安大华基金经理成钧，为大家权威解读。

　　【本期嘉宾】成钧，平安大华基金ETF指数投资部总监，基金经理。曾任职于上海证券交易所、国泰基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司。上海交通大学博士，南京大学、上海证券交易所博士后。

成钧，平安大华基金经理 ETF指数部总监

　　第三节 成钧: 入摩后外资占比不断上升 影响力不断变大

　　金融界：台湾地区股市和韩国股市历经6-9年完全纳入MSCI。在您看来，A股完全纳入MSCI需要多长时间？2018年的金融开放能否加快MSCI纳入A股的进程？

　　成钧: MSCI在各种场合多次提及，A股纳入MSCI做到顺畅、平稳，而不是步伐走得太快引起金融的不稳定性、市场的波动。中国作为全球第二大经济体，拥有全球第二大的股市、第三大的债市，扩大金融开放只是时间、速度和形式的问题。

　　金融界：如您预估，A股完全纳入MSCI将会达到3700亿美元的资金流入规模，这对A股投资者结构会带来哪些影响？MSCI纳入是否会加速A股“美股化”、“国际化”进程？

　　成钧: 刚刚讲到，入摩对市场的影响主要体现在入摩后外资占比不断上升。以台湾地区市场为例，台湾地区股市自1996年9月初步纳入MSCI，历经9年完全纳入MSCI。在这过程中，市场微观结构发生显著变化。从交易占比来看，境外投资者从1995年（纳入MSCI前一年）的1％，上升到2008年的25％，平均每年上升1.8个百分点。从持股市值占比来看，境外投资者从1997年的9％上升到2008年的26％，平均每年上升1.6个百分点，伴随着的结果是外资的影响力不断变大。

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《金融街会客厅》首席说265期成钧:A股入摩长跑刚开始 中长期看好大创新