景顺长城泰和回报灵活配置混合C基金最新净值跌幅达1.52%

  金融界基金06月08日讯 景顺长城泰和回报灵活配置混合型证券投资基金(简称:景顺长城泰和回报灵活配置混合C,代码001507)06月07日净值下跌1.52%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0980元,累计净值为1.0980元。

  景顺长城泰和回报灵活配置混合C基金成立以来收益8.50%,今年以来收益-0.72%,近一月收益-1.26%,近一年收益2.81%,近三年收益--。

  本基金成立以来分红0次,累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

  基金经理为万梦,自2015年11月19日管理该基金,任职期内收益8.50%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有格力电器(持仓比例1.87%)、中国银行(持仓比例1.69%)、大华股份(持仓比例1.14%)、利亚德(持仓比例1.03%)、泸州老窖(持仓比例0.75%)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  1季度债市出现了快速下行,主要源于央行大力维稳使得资金面超预期宽松以及贸易战引发的避险情绪升温作用。从基本面来看,国内经济维持一定韧性,制造业投资维持稳定同时房地产投资增速回升明显一定程度上弥补了基建投资的放缓;表外融资收紧导致社融增速显著回落但信贷数据依然强劲;工业增加值超预期但主要源于限产、寒冬等因素影响,可持续性存疑。从资金面来看,央行在春节和两会期间持续净投放,资金面超预期宽松,这里面有维稳意图以及对国内外风险的对冲。从政策面来看,淡化经济增长目标、控制宏观杠杆为近期会议主基调,上层对经济不再过度干预和刺激,允许经济一定程度下行。海外来看,美国通胀预期升温,总结来看,1季度经济基本面平稳,然而资金面的超预期宽松以及贸易战的爆发强化了经济需求走弱预期及避险情绪,带动收益率快速下行。截至3月31日,1季度10年期国债和国开债的收益率分别下行14BP、18BP至3.74%和4.65%;3年期AA中票、5年期AA中票、1年AAA短融分别下行34BP、29BP和47BP至5.40%、5.59%和4.75%。权益方面,1季度权益市场经历了明显的风格转变。年初在资金面宽松以及人民币升值的环境下,风险偏好有所抬升,A股市场连续快速上涨,市场情绪高涨,家电、白酒、房地产、银行等热门板块持续受到追捧。进入1月下旬后,先是国内信托杠杆资金退出冲击市场,而后在海外经济超预期带来的全球货币超预期收紧的担忧中,A股市场跟随海外出现了快速下行。两会期间市场获得了短暂的平静,随后贸易战爆发,市场再受冲击。在此过程中,随着政策对新经济、独角兽企业的全面支持带来一系列催化剂,带动新经济板块快速上涨,同时资金继续从前期强势的价值蓝筹中撤出,市场风格发生明显转变,创业板表现明显好于上证50及沪深300。1季度整体看,创业板指数上涨8.43%,同期上证50指数下跌4.83%,沪深300指数下跌3.28%。1季度本基金小幅增加了短久期的信用债配置,但考虑到资管新规尚未落地、海外进入收紧阶段以及经济数据仍有韧性,组合没有明显拉长久期。另外,考虑到在金融去杠杆过程中,部分中低等级信用债再融资风险加剧,组合信用债部分等级仍以中高等级为主,规避信用风险。权益方面,在权益市场波动加剧的过程中,本基金股票部分仓位略有下降,结构稍有调整。转债方面,一方面增加了有债底保护且可博弈正股弹性的债性品种,另一方面也选取了一些正股基本面较强而估值合理的股性品种进行配置。展望2季度,预计经济短期依然保持在相对稳健水平,基建和地产投资增速存在回落压力但幅度有限,预计消费表现稳健,同时贸易战对出口的影响短期不会显现。从政策面来看,央行货币政策并未转向,在重增长质量非增长速度的大环境下,央行货币政策在此阶段亦无转向必要,去杠杆和防风险是其主要关注点。展望后市,债券方面,短期关注:1)资金面上,重要会议结束,央行即开启净回笼。前期阶段性超预期宽松并不能做出央行货币政策态度转变的判断,资金面可能阶段性由超预期宽松回归中性。2)基本面方面,融资需求实质性下行尚需等待。3)资管新规落地在即,合规化过程中存在需求集中收缩的隐患。4)2季度利率债供给放量带来的冲击。然而认同国内经济中期有下行压力,通胀不足以形成压力,货币政策在外围风险加剧及国内金融去杠杆延续的背景下,预计将维持稳健中性,资金利率保持平稳,整体来说中期利多因素更明显,债券存在较好的投资价值,如在上述短期风险释放的过程中市场出现调整,可择机增加组合债券部分杠杆和拉长久期。股票方面,需重点关注以下几个因素对市场的影响:1)随着A股纳入MSCI以及国际化进程的逐步推进,其受到全球资本市场的联动影响有所提升,海外市场的不确定性将加大对国内A股市场的扰动。2)贸易战摩擦过程可能持续时间不短,不确定性增加是大概率事件,引发滞胀担忧,影响权益市场风险偏好和估值,但一方面我们认为此轮贸易战最终理性解决概率更大,另一方面近年来中国对外需依赖度也在不断下降,贸易战最终对我国经济形成的实质影响预计相对有限。3)独角兽回归在即,市场存量新兴产业标的以及曾经因具有垄断地位的而获得估值溢价的大蓝筹均需要按照新的估值体系进行重新评估。市场即将进入增长与业绩的验证期,预计上市公司业绩短期依然可维持相对稳健增长,市场虽有波动,但深挖个股的机会仍值得把握。后续操作中,淡化风格偏向,基本面扎实、业绩确定性强、估值合理仍是基础。板块上,依然相对看好内需为主的大消费特别是消费升级板块,以及新经济中内需为主且受政策扶持的科技产业方向特别是具备核心技术壁垒的子行业龙头企业,同时业绩稳定的高股息率品种也依然值得配置。转债方面依然值得积极关注,进入2季度,转债的发行节奏有望逐步恢复,供给的释放预计对存量市场的估值有小幅压缩压力,但供给释放的同时,转债市场行业及主体将会得到进一步扩充,择券空间将明显拓宽,关注度和需求群体逐步扩大,在波动加剧的市场中,可积极利用转债“进可攻退可守”的特性配合权益部分的投资。

  报告期内基金的业绩表现

  2018年1季度,泰和回报A类份额净值增长率为0.18%,业绩比较基准收益率为1.00%。2018年1季度,泰和回报C类份额净值增长率为0.00%,业绩比较基准收益率为1.01%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望(点击查看更多基金异动)

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