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[基金直通车] 对话华夏基金战略配售拟任基金经理张城源

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2018-06-13 14:11:54 来源:金融界网站 作者:张城源 鲍方

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金融界基金频道鲍方(左)专访 华夏战略配售拟任基金经理张城源(右)

  金融界鲍方:随着工业富联(行情601138,诊股)上周五上市并大涨,以及小米CDR结揭开面纱,很多人开始讨论“战略配售”这个词,请张总简单解释一下战略配售究竟是什么?他和我们比较熟悉的“打新”又有什么差别?

  张城源:“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。我国《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定,首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。

  由于战略投资者不参与网下询价,且安排战略配售股票的比例单独计算,扣除该部分后才确定网下、网上发行比例。因此,战略配售基金在参与创新企业战略投资时可优先参与,从打新角度而言拥有100%中签率。

  金融界鲍方:战略配售个人可以直接参加吗?

  张城源: 按照有关规定,可参与战略配售的战略投资者必须是指符合国家法律、法规和规定要求、与发行人具有合作关系或合作意向和潜力并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人,是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。所以目前可参与战略配售的只有部分机构投资者,个人无法直接参与,但是通过华夏战略配售基金这一类公募基金,个人也可以间接参与战略配售,成为优秀企业的战略投资者。

  金融界鲍方:现在聊起战略配售,大家都会带着一个词——CDR,也请张总跟我们简单介绍一下这两者的关系,为什么通过说通过战略配售基金普通投资者可以把握CDR投资机会?

  张城源: CDR是中国存托凭证(Chinese Depository Receipt)的简称,是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内 A 股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证,从而实现股票的异地买卖。根据《证券发行承销与管理办法》(2018 年征求意见稿)第十四条规定,首次公开发行股票数量在 4 亿股以上的,或者在境内发行存托凭证(CDR)的,可以向战略投资者配售股票。也就说,通过战略配售这种方式,可以参与CDR相关投资机会。

  金融界鲍方:近期CDR细则出台,您如何看到战略配售、CDR的投资前景?

  张城源:支持创新企业在境内发行股票或者存托凭证(CDR),是贯彻落实党的十九大精神和十三届全国人大一次会议政府工作报告的重要举措,是有效发挥资本市场服务实体经济作用的重大制度创新。近年来,以信息技术为代表的新一轮科技和产业革命正在蓬勃兴起,代表新技术、新产业、新业态、新模式的创新企业不断涌现,对产业发展、经济转型升级具有引领作用和示范意义。但是,由于以往资本市场制度限制以及宏观改革措施尚未跟上,一批处于引领地位的创新企业已经在境外上市,同时第二批快速成长的创新企业也在筹划上市。支持这类企业在境内发行上市,将有利于推动实体经济发展的质量变革、效率变革、动力变革,有利于增强境内市场国际化水平和全球影响力,提升境内上市公司质量,使境内投资者能够分享新时代经济发展成果。

  我们认为,随着市场的发展,符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的新经济企业将越来越多选择引入战略投资者,进行战略配售。华夏战略配售基金将以战略配售股票为主要投资标的,通过战略配售方式参与那些具有发展潜力的优质公司的长期持续发展,分享公司成长及价值实现。

  金融界鲍方:华夏战略配售基金的主要投资方式和产品特点是什么?

  张城源:在封闭运作期内,华夏战略配售基金主要采用战略配售和固定收益两种投资策略

  (1)战略配售投资策略

  华夏战略配售基金主要以战略配售方式投资优质创新企业的股票或存托凭证(CDR)。华夏战略配售基金以战略配售方式进行股票投资,即旨在通过战略配售方式参与这些具有发展潜力的优质公司的长期持续发展,分享公司成长及价值实现。优质公司的衡量主要从公司所在行业的发展特点及公司的行业地位、公司的核心竞争力、公司的经营能力和治理结构等方面,以及公司的盈利能力、增长能力、偿债能力、营运能力以及估值水平等方面进行分析。

  (2)固定收益品种投资策略

  华夏战略配售基金将结合对未来市场利率预期运用久期管理策略、收益率曲线策略、信用债券投资策略等多种积极管理策略,通过严谨的研究发现价值被低估的债券和市场投资机会,构建收益稳定、流动性良好的债券组合。

  金融界鲍方:目前6只战略配售基金同时发售,您觉得华夏战略配售基金的优势是什么?

  张城源:目前首批6只战略配售基金在投资主题、投资策略、基金费率基本一致,所以基金管理人的综合投研实力成为投资者挑选基金的重要依据,也成为大家比拼的重点。我们华夏基金是高度重视战略配售这只产品,为全力支持华夏战略配售基金的研究与投资,专设战略配置投资小组,除了我之外,还包含社保组合基金经理(孙彬、郑煜)、公司投资总监(阳琨)、研究总监(蔡向阳)、资深科技(行情000021,诊股)行业专家张帆、资深全球投资专家(李湘杰、刘平)、固定收益总监(刘明宇)。可以说是举全公司之力,推出了强大明星阵容,为华夏战略配售基金保驾护航!

  其次,战略配售基金在合同生效后将有三年的封闭运作期,这算一个中长期投资项目,因此,投资者在选择管理人时,长期业绩表现是需要重点考虑因素的。华夏基金成立20年来,始终保持行业领先地位,长跑业绩显著。Wind数据显示,截至2017年年底,华夏基金成立以来累计为持有人创造投资收益2119.72亿,排名行业第一。累计为持有人分红超过1383.20亿元,排名行业第一。全市场累计涨幅达到10倍的基金,华夏独占4席,数量行业第一。凭借雄厚的综合实力,公募基金20年来华夏基金有9年规模位居行业第一,累计获得68次金牛奖,其中2018年最新获评最受信赖金牛基金公司中国基金业20年卓越贡献公司等7项金牛奖。

  最后,从投资标的看,战略配售基金主要聚焦科技创新型公司投资机会,对基金管理人的科技行业研究挖掘能力提出了要求。华夏基金海外投资团队在科技股投资方面实力卓越。2017年挖掘出多只牛股并获利丰厚,整体研究实力得到业内认可。我们战略配售投资小组成员之一的李湘杰,是华夏基金国际投资部行政负责人,专注全球市场投资15年,是国内基金行业海外市场投资专家。Wind数据显示,他管理的华夏全球精选基金和华夏港股通精选基金自其2016年任职以截至今年6月9日,收益率分别达50.93%和20.76%。

  金融界鲍方:按照新经济创新企业有关发展节奏,华夏战略配售基金未来潜在投资标的有哪些?

  张城源:简单来说,未来战略配售基金潜在的投资标的主要有:

  (1)境外已上市或拟上市创新企业

  按照当前的市值,有小米、腾讯、阿里等6家企业满足条件,CDR的融资规模预计能够到达1800-3600亿元,约为A股当前市值的0.3%-0.6%,若考虑市场承受能力,若单家为300亿发行上限,预计总融资规模能达到1000-1800亿元。

  (2)境内尚未上市创新企业

  2017年3月,科技部发布的《2017年中国独角兽企业发展报告》,共有164家企业上榜,满足条件的企业共30家(估值200亿 以上),排除已上市的宁德时代(行情300750,诊股)、小米、被收购的饿了么,拟在纳斯达克上市的爱奇艺、港交所上市的平安好医生,还剩25家,预计总融资规模达到3600亿元左右。

  金融界鲍方:华夏战略配售设置了3年封闭期,主要是出于什么考量?未来如何满足投资者的流动性需求?

  张城源:战略配售基金是以战略配售的形式参与新经济科技创新企业的CDR或者IPO,这些股份或CDR按照要求有不少于12个月的锁定期,考虑到流动性的要求,所以基金会有一定的封闭期设置。虽然在三年时间确实可能存在部分优质的股票或者优质成长的公司股价发生波动的情况,但是3年的周期正好是能够体现出一家企业成长价值的周期。另外,华夏战略配售基金是一只LOF基金,成立后半年时间左右会在上交所上市,届时投资者可以在二级市场进行买卖,解决流动性需求。

  金融界鲍方:华夏战略配售基金是分段向个人和机构发售,具体的时间是?是否有限额?在哪些渠道可以买到呢?

  张城源:华夏战略配售基金首次公开募集采用分段式定向募集,优先向个人投资者发售,时间是6月11日至6月15日,其次向特定机构投资者发售,时间是6月19日,特定机构投资者包括社保基金、养老金、企业年金基金和职业年金基金,其中社保和养老金优先确认。

  关于销售渠道:各大银行、券商、华夏基金、华夏财富、第三方基金销售机构等都有售卖。

  关于认申购上限:华夏战略配售基金募集金额上限为500亿元。单一个人投资者认、申购规模合计不得超过50万元。机构投资者无购买上限。

  金融界鲍方:好的,非常感谢张总接受我们的采访,相信对战略配售基金感兴趣的基民们也了解了很多重要信息,让我们再次感谢张总,再见!

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关键词阅读:基金 华夏

责任编辑:鲍方
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