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9.75亿定增浮亏5亿!红塔红土基金领衔踩雷美盈森

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2018-06-19 07:56:40 来源:面包财经

  定增一时爽,套牢火葬场。

  被股票套牢的不止大妈,还有号称专业投资者的基金公司

  比如,红塔红土基金。2016年11月斥资9.75亿参与美盈森(行情002303,诊股)(002303.SZ)定增,目前浮亏超过5亿,浮亏过半。

  更吊诡的是,当时美盈森的营收和利润已经明显下滑,多项财务指标已出现不良趋势。券商们也集体唱多,券商研究员和基金经理们居然没有看到那些如此明显的风险?

  基金公司巨亏,是运气不好?还是专业能力有问题?或是职业操守有问题?

  惨遭浮亏的不止红塔红土基金,另外三家机构也榜上有名。

  所谓专业机构,所谓专业人士,所谓基金公司,真的值得投资者信赖吗?今天就来拆一拆这个故事,这再一次告诉我们:投资从识别风险开始。

  4家基金14亿定增踩雷,红塔红土基金折损过半

  过去一年多,美盈森股价走势是这样的:

如上图所示,这次定增发生在2016年。美盈森定向募集资金14.08亿,四家机构掏钱认购。除了红塔红土基金之外,一同参与定增的还有:

  如上图所示,这次定增发生在2016年。美盈森定向募集资金14.08亿,四家机构掏钱认购。除了红塔红土基金之外,一同参与定增的还有:

2016年11月14日,增发的股票正式上市。在锁定期满12个月后,参与定增的4家基金于2017年11月14日全部解禁,对照股价图,在解禁当日这笔定增已经合计浮亏约5亿。随后,股价进一步下跌,基金浮亏幅度加大。

  2016年11月14日,增发的股票正式上市。在锁定期满12个月后,参与定增的4家基金于2017年11月14日全部解禁,对照股价图,在解禁当日这笔定增已经合计浮亏约5亿。随后,股价进一步下跌,基金浮亏幅度加大。

  四家机构中,最惨的可能就是申购金额最大的红塔红土基金。截至2018年一季报,该基金仍处于十大股东之列,且持股比例与解禁时并无变化。这意味着,很可能到2018年3月底,股票仍然还“套”在手里。

  截至2018年6月14日美盈森的股价仅有5.65元,假如在一季末之后,基金公司没有减持,那此时红塔红土基金的持股市值仅有4.4亿,相比定增时9.75亿的申购金额来说,浮亏超过5亿。持股期间,美盈森有一定比例现金分红,但相对于持股市值巨大的浮亏,杯水车薪。

  更奇葩的是红塔红土基金参与这次定增,很可能还进行了相当时间的“思考”、“斟酌”,最后仍然“补坑”。面包君注意到在美盈森的非公开公告中,初次询价时,首轮认购者并没有红塔红土基金。首轮申购数量和申购金额较预期募集资金相比相距甚远,在启动追加认购协议后红塔红土基金才“一脚补射”进入“雷区”。

  定增之前:美盈森业绩已经下滑

  要判断这次定增的风险很难吗?也许并不太难。

  早在定增认购开始之前,美盈森的业绩已经明显下滑,多项财务指标并不乐观。如果当初基金经理们仔细读一下随手可得的财务报表,并不难发现其中的风险。以下是面包君根据财报整理的美盈森利润走势图,重点看2016年的数据:

2016年8月27日美盈森公布了2016年半年报业绩,其归母净利润和扣非净利润出现了明显的下滑,同比分别下滑了22.66%和23.83%,而此时美盈森的定增没开始进行认购。

  2016年8月27日美盈森公布了2016年半年报业绩,其归母净利润和扣非净利润出现了明显的下滑,同比分别下滑了22.66%和23.83%,而此时美盈森的定增没开始进行认购。

  美盈森之前的经营状况甚至引起了深交所的注意,并针对美盈森2015年的年报进行了问询:

蒙眼狂投:9.75亿定增浮亏5亿! 红塔红土基金领衔踩雷美盈森

  其中,交易所针对美盈森年报问询函,提出的主要问题包括:

  “问题一,收购的子公司2015年均未完成业绩承诺,导致公司报告期内计提商誉减值7,334.07万元与231.82万元。同时,由于金之彩2014年度、 2015年度均未完成业绩承诺,导致公司未来需支付的或有对价减少而形成营业外收入8,536.86万元。上述事项对你公司2015年财务报表影响较大,对于未能完成的原因,计提减值的原因及合理性等8方面问题进行了提问。

  问题二,报告期内公司实现投资性房地产公允价值变动收益5,714.79万元,占利润总额的22.75%。请逐项列示该投资性房地产的详细情况,短期与长期的使用安排,是否存在回收自用的可能性,是否符合相关规定。

  问题三,报告期内,你公司分产品的营业收入中显示,第三方采购营业收 入5.46亿元,占营业收入比例为27.10%,请详细说明该项业务的业务模式与收入确认政策。”

  直接划重点:美盈森之前收购的公司在2015年没有完成业绩承诺,导致发生了7000多万元的商誉减值。

  即便基金经理没有注意到半年报,难道红塔红土基金、财通基金建信基金泰达宏利基金这四家参与定增的基金公司,基金经理们连交易所的财报问询函都不看吗?难道不懂得商誉减值意味着什么吗?有没有注意到,截止2016年6月底,公司账上还有1.2亿商誉呢?

  基金公司的风控部门在干嘛呢?如此大金额的定增项目,不需要履行合规流程?如果是私募基金还情有可原,公募基金也这么干?

  券商蒙眼推票:军功章上也有你的一半

  误判美盈森的不光是基金,还有作为卖方的券商研究员们。很多券商在高位给出了推荐、增持、强烈推荐以及买入评级。

  2016年10月,定增询价前后,至少有5家券商对美盈森发布了研究报告,其中四家券商都给出了买入评级,另外一家为推荐评级。

其中光大证券和证券还给出了买入的目标价位:

  其中光大证券和证券还给出了买入的目标价位:

那些相信券商研报而高位买入股票的散户同样也可能遭受大幅亏损,如果没有及时卖出的话。

蒙眼狂投:9.75亿定增浮亏5亿! 红塔红土基金领衔踩雷美盈森

  那些相信券商研报而高位买入股票的散户同样也可能遭受大幅亏损,如果没有及时卖出的话。

  根据Wind的数据整理,截至2016年9月30日美盈森的股东总户数为45358户,然而2016年12月30日其总股东户数已经增长至66685户,3个月的时间里2万多户买在高位。

  那么当初美盈森定增募集的14亿元,募投情况如何呢?

  募集资金大量闲置,募投项目延期

  根据2018年5月9日美盈森发布的募集资金投资项目延期公告可知:公司2016年的定增在扣除发行费用后获得净额约13.88亿元,资金于2016年10月28日到账,本次募集资金主要投资于包装印刷工业 4.0 智慧型工厂项目。

  然而根据公告来看项目进展的并不顺利,截至2018年3月31日募集资金投入情况如下:

其中,包装印刷工业 4.0 智慧型工厂东莞和成都项目距离计划完工时间都只剩半年左右时间,然而项目进度却只有69.32%和23.4%,而本次的公告的延期项目也只针对于成都的建设项目。

  其中,包装印刷工业 4.0 智慧型工厂东莞和成都项目距离计划完工时间都只剩半年左右时间,然而项目进度却只有69.32%和23.4%,而本次的公告的延期项目也只针对于成都的建设项目。

  以本次公告截至时间3月31日来计算,东莞的项目还剩余5个月的建设时间,能否如期完工呢?

  而其余项目从进度来看,不是还没有开工就是进度不到1%。根据公告,截止2018年3月底,募投资金总投入约2.22亿元,投入进度仅有15.72%。能如期投产,并达到预期收益吗?

  出来混都是要还的。所谓机构,尤其是公募基金,动辄掌握数以十亿甚至百亿千亿级别的资金,就是这样做投资的?

  到底是投资能力太差,还是职业操守不过关?这样的基金公司,如何让投资者放心?他们家的产品,还能买吗?

责任编辑:高君 RF13786
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