摘要

　　【中欧基金：“五穷六绝七翻身” 真的假的？】上涨、下跌的概率基本持平。所谓的“五穷六绝七翻身”似乎并没有很应验，因为过去上证综指不是涨就是跌，概率基本是相当的。(中欧基金)

　　炒股炒久了，股市会被高人们总结出一些有显著特征的现象，“五穷六绝七翻身”就是一个。今年5月、6月A股行情不容乐观，6月19日的股市大跌，不少投资者惶恐，今年的“五穷六绝七翻身”是要应验了？

　　回看5月、6月的数据：资讯显示，今年5月份上证综指上涨0.43%；截至今年6月21日，今年6月以来上证综指下跌7.1%。

　　什么是“五穷六绝七翻身”？

　　“五穷六绝七翻身”是香港股市在1980年代至1990年代的一个都市传奇，是当时的经济分析员在参考过历年香港股市的升跌而得出的结论。该结论是指股市可能在每逢5月的时候都会开始跌市，到了6月更会大跌，但到了7月，股市却会起死回生。

　　由于这个“预言”在发表之后数年都继续出现，使当时不少小股民都对这个传说深信不疑。

　　在A股市场，回测过去的历史数据看，“五穷六绝七翻身”是绝对的吗？

　　笔者回测了自成立以来，历年5月、6月、7月上证综指涨跌情况：

　　(统计区间：1991-2017年)

　　自1991至2017年，共统计16年，笔者发现：5月、6月上证综指下跌的概率为52%，7月份上涨的概率为48%；而5月、6月上证综指上涨的概率为48%，7月份下跌的概念为52%。

　　也就是说，上涨、下跌的概率基本持平。那其实，所谓的“五穷六绝七翻身”似乎并没有很应验，因为过去上证综指不是涨就是跌，概率基本是相当的。

　　为什么会出现“五穷六绝”现象？

　　考量多方因素，笔者总结出两点：1、每年5月、6月是政策淡季，比如每年1-2月会召开地方“两会”，3月召开全国“两会”，“两会”行情出现，而5、6月更倾向于政策落实期，利好政策较少，市场相对平淡。2、一般4、5月份宏观经济数据明朗，上市公司公布年报和一季报，但是年报或者一季报发布之前已经有一波上涨行情，只有数据持续改善，市场后续才会有上涨动力。

　　那么一个很重要的问题，站在6月的尾巴，7月初的节点上，2018年的下半程是怎样的节奏？

　　笔者想先敲个重点：

　　619大跌事实上是短期多重不确定性因素叠加，压制股市整体估值。未来不排除利好与利空继续交织的可能，但最终发展成为全面贸易摩擦的概率较小。全球避险情绪上升，欧洲及新兴市场国家面临资本外逃压力，中国稳定的经济、金融、社会环境对国际资本而言具有较强吸引力。

　　从投资角度，建议均衡配置，淡化风格，自下而上挖掘具备长期投资价值的个股，可关注大市值消费白马，低估值周期龙头，以及具备较强防御属性的公用事业标的。

　　大佬揭秘：下半年怎么走？

　　适逢6月底，马上开启2018年的下半年，未来市场怎么走，投资方向在哪儿？

　　笔者诚邀自家几位基金经理，谈谈他们对于2018年后市的看法！总体而言，基金经理们对A股后市持相对乐观态度，更偏爱市场上成长性较强的上市公司。

　　1、周应波：观察风险，精选成长，耐心布局

　　进一步明确“精选成长”作为研究、投资的主线。

　　一方面，来自国家产业政策的支持进一步明确，“独角兽”的回归与鼓励上市体现的是政策对创新持续的支持，而不应狭隘的去测算资金博弈，另一方面，自下而上角度，继续观察到诸多新兴领域的订单、用户数、收入利润等指标出现不断上升趋势。

　　一是在大数据、金融科技领域，过去5年以来坚持布局的行业龙头，逐步在市场份额、用户数、订单、收入利润等方面获得进展，二是在半导体、信息安全领域，国家的政策支持培育出了一批有较强竞争力、内生增长强劲的行业龙头，三是在消费电子、新能源等领域，细分领域依然有很好的成长性。

　　除了以上三个领域，医药领域的医疗器械、创新药也是我们关注的重点。

　　2、周蔚文：关注方向在长期成长性好的公司

　　我们未来的主要关注方向还是长期成长性好的公司，集中在医药和创新方向，创新包括通信、计算机和少量的其他制造业，其中包括完全替代进口的制造业、材料等。传媒方面，我们更看好版权付费领域。

　　3、王培：成长股机会在显现

　　整个市场的机会大多出现在两个领域，非地产大众消费领域和创新类成长领域。

　　其中，大众消费品依然受益于消费升级，品牌化龙头化的逻辑没有变化，而创新类公司中，医药生物受制于海外最小，自主能力最强，而计算机和互联网的逻辑和2015年基本没有差异，仅仅是当时的云化、供应链金融等服务和长期逻辑开始落地，而随着版权保护力度增加，互联网中相关行业的机会在显现。