广发基金:降准力度略超预期 市场进入磨底阶段
上周(6月19日至6月22日)A股市场大跌。上证综指下挫4.37%,沪深300下行3.85%,中证500下行5.91%,创业板指下行5.60%。申万一级行业中医药生物、休闲服务和银行的跌幅相对较小。
央行定向降准力度略超预期
6月24日,央行决定降低人民币存款准备金率0.5个百分点。对于此次降准,广发基金宏观策略部认为降准时点符合市场预期,力度则略超市场预期。本次降准虽然名义上仍是定向降准,但实质上更接近一次普降。首先此次定向降准的覆盖范围较广,其次释放的流动性规模约7000亿元,相比上一次定向降准多释放了3000亿元。
广发基金宏观策略部认为,央行此次降准的操作说明政策信号边际放松。去年以来,虽然货币政策的方向一直是稳健中性,但从去年的上调公开市场操作利率,到今年初的上调公开市场操作利率+定向降准,再到当前的定向降准并且暂缓上调公开市场操作利率,可以看到货币政策边际转向的信号明确。但需要注意的是,在金融严监管持续的背景下,此次降准并不代表货币政策全面转向,更多是对近期信用风险采取的边际对冲手段。
广发基金宏观策略部分析,从本次定向降准出台的时点来看,央行的目的主要有三个方面:一是在信用风险蔓延的背景下,缓解中小企业融资难的问题;二是推动市场化“债转股”,加快结构性去杠杆。
市场进入磨底阶段
对于降准对A股市场的影响,广发基金宏观策略部认为,降准一方面对外传递央行政策边际放松的信号,另一方面也为市场提供了流动性支持,整体有利于投资者情绪的修复,短期市场存在技术性反弹的可能。但需要注意的是,当前金融严监管导致的信用收缩仍在持续,而中美货币政策的错位也对人民币形成阶段性的贬值压力。综合来看,广发基金预期市场短期难以形成趋势性机会,仍然需要等待风险的完全释放,未来一段时间市场将处于磨底阶段。
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