【编者按：二十年筚路蓝缕，二十年风雨兼程，俯仰之间，公募基金已步入弱冠之年。值此公募诞生20周年之际（1998-2018），金融界发起“见证者说-我的20年征文”，诚邀您分享在公募基金陪伴日子里的难忘经历。】

　　基金投资：一线定乾坤

　　文/吴纪宁

　　基金投资也要选择入市和出市的时机，即判断大盘所处的位置是底部、顶部还是半山腰？这样才能根据大盘所处的位置决定投资的策略。

　　深沪股市二十多年的历史以及世界股市上百年的历史，让人研究出很多技术指标，如移动平均线（MA）、指数平滑异同移动平均线（MACD）、动向指数（DMI）、相对强弱指数（RSI）、动力指标（MTM）、威廉指数（%R）、随机指数（KD）、乖离率（BIAS）、心理线（PSY）、人气指标（AR）、意愿指标（BR）、容量比率（VR）、成交量净额（OBV）、多空指数（BBI）、均量线（MV）、量价线（VP）、抛物式转向（SAR）、宝塔线（TOWER）、指数点成交值（TAPI）、四线进出指标（FVI）、逆势操作（CDP）、腾落指数（ADL）、涨跌比率（ADR）、超买超卖指标（OBOS）等，此外，还有图表分析（日线、周线、月线、年线组合等）、趋势分析（支撑、阻力、轨道线等）、形态分析（反转、跳空缺口、整理形态等），这些技术培养了一些投资高手，他们有时循技术操作，有时却反技术操作，踏准了节奏。但大部分技术却让投资者吃尽苦头，因为技术往往是滞后的，而且技术是用前面的走势来推断后面的走势，有点形而上的味道，所以依据技术来买卖投资者常常是两面挨耳光，一错再错。

　　有没有一个简单的指标，能够判断大盘处于什么位置呢？严格地来说，这样的技术是没有的。但是判断顶部和底部，有一条线是非常有用的，这就是620周均线。为什么？我们可以从历史走势来看。

　　620周均线是一条长期均线，大致相当于12年线，其生成的时间在2003年3月28日这一周，自从它生成后，上证综指严格意义上来说，只跌破过三次，第一次是2005年1月7日这一周，当时620周均线大致在1251.13点，虽然跌破后又很快收了上来，但在2005年3月18日这一周终于确认跌破620周均线1260.04点，并在620周均线下运行了近一年，才在2006年2月10日这一周突破620周均线1269.86点，开启新一轮牛市。而在运行在620周均线之下这一年中，大盘最低点只跌到998.23点（2005年6月10日），所以大盘跌到620周均线以下，最低点到620周均线的位置，不超过20%，绝对应该算是底部了。第二次跌破620周均线是2008年10月31日这一周，当时620周均线位于1806.80点，但这一次大盘仅在620周均线停留了两周，即开启了一波翻倍的反弹行情。第三次是2011年12月16日这一周，大盘跌破620周均线2207.46点，此后在620周均线上三上三下，最低跌到了2013年6月28日的1849.65点，直到2014年9月5日大盘才突破620周均线2289.49点，开启新一轮牛市。在这次跌破620周均线的近三年时间里，大盘收盘基本上都在2000点以上。也就是说，跌破620周均线，再下跌的位置基本上在10%以内，也算得上是绝对的底部了。

　　看了底部，再来看顶部。2007年10月19日这一周大盘见到了最高点6124.04点，而当时的620周均线位置是1549.69点，高点的位置是620周均线的3.95倍。2009年8月7日这一周大盘反弹到一个阶段高点3478.01点，而当时620周均线的位置是1902.84点，高点的位置是620周均线的1.83倍。2015年6月12日这一周大盘反弹到一个阶段高点5178.19点，而当时620周均线的位置是2405.05点，高点的位置是620周均线的2.15倍。

　　看完了上证综指，我们再来看深成指。严格意义上来说，深成指跌破620周均线也是三次，第一次是2004年9月10日这一周，当时620周均线大致在3080.70点，虽然跌破后又很快收了上来，但在2005年5月13日这一周终于确认跌破620周均线3124.26点，并在620周均线下运行了近一年，才在2006年1月20日这一周突破620周均线3139.92点，开启新一轮牛市。而在运行在620周均线之下这一年中，大盘最低点只跌到2590.53点（2005年6月3日），所以大盘跌到620周均线以下，最低点到620周均线的位置，不超过20%，绝对应该算是底部了。第二次跌破620周均线是2014年1月17日这一周，当时620周均线位于7718.87点，最低跌到了2014年3月21日的6959.25点，直到2014年8月15日大盘才突破620周均线7921.99点，开启新一轮牛市。在这次跌破620周均线的近八个月的时间里，大盘收盘基本上都在7000点以上。也就是说，跌破620周均线，再下跌的位置基本上在10%以内，也算得上是绝对的底部了。第三次是2018年6月1日这一周，大盘跌破620周均线10340.94点。

　　看了底部，再来看顶部。2007年10月12日这一周大盘见到了最高点19600.03点，而当时的620周均线位置是4000.94点，高点的位置是620周均线的4.90倍。2009年12月11日这一周大盘反弹到一个阶段高点14096.88点，而当时620周均线的位置是5623.41点，高点的位置是620周均线的2.51倍。2015年6月19日这一周大盘反弹到一个阶段高点18211.76点，而当时620周均线的位置是8505.66点，高点的位置是620周均线的2.14倍。

　　从以上数据可以看出，无论是上证综指还是深成指，一旦大盘跌破620周均线，都表明大盘已经来到了底部，而无论是上证综指还是深成指，如果指数位置超过620周均线一倍以上的位置，都可以认为大盘到了顶部高风险的位置。那么在底部和顶部我们要如何做呢？

　　首先是底部，在大盘接近620周均线位置，我们就可以开始买我们选中的混合型基金了，因为好的基金，在大盘底部时，他们也是能赚钱的。远的不说，以最近几个月大盘几次探底深成指跌破620周均线为例，选取的十个基金表现如下：

　　从上面的数据可以看出，大盘跌破620周均线，虽然指数在底部震荡，但主动型基金已随着大盘底部的震荡，净值开始逐步增长了。因此，在大盘底部时，没有必要也不可能等到最低点买基金，我们只要在大盘跌破620周均线时或在620周均线附近时买入基金，然后守好就行了。

　　那么底部是看上证综指还是深成指呢？应该两个指数都要看，因为有时上证综指走得强，有时深成指走得强，由于两大指数有时走得不同步，所以跌破620周均线并不见得同步跌破，如2009年只有上证综指跌破620周均线而2018年只有深成指跌破620周均线。但无论是上证综指还是深成指，只要有一个指数跌破620周均线，就可以认为大盘已经见底了，在大盘底部就可以买好基金了。因为优秀的基金经理在大盘底部也是能帮助投资者赚钱的。而底部买入的基金，在震荡市或上涨过程中，除非所选的基金经理换了，否则就可以一直守到顶部特征明显时再出来，这样，至少会有一倍以上的收益。

　　而大盘顶部同样是上证综指和深成指配合着一起看，如果两个指数中任何一个指数超过620周均线1倍时，就要减一半仓，涨过620周均线2倍时，再减持仓的一半。涨过620周均线3倍时，再减持仓的一半。这样越涨越减，将到手的利润赚到手，等到大盘真正见顶回落时，损失也会大大减少。当然，在大盘顶部，如果手中持仓的基金市值从最高缩水10%时，则要不计成本地全部清掉。因为此时赚钱的运气已经不在你身上了。

　　有人可能会问，涨到大盘顶部一倍以上时再减仓，2009年上证综指并没有涨到620周均线一倍以上就下跌了，这样是不是会错过出货的机会？不会，因为深成指当时已经涨到620周均线一倍以上了，而且深成指在2009年6月5日这一周就已经涨到一倍以上了。而6月5日这一周距上证综指见顶的2009年8月7日这一周有近两个月时间。所以，我们绝不会错过机会，只是在大盘见顶时要及时果断地决策，绝不能犹豫不决或贪心不足，错过高位出逃的机会。而大盘从顶部跌下来后，至少半年内不要买股票型或混合型基金，而是要以货币基金形式持有基金，直到大盘接近甚至破了620周均线后，才能再次介入股票型基金或混合型基金。

　　确定了底部和顶部策略后，大盘就只剩下一个震荡市了。事实上，在底部重仓介入后，震荡市如果在620周均线1倍以下，可以有钱就买自己选好的股票型基金或混合型基金，而且是只买不卖。直到大盘指数超过620周均线1倍以上时，才要逐步减仓，此时是只卖不买。如此操作，赚钱就是稳当当的了。因为世上没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，我们在底部买、顶部卖，并且具有足够的耐心、恒心和信心，岂有不赚钱的道理？所以，我们将620周均线可称为“一线定乾坤”，底部、顶部都可以用它来判断。

　　620周均线这么好，它是怎么被发现的？事实上，网上有个“后庄家时代”的博主，他从1到1000设置了所有的均线指数，并且观察日线、周线、月线，得出了这条均线在投资中具有明显的参考作用。事实上，斐波拉契数列中就有一个610，只不过610周均线不如620周均线判断更准确罢了。

　　620周均线如何看？其实在任何一个炒股软件中都可以调得出来，方法是：首先打开软件，调出大盘指数的K线图；然后在K线图上点右键，鼠标移动到“分析周期”，点“周线”；再在K线图左上角指数位置点右键，鼠标移动到“修改指标参数”，点击后修改指标参数，将最后一个参数设成620即可；参数高好后，不断地点击方向键的“向下键”，缩小K线图，620周均线就会出现出来了。就可以用620周均线来判断大盘所处的位置，从而决定自己的操作策略了。

　　需要说明的是，620周均线判断底部和顶部只适合投资基金，不适合炒股票。因为大盘见底了，很多股票甚至还会跌百分之二三十，有的甚至会腰斩，庄家就是要在底部打出一个深坑，将散户的筹码骗出来，他才会拉升。而此时好的基金在底部是会盈利的。同样，在顶部，为了让散户接盘，不少股票也会连续拉升，吸引散户跟风，而此时基金已事先嗅到风险开始减仓了。所以我们没有金钢钻，就不要揽瓷器活，还是将资金交给基金经理，让最优秀的专业人员帮我们投资赚钱才是正途。

　　作者：吴纪宁

　　地址：湖南省长沙市社科联

　　（本文参加金融界网站“见证者说-我的20年征文”活动。也许您曾经追涨杀跌，套牢割肉，也曾经小有收获，满载而归。然而，铅华洗尽，始见真情，感谢您一路走来，不离不弃。来吧！说出您的20年，我们有“ 酒”，只等您讲述基金投资那些难忘的事儿。友情提示：征文投稿截止6月30日，来稿主题“见证者说-我的20年征文”，可发送文章至fund@jrj.com.cn邮箱，参加征文投稿。文内注明参选者姓名、电话、通讯地址等。）

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