中欧睿诚定期开放混合A基金最新净值跌幅达1.61%

  金融界基金07月09日讯 中欧睿诚定期开放混合型证券投资基金(简称:中欧睿诚定期开放混合A,代码003150)07月06日净值下跌1.61%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0376元,累计净值为1.0376元。

  中欧睿诚定期开放混合A基金成立以来收益3.76%,今年以来收益-0.59%,近一月收益-3.64%,近一年收益2.68%,近三年收益--。

  本基金成立以来分红0次,累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

  基金经理为尹诚庸,自2016年12月01日管理该基金,任职期内收益3.76%。

  曲径,自2016年12月01日管理该基金,任职期内收益3.76%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有晶盛机电(持仓比例2.46%)、高新兴(持仓比例2.18%)、恒瑞医药(持仓比例1.85%)、新北洋(持仓比例1.80%)、中科曙光(持仓比例1.64%)、亨通光电(持仓比例1.61%)、宁波高发(持仓比例1.50%)、康泰生物(持仓比例1.48%)、口子窖(持仓比例1.47%)、益生股份(持仓比例1.42%)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  整个一季度的市场环境可以从四方面总结:资金面超预期宽松、经济基本面筑顶的一致预期形成、行业盈利情况开始发生分化、信用利差收窄与个券净价暴跌共存。由于春节、两会等重要事件意外地均匀分布在一季度中,央行在货币市场上一直保持着较为宽松的操作。元旦之后,预期中的定向降准资金开始投向市场。在春节之前,央行又推出了创新工具CRA,向市场临时投放了2万亿元的流动性。在随后的两会期间,央行在公开市场上的操作也偏向鸽派。虽然实体信贷需求和房贷需求均不弱,高频的票据直贴利率并无明显松动迹象,以3个月SHIBOR利率为代表的货币市场利率水平仍在一季度中大幅下行了近50bp。二级市场股份制银行存单价格下行幅度近80bp。由于货币市场持续宽松,信用债及利率债收益率均大幅下行,整体收益率曲线呈牛陡形式变动。另外一方面,整个市场对经济基本面预期开始转向谨慎。虽然宏观数据上,投资及消费增速、PMI等都仍然较为坚挺,中观数据却显示开工姗姗来迟,且复工的动能不足。环渤海动力煤指数在1月初见顶之后开始持续下行,季度内降幅20元,并未在元宵之后出现季节性的反弹。螺纹钢和电解铝库存也持续维持在历史较高水平,在两会结束之后才出现明显去化。龙头房地产企业的销售数据仍然亮眼,但是同比增速开始回归理性,两会期间房产税正式提上政府工作报告,加上一线城市地产价格持续阴跌,也影响了未来地产投资增速的预期。这些因素都逆转了2017年四季度对新一年经济开门红的一致预期。这个因素的变化进一步为长端利率债的收益率下行打开了空间。动态来看,行业盈利情况开始出现分化。从2017年四季度开始,中小板以及创业板指数中的计算机、传媒、高端制造等行业盈利同比增速开始触底。至2018年一季度快报发布期,部分企业盈利能力甚至出现大幅同比增长。这一现象是过去两年中尚未出现过的新迹象。与此同时,以周期股、大白马为代表的主板蓝筹股盈利增速经过两年狂飙之后,渐显后继乏力,同时2017年四季度开始持续到2018年一季度的趋势交易又将蓝筹估值托举在高位。行业中观层面的盈利和估值展望表现出典型的后周期景象,而投资者对权益类资产的回报预期仍然维持在周期中的较高位置。在这样的环境下,市场热点切换愈发迅速,很难复制去年的趋势交易策略。在信用债券层面,由于整体债券市场悲观预期扭转,一季度信贷投放的比价效应仍然在显著起着对冲作用,缺少高等级信用债券的供给冲击,投资级信用利差一直维持在较低位置,甚至有走低的迹象。但是随着2015年开始的委外资金集中到期,信用风险偏好较高的非银投资者负债端受到持续冲击,部分存在争议的个券遭到抛售。此外,小公募公司债注册制放开之后的中低等级债券大量临近到期,也为市场的信用基本面增加了额外变局。两个方面因素共同作用,造成一季度信用债市场出现信用利差压缩和低净价个券余额激增两种现象共存的新环境。面对这样波动极大的市场,我们认为经济基本面尚未出现断崖式下滑,断言债券大牛市为时尚早。但是在流动性环境持续宽松的牛陡环境下,也没有必要继续维持2017年下半年的强防御性组合。回顾2013/14年之际的熊牛切换,在波动较大的牛市初期,高杠杆买入中短久期信用债进行套息并适当赚取骑乘收益,能够获得不亚于长久期利率债组合的总收益。同时,由于票息防御性高,高杠杆信用债组合的回撤还远小于长久期利率债组合。因此,从2017年底开始,我们就开始主动大幅提高固定收益组合的杠杆,初期以2年左右中等久期的二级市场配置为主。在一季度获取了较为理想的收益。在春节前的权益市场骚动中,转债市场再度出现类似2017年二季度的估值提升现象。我们小仓位布局的转债仓位获得了小幅收益增厚,并在上证综指大幅调整之前及时获利了结。量化投资最大的优点是投资的理性化。通过数据印证的投资逻辑,可以有效避免传统投资的持有型心理锚定,在投资过程中过于乐观或过于悲观等心理偏差,使得超额收益Alpha更为稳定。量化投资模型,通过抓取反复出现的高胜率机会,捕捉多维数据以确认投资的可行性,最终提高投资效果;而在事后还会进行归因分析,让模型根据实盘数据证实和证伪,进行迭代更新和打磨精进,以实现模型的自我成长,使投资成为时间的朋友。2018年以来A股市场风险较2017年有所上升,市场震荡加大,白马蓝筹股在一份延续了去年的趋势行情后,到达历史相对高位,有业绩支持的中小盘股及创业板股逐步体现出估值优势,进入补涨,体现了财富的溢出效应。我们认为今年业绩仍为股价主要驱动力,但并不代表家电白酒等大盘股会持续上涨。从量化指标上观察,整体大盘蓝筹无论与自身历史估值相比,还是与全球可比行业龙头对比,估值优势已经不再,若是期待大盘股延续过去一年的估值业绩双提升,只能是按图索骥;同时由于投资人对当前估值存在分歧,大盘股的波动性也会加大,使得回报与风险的性价比下降。另一方面,我们看到以医药、计算机、制造业为代表的,非消费类的行业龙头,逐渐成为了估值业绩双提升的潜在标的,细分行业的龙头股仍有市占率提升的空间,同时估值较为合理。多维数据展现,2018年中小盘股的上行机会高于大盘蓝筹,在未来的操作中,我们会依照模型,在兼具进攻性和业绩保护的前提下,寻找投资机会。

  报告期内基金的业绩表现

  本报告期内,A类份额净值增长率为2.55%,同期业绩比较基准收益率为0.30%;C类份额净值增长率为2.41%,同期业绩比较基准收益率为0.30%。

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望(点击查看更多基金异动)

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