跌跌不休，今年上半年大盘下跌超过20%，从最高3500点一路下滑到2800点附近，5月中旬以来，一些蓝筹股回调明显，如招商银行、中国太保、中国平安、恒瑞医药、美的集团等龙头股。

　　1、A股就真的不能赚钱吗？

　　虽然A股波动一直比较大，但A股与美股一样，有些规律是始终存在的：价格围绕价值波动，牛熊交替，假的真不了。

　　根据第三方统计数据来看，过往20多年，A股实际的年化收益并不差。海通证券策略2016年的一份数据显示：1990年12月至2016年，上证综指年化涨幅14%，等额买入所有个股年化收益率为28%，超越巴菲特的21%。但以散户为主的投资者结构决定A股的波动性更大。

　　2、为什么大部分人买基金也不赚钱？

　　因为大部分非职业投资者的业余研究都属于无用功，买基金就成为一种聪明的选择。接下来只讨论基金，那为什么大部分人买基金也不赚钱？主要有两条原因：

　　盲目跟风，低位不买，高点介入，永不止损。

　　下图为大盘指数与基金申购规模变化，我们可以发现：牛市刚开始，基金出现大规模的赎回；牛市继续推进，走入中期，赚钱效应明显的时候，基金出现大规模申购；市场里，大家都开始疯狂的时候，市场扭头向下，跌到低点的时候市场开始反弹，部分人割肉；反弹挠的人心痒痒，继续大规模买入，结果又被套，套牢之后装死，回本之后卖出，大涨之后买入……如此循环。放在更长的周期，虽然指数的最终收益不错(从最初的100点上涨到3000多点)，但大部分投资者没赚到钱。

　　固步自封，选基金没有章法，只单纯看收益榜选基金。

　　一方面，不少投资者期待用同样的方法得到不一样的结果，这是一种思维的懒惰，必须要克服，正如芒格所说“单靠已有的知识我们走不了多远”。他们对收益抱有不切实际的预期，期待一进场就赚钱。另一方面，一部分人会根据涨跌幅来选基金，因为A股波动大，行业轮涨轮跌也快，基金的上涨持续性也比较差，加上明星基金效应，往往会导致规模迅速扩大拖累业绩增长。

　　3、要如何提高基金投资的胜率呢？

　　既然知道了大多数人如何犯错，我们避开就能提高胜率。正如查理·芒格所说：“如果我知道自己会死在哪里，我就永远不会去那里了”。具体而言，有三条建议：

　　首先，熊市入场，牛市退出。

　　巴菲特说，拿5毛钱去买一块钱的东西，很划算的，只要坚持就能赚到钱，什么时候比较容易做到这点呢？熊市的时候买入，是的你没看错，就是在熊市中买入。

　　市场火爆的时候，所有人都看得到的赚钱机会就不是机会，而是风险。恰如逆向投资大师约翰·邓普顿所说： “行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭”。

　　那怎么判断是熊市呢？股市成交量稀缺，证券营业部无人光顾，那些炒股被套的亲戚长时间不看股票，这些都是表征。你还需要看看，市场的估值，直接用巴菲特指标：股市总市值/当年的GDP数据，根据过往的A股牛熊市的数据统计，小于等于0.4基本是坚实的底部了，如果在0.6以下算是估值偏低，如果大于1可以算是高估了，且记住“牛市是用来兑现利润的”。

　　其次，选对指数基金。

　　指数基金，主要是根据客观存在的市场指数来进行复制优化的一种基金，他对基金经理的依赖比较小，他的业绩好坏一是取决于跟踪的指数，二是取决于复制和优化水平的好坏，完全独立于基金经理之外，所以你会看到这一类基金的费率成本是比较低的。

　　指数基金的选择，有这么些值得推荐：代表大蓝筹的沪深300，代表国内成长股的中证500，以及创业板蓝筹创业板50，美国消费，纳指，标普500，恒生国企指数，当然，如果有跟踪的增强型指数基金就选增强型；还有一类红利策略，比如中证红利、标普红利都值得长期持有。一些行业本身也不错，他们的这种行业指数也是值得购买的，比如券商行业、保险行业、医药行业、消费行业。

　　最后，选好主动型基金

　　主动型基金的选择，一般注意这几个方面，基金的投资策略和方法是不是靠谱，基金重点投资领域是不是新行业或好行业，基金经理的背景以及过往业绩如何，基金经理的投资理念是怎样的，基金是哪家公司发行的。总体的思路就是，找有专业背景的投资领域经验丰富的，专注投资于新兴科技新的大趋势行业优质公司的基金。毕竟，“成绩代表过去，模式赢得未来”。

　　综上所述：便宜就是硬道理。目前大盘的估值接近10年的底部，港股恒生指数估值PE约为11倍，分红回报率约为3.5%，在全球而言都是便宜的。此外，在强者恒强的格局面前，选择新兴行业龙头股，也算是增强确定新的一种很好的方法，能够提高投资的胜率。