退休后收入更依赖个人养老账户

　　要想过上满意的退休生活，就得自己负起责任，在养老投资上早做准备；而个人账户或将是广大民众过上品质养老生活的主要来源。

　　窦玉明表示，国内居民退休后的收入主要来源于“三大支柱”：国家提供的社会基本养老金、少数雇主单位缴纳的补充养老基金，以及个人自发积累的养老储蓄金。

　　目前来看，随着我国老龄化程度快速上升，第一支柱的保障压力越来越大。2016年我国的抚养比是2.8：1，即2.8个参保人要供养1个退休人员，预计到2050年仅为1.3：1。当前仍处在老龄化快速成长的初始阶段，预计2050年60岁以上的老人会达到总人口的35%。

　　与此同时，“第二支柱”的企业年金部分，因覆盖面窄，储备不足，后生动力不强等原因，同样难以成为投资者养老的主要依靠。目前，雇主单位本身社保缴费的负担已经颇为严重，企业“五险一金”的缴费比例超工资40%，继续加大承担雇员的补充养老金并不现实。

　　因此，想过上有品质的退休生活，个人账户或是养老金的重要来源。“事实上，即便是在富裕发达国家，第三支柱个人账户依然是养老资金的最重要来源”，窦玉明举例说，截至2017年末，美国个人养老账户规模为8.9万亿，在养老金体系中占比32%。

　　长钱长投配置权益资产

　　“中国人有储蓄养老的习惯，但仅仅依靠银行存款来做储备，实则很难满足退休后的改善性养老需求”，窦玉明表示，银行储蓄尽管短期风险较低，但长期收益率也较低，这与养老金的长期投资属性并不相配。

　　“长钱要长投，养老金应该更多地投资到预期收益率较高的长期投资工具上，公募权益基金就是非常合适的选择”，他说，中国权益基金过去十几年平均年化回报率约为16.5%，这在全世界范围比较，都是非常理想的成绩。

　　窦玉明指出，投资者应该按照期限进行投资。如果投资期限在一年以内，可以考虑投现金类资产，如货币基金、银行存款或银行短期理财等；投资期限一年以上三年以内的，则可以考虑投资债券类产品；投资期限三年以上，才建议根据自己的风险承受能力考虑配置股票和权益类基金。因为投资时间越长，获得的回报率就可能越高，这是流动性溢价所带来的增值。

　　对比各类资管产品的长期业绩，权益基金确实优势明显。假用100万为养老投资做准备，模拟投资权益基金和储蓄存款（按中国过去十几年投资权益基金的平均回报率年化16.5%、存款收益率年化2%计算），30年后权益基金资产净值为9667万元，而储蓄存款的本息总额为180万元，两者差距明显。

　　如果想提高养老金的投资回报率，最大的诀窍就是做“股东”，加大权益资产的比重。“很多人不愿意把养老资金投资于权益基金，是因为担心短期波动造成亏损”，窦玉明指出，这其实是认知上的一个误区。人们往往把价格的短期波动当成“损失”，而短期的波动并不会造成真正的长期亏损。对于长期资金来说，随着投资期限的拉长，权益投资出现亏损的概率会下降。

　　养老金投资需要“开放式选择环境”

　　窦玉明称，养老金是最好的长期投资品种。从全球市场看，养老金也是公募基金最重要的投资者。公募基金整体成本较低，监管透明，操作规范，非常适合养老金投资。

　　而如今，中国的证券市场也逐渐为养老金入市做好了准备：有了可投资的市场，有了相对成熟的基金管理人，有了长期的资金，有了颇具经验的监管者。窦玉明认为，基金业发展真正的春天即将到来，这也是养老金投资的春天。

　　他指出，应该给投资者提供开放式的选择环境，让投资者自己选择想要的养老投资产品。“对投资者来说，如果没有金融知识，可以选择一个信得过的资管机构，关注TDF基金；如果有一定的投资经验，则可以借助智能投顾做资金配置。”窦玉明建议。