[摘要] 据财汇金融大数据终端数据，7月以来，计划募集天数超过两个月的产品多达10只，其中6只为92天，其中不乏头部企业发行的新产品。

　　7月16日，博道基金发布“博道启航混合”的招募说明书和基金合同。鉴于莫泰山在公募基金的良好声誉，博道启航混合的发行亦颇受业界关注。

　　掌舵博道基金的莫泰山，原是公募行业的风云人物，后来“公转私”。2017年6月1日，博道基金获批，莫泰山成为首位“奔私”后重返公募的原公募基金总经理。如今，时隔一年之后，博道基金终于发行了“私转公”之后的首只公募基金产品。

　　招募说明书显示，博道启航混合是一只偏股混合型基金。有资深业内人士告诉时代周报记者，新基金公司往往对首只产品的发行相当重视，对于发行时点的选择亦代表着公司对于市场的看法。

　　看好权益类市场

　　7月以来，基金发行市场门庭冷落，很多公司选择将新基金发行周期延长。据财汇金融大数据终端数据，7月以来，计划募集天数超过两个月的产品多达10只，其中6只为92天，其中不乏头部企业发行的新产品。

　　“目前是新基金建仓的好时机。”博道基金人士告诉时代周报记者，看好权益类市场的长期投资机会，尤其是当前主板、中小板、创业板估值都处于中低分位数。

　　“与年初相比，市场已经跌出20％的空间，个别个股甚至腰斩，新基金的业绩更容易出彩。”好买基金研究中心总监曾令华告诉时代周报记者。

　　从历史数据来看，在上证指数2800点左右，投资机会也相对较多。Wind数据显示，截至2018年7月6日上证综指收盘2747点，和历史上四次大底的市场整体估值相比，当前市场市盈率已接近过去15年的4次重要底部水平，当前市场估值已经处于底部区域。因此，从长期配置的角度来看，这时候进场，长期获得较好回报的机会更高。此外，当下市场上不乏估值足够便宜、基本面向好的行业和投资标的，A股市场短期的情绪波动提供了更好布局优质企业的机会。

　　“虽然做投资很难判断绝对底部区域，但在低位发行的产品，获得收益的可能性反而越高。”上述资深业内人士告诉时代周报记者。

　　Wind数据显示，自2007年上证综指首次站上3000点以来，3000点以下发行成立的权益基金持有1年的平均收益率为17.24％，持有2年平均收益率为30.30％，持有三年的平均收益率为50.96％。

　　在产品设计的角度，博道基金的首只产品亦颇具特色。在构建股票组合方面将参照多因子选股思路。根据基金合同约定，该基金投资于股票资产占基金资产的比例为50％–95％。

　　据了解，博道启航混合将以多因子选股方法为核心，基于投资原则的同时打开研究宽度，加强投资纪律约束，追求可持续的超额市场收益。

　　“权益资产的核心收益，来自于上市公司组合的估值、成长、盈利、质量等价值特征驱动。一个因子代表组合某一部分创造价值的特征，用多因子选股方法多视角提炼权益价值特征，用宽度的方式参与权益投资价值，回归投资本源用宽度的方式参与权益投资价值。”博道基金相关负责人表示。

　　此外，此次发行是一次券商结算方式的尝试。根据公告，此次博道启航的托管人不是银行而是国泰君安证券。

　　2017年底，业内开始试点券商结算模式。在经历了较长时间的筹备之后，国融基金、凯石基金等已先后发行券商结算模式下的基金产品，而博道启航的发行为券商结算模式增添了新军。不过，从基金托管规模看，券商托管业务仍有明显差距。数据显示，目前国泰君安、中信建投、招商证券等12家已经开展托管业务的券商合计托管基金总份额1169.96亿元，在11.88万亿元的基金托管市场占比不足1％。

　　昔日公募大佬

　　莫泰山在业界的良好口碑，让博道基金颇受期待。

　　博道基金是全国第三家“私转公”的基金公司，其前身为上海博道投资管理有限公司。2013年5月，莫泰山创办上海博道投资并担任董事长。博道投资的发展颇为顺遂，仅仅用了三年时间就迈过百亿大关，形成了以股票、债券、量化三大类为核心的完备的产品线，并成为第一梯队的私募基金公司。

　　实际上，莫泰山在“公转私”之前，已经在公募基金建立了良好的声誉。甚至有离开行业多年的前基金公司中层，在得知莫泰山回归公募的消息后，向时代周报记者表达了对莫泰山以及博道基金的看好。

　　对于新基金公司而言，在目前的时点发行新基金颇具挑战。A股市场的低迷，让权益类基金的吸引力下降，虽然“好发不好做，好做不好发”是行业共识，但在人气低迷的时候发行新基金的困难可想而知。

　　不过，从另外一家“私转公”基金公司的募集情况来看，可以看出昔日公募大佬在渠道的影响力仍在。其中凯石基金7月9日发行的首只公募产品，8天便结束募集，首募规模为3.4亿元。

　　2010年离开公募基金后，莫泰山在私募行业沉淀了7年。在回归之前，莫泰山在私募行业亦颇有建树。博道投研团队自成立以来，量化、债券和股票三大策略均曾获“金牛奖”。

　　与多数私募聚焦某一策略不同，博道投资建立了一个投研大研究平台。博道基金在博道投资原有的股票、债券、量化等三大策略团队的基础上，成立大研究部，对行业进行全面覆盖。三个首席分析师领衔股票、量化、债券的研究。

　　与绝大多数新基金公司从零开始不同，“私转公”的基金公司往往颇具家底。在回归公募之前，博道已经是百亿级别的私募机构。在“私转公”的过程中，需要将私募产品平稳转移到基金公司专户产品上去，投资顾问或管理人由博道投资换为博道基金。产品由私募证券投资基金变更为特定客户资产管理计划，或者提前终止。

　　到位的激励机制，让业界颇为看好博道基金的长远发展。博道基金方面透露，博道基金未来致力于打造员工持股的公司。

　　从股权结构看，10大股东中有5位自然人。除了自然人持股，博道基金还有上海博道如知投资合伙企业等4个有限合伙均占比4.5％，主要用作股权激励的员工持股平台。