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博时价值增长混合基金最新净值跌幅达1.54%

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2018-07-27 06:51:41 来源:金融界基金 作者:机器君
博时价值增长混合基金最新净值跌幅达1.54%

  金融界基金07月27日讯 博时价值增长证券投资基金(简称:博时价值增长混合,代码050001)07月26日净值下跌1.54%,引起投资者关注。当前基金单位净值为0.7030元,累计净值为3.2050元。

  博时价值增长混合基金成立以来收益272.21%,今年以来收益-9.87%,近一月收益1.59%,近一年收益-10.56%,近三年收益-26.62%。

  博时价值增长混合基金成立以来分红7次,累计分红金额40.65亿元。目前该基金开放申购。

  基金经理金晟哲,自2017年11月13日管理该基金,任职期内收益-11.68%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有太阳纸业(持仓比例7.60%)、东方园林(持仓比例4.78%)、分众传媒(持仓比例3.88%)、农业银行(持仓比例3.44%)、宁波银行(持仓比例2.75%)、海澜之家(持仓比例2.62%)、贵州茅台(持仓比例2.20%)、中国太保(持仓比例1.95%)、视觉中国(持仓比例1.92%)、长春高新(持仓比例1.71%)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  报告期内,组合主要从A股纳入MSCI的大背景出发,针对MSCIA股国际通指数进行了仓位和结构调整。2018年二季度的A股行情更加极端,呈现出除了“喝酒吃药”以外的大部分板块均单边下跌。我们认为对外的“贸易战”和对内的“去杠杆”是发生这一现象的最重要宏观背景。“贸易战”影响了全球宏观和中国出口的预期,同时市场预期中国的科技产业将遭受冲击;“去杠杆”对政府业务占比高的企业、对大量有融资需求的民企都造成了负面冲击,进而带来了对整个宏观经济的担忧,并进一步通过股权质押的问题影响到了股票市场的流动性。这一外一内两个因素,导致了A股板块中如通信、电子、建筑环保、金融、地产、周期、新能源、传媒等,以及股权质押比例高的小盘股,在二季度出现了大幅下挫。而另一方面,以白酒为代表的消费品,由于景气周期向上、商业模式天生创造现金,则得到了市场青睐;特别在A股纳入MSCI的大背景下,A股稀缺板块的估值得到进一步抬升。展望下半年,我们认为有几个现象值得重视:其一是上半年的金融数据,从M1与M2的增速差看到,企业花钱的意愿和经营活动活性的在下降;从社融与M2的增速差看到,总需求边际上在变得更加疲弱。而金融数据往往是经济数据的领先指标。其二是贸易战愈演愈烈。越来越多的迹象表明,贸易战的最终目的并非经济上解决贸易赤字,而是遏制中国的产业升级和持续崛起。其三是年初提出的“三大攻坚战”中,“防风险/去杠杆”已经得到了充分执行,但上半年“污染防治”相较去年的边际力度增加还不明显。其四是宏观政策方面,从银行间利率看,货币政策的实际执行效果是“宽货币”,但从金融机构到实体经济链条上,却出现了“紧信用”的情况;另外上半年财政收入增速明显高于支出,5月单月甚至出现了财政支出零增长的情况,财政政策实际上并不“积极”。这些现象对我们组合的启示是:其一,周期不是今年市场的主战场,更多的机会蕴藏在成长和消费中。而整个经济紧信用的环境,对于现金流充裕的消费品公司来说更加受益。但这并不意味着我们要抛弃所有周期股、拥抱所有消费和成长。一方面,供给侧改革和生态文明对许多周期行业的竞争格局、供应曲线都带来了不可逆的变化,小企业持续退出,周期龙头将面临量持续增加、价高位稳定的局面,假以时日,市场最终将对其盈利的韧性做出反应,比如我们持续看好的文化纸行业。另一方面,许多消费品公司已经经历了估值的大幅提升,需要一段时间的盈利增长来消化;而一旦经济下行影响到消费品基本面,可能造成估值崩塌。相对来说我们更加关注其中估值透支不明显、景气周期刚过半的酒店、啤酒等细分领域。其二,创新仍然是贯穿全年的主线。供给侧改革“补短板”和贸易战争端加剧,将加大国家对新兴产业的支持力度。创新药、半导体、5G等,依然是持续会有新的正面信息的行业。但同时我们也要看到,当前的经济环境、补贴政策导向和资本市场流动性,并不支持“鸡犬升天”类的主题炒作,而是会呈现资源和资金向创新龙头集中的“真创新”。我们将在创新药、电子等领域,挑选主业扎实、有能力持续投入研发、且估值合理的龙头企业并持有。其三,上半年我们在建筑环保板块上遭受了一些损失。虽然“环保大会”出现了许多对生态文明极高的定调、对环保投入前所未有的表述,但由于“紧信用”和“去杠杆”的环境,以及缺乏财政上实质的支持,整个行业、尤其是民企的投资环境实质上在恶化。但我们仍然相信生态文明的重要地位,一旦“去杠杆”达到阶段性目标、财政政策真正转向积极,生态文明方面的投入将加大,我们选择的对外具备规模化扩张能力、对内具备优异管理能力的标的,将最终从中获益。整体而言,2018下半年,整个组合的配置将更为均衡。但无论“旧经济”还是“新经济”,基本面和盈利驱动依然是我们的基本准绳,我们的仓位将更多向行业龙头集中,为持有人创造良好的回报。

  报告期内基金的业绩表现

  截至2018年06月30日,本基金基金份额净值为0.697元,份额累计净值为3.199元。报告期内,本基金基金份额净值增长率为-9.95%,同期业绩基准增长率-6.23%

  管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望(点击查看更多基金异动)

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