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债市信仰有没有破?债券基金还能不能买?

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2018-08-01 15:17:56 来源:招商基金微讯

  今年以来基金总指数跌幅2.74%,但是债券基金指数却有2.58%的涨幅。好些人跑来问笔者,债券基金已经涨这么多了呀,还能买吗?债券违约这么多,会不会踩雷呀?

  今天呢,笔者就来和大家聊一聊~

  要回答债券基金还能不能买,我们先看一下债券市场在什么情况下会有行情?

  分析师研究猿们会跟你说一大堆的指标,什么社会融资增速啦,地产销售数据啦,用电量啦……但其实,笔者告诉你,漫天飞刀不如一击必杀。

  最直接也是最核心的判断逻辑就是:

  货币宽松→债券牛市;

  货币紧缩→债券熊市。

  笔者带大家看看现在是个什么情况。

  刚过去的7月,大家都很忙,因为重磅信息太多,2018上半年社会融资规模增量比上年同期少2.03万亿元。央妈窗口指导银行配置AA+以下的产业债,银保监座谈会会议加大信贷投放力度,央行发布资管新规指导细则,两会发布资管新规配套细则征求意见稿……

  知道你也记不住,记不住也没事,你只要记住最重要的一个点,那就是:货币宽松。

  为什么说它是最重要的事儿呢?因为它被说了三遍。

  首提——6月28日,央妈:保持流动性“合理稳定”变为“合理充裕”;

  确认——国常会强调保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕;

  再确认——7月23日,央妈投放了有史以来最大规模的麻辣粉——5020亿!

  那又有吃瓜群众要问了。笔者啊,央妈窗口指导银行配置AA+以下的产业债?AA+以下,风险大不大?会不会踩雷啊?

  嗯,这确实是个问题。毕竟今年以来违约涉及的债券余额已经快300亿,比去年同期增加50%。不仅违约涉及的债券余额总量增加,平均违约规模也在持续上涨,以前(2016年)还是1只5亿,现在(2018上半年)已经涨到一只10亿了!这说明资质较好的企业也可能没办法按期还本付息,信用风险进一步释放。

  SO~ 如何管理信用风险呢?

  笔者可是非常重视信用风险的管控哦,积累了非常多的经验,比如我们的债券入库评审 “一事一议”,对每只债券主体和债项分别评估,入库标准以国有企业为主,以确定性行业地位且稳健经营的民营为辅(毕竟国企的可腾挪空间较大,金融机构对国企的“信仰”还是在的,2017年至今还没有新增的国企违约呢);

  再比如,我们用流行的大数据采用债券信用风险评估模型,从区域风险、行业风险、个券风险三个层面,对影响债券发行主体信用进行多因素层级量化综合评估分析;

  还有,我们借助股东招商银行(行情600036,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)在信贷管理和信用债投资方面丰富的管控经验及内评数据,建立了信用风险管控信息共享机制。

  经过这样的层层筛选和高频调研,所以在历次重大违约高发期,我们都谨慎避免了踩雷事件。

  不过,做好债券投资,可不仅仅是管理好信用风险、不买踩雷债券这么简单,你得用便宜的价格买到质量好的个券,正所谓物廉价美,也才能获得超额收益。用低价买入,然后高价卖出或者持有到期,笑到最后。

  举个例子:信用债市场就像一个卖包包的商场,不同个券对应着琳琅满目的包包,资质各不相同,价格也各不相同。当女生走进商场时,假设她要买包投资(未来要卖出赚取净价收入),那就要结合包包的款式、材质、大小、使用场景等各种因素,精挑细选出一个性价比最高的包。对应到债券市场呢,就是在众多债券中,综合考虑发行人评级、财务状况、行业属性、外部担保等各种信息,挑选出静态票息较高、风险较小的个券。

关键词阅读:债基 债市

责任编辑:王妍
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