金融界基金08月03日讯 海富通欣益灵活配置混合型证券投资基金（简称：海富通欣益灵活配置混合C，代码519221）08月02日净值上涨19.34%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2280元，累计净值为1.2800元。

　　海富通欣益灵活配置混合C基金成立以来收益29.03%，今年以来收益20.81%，近一月收益21.10%，近一年收益26.25%，近三年收益--。

　　海富通欣益灵活配置混合C基金成立以来分红1次，累计分红金额0.05亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为谈云飞，自2016年09月07日管理该基金，任职期内收益29.03%。

　　夏妍妍，自2018年01月05日管理该基金，任职期内收益20.25%。

　　杜晓海，自2018年04月09日管理该基金，任职期内收益21.04%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有万华化学（持仓比例1.34%）、贵州茅台（持仓比例1.26%）、海康威视（持仓比例0.87%）、大族激光（持仓比例0.75%）、中国平安（持仓比例0.72%）、水井坊（持仓比例0.60%）、美的集团（持仓比例0.49%）、招商银行（持仓比例0.44%）、宝钢股份（持仓比例0.41%）、建设银行（持仓比例0.39%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　回顾二季度，市场整体呈现震荡下行的走势，6月市场跌幅明显。上证综指收于2847.42点，二季度下跌10.14%，深证成指报9379.47点，下跌13.70%。中小板指收于6477.76点，跌幅为12.98%，创业板指跌15.46%，收于1606.71点。具体来看，4月主要指数呈现震荡下跌的态势，在此期间，美国商务部对中兴通讯启动禁令，引发了市场的恐慌情绪。但市场仍表现出一定的结构性行情，医药、钢铁等板块表现亮眼。上证综指全月下跌2.73%，深证成指下跌5.01%，中小板指和创业板指分别下跌5.98%和4.99%。5月市场冲高回落。月初在资管新规落地、A股正式启动纳入MSCI以及中美贸易磋商取得进展等多重利好下，A股主要指数震荡上行。随后美国单方面再挑贸易战使得市场悲观情绪加剧，指数开启震荡下行态势。全月白酒、医药等板块存在结构性行情。最终上证综指微涨0.43%，深证成指下跌0.28%，中小板指上涨1.41%，创业板指下挫3.43%。6月延续了5月的悲观情绪，市场加速下跌，沪指一度跌破2800点，创两年以来新低。各行业也全线下跌。上证综指和深证成指单月分别下跌8.01%和8.90%，中小板指和创业板指下跌8.73%和7.86%。行业方面，二季度在中信证券29个一级行业分类中，仅食品饮料（9.03%）、餐饮旅游（3.15%）录得涨幅，其余行业均下跌，综合（-23.60%）、通信（-22.28%）、电力设备（-21.18%）跌幅居前。本季度，基金在控制回撤的基础上，力图寻找合适的股票投资机会以赚取绝对收益。债市方面，从经济层面看，二季度经济数据呈现供给强于需求的特征。供给端，工业企业生产相对旺盛，4-5月工业增加值同比增幅和PMI生产指数均高于去年同期，工业品库存加速去化，工业品价格普遍上涨，且高炉开工率已恢复到去年10月底的水平；需求端，房地产投资依靠前期的土地购置费保持一定的增速，但已出现边际转弱的迹象，基建投资出现大幅下滑，同时消费端表现较弱。通胀方面，整体表现相对温和，CPI受食品项低于季节性的影响表现较弱，而因工业品价格普涨和低基数效应，PPI同比增速相较一季度有所上行。二季度货币政策稳健偏松，资金面整体保持平稳，而债券收益率呈现震荡下行的态势。4月中旬央行宣布年内第二次定向降准的消息，市场情绪随之高涨，10年期国债收益率快速下行至3.5%，但随后出现回调；5月中旬至6月，随着中美贸易摩擦不断反复，5月经济数据又出现超预期的下滑，央行宽货币的意图进一步明确，不仅未跟随美联储加息，随之又宣布第三次定向降准以支持银行“债转股”项目和解决小微企业融资问题。在上述多重利好因素下，6月下旬利率再次大幅下行。信用债方面，二季度民营企业债券违约事件频发，城投非标逾期等负面消息不断，市场笼罩在违约阴影下，风险偏好急剧下降，信用利差也随之大幅走扩。整个二季度，10年期国债收益率下行27BP，10年期国开债收益率下行39BP，3年期AAA级企业债收益率下行39BP，AA级企业债收益率上行10BP。可转债方面，二季度转债市场受股市下跌影响较大，整体巨幅波动，呈现出前期震荡、后期单边下行的走势。此外，信用风险的叠加使得低价券杀跌更为严重，二季度中证转债指数跌5.82%。在二季度，本基金债券部分主要配置中高等级信用债以获得票息收入，维持了一定杠杆，并适度参与利率债交易增厚了收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，海富通欣益灵活配置混合A净值增长率为0.69%，同期业绩比较基准收益率为-1.53%，基金净值跑赢业绩比较基准2.22个百分点。海富通欣益灵活配置混合C净值增长率为0.52%，同期业绩比较基准收益率为-1.53%，基金净值跑赢业绩比较基准2.05个百分点。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2018年三季度，中国经济将面临内外部两个方向的考验。内部考验主要来自于去杠杆政策延续对于实体部门信用收缩的压力，而外部考验主要来自于中美贸易争端的影响，以及美联储持续加息对于外汇部门和国内金融资产估值的压力。同时，国内政策如何调整和应对，尚需等待7月份中央政治局会议对下半年经济工作的具体定调和部署。回到我们关注的A股市场，大概率会在企业盈利增速的正面支撑与宏观各方面负面冲击的估值调整之间来回拉锯。宏观经济各方面的不确定性带来了股市风险偏好的迅速回落，但从乐观的角度看，本轮供给侧改革政策既有加法也有减法，宏观经济并未过热，也没有形成新一轮的产能“过剩”，反映在行业中观层面表现为多数行业的竞争格局有所优化，同时“去杠杆”政策在长期将能够带来中国经济的长期稳健发展和信用风险溢价的逐步回落。从市场结构方面来看，龙头企业在各自行业内竞争力强化、强者恒强的格局将延续，长期看这些龙头企业将构筑成中国经济的“核心资产”；同时，以创业板为代表的新兴成长行业经历了几年持续调整压力，部分细分行业的景气开始具备相对比较优势，如果中报业绩增速能够得到验证，并且下半年的业绩趋势仍可持续，那么有可能成为市场新的优势板块。本基金将在控制风险的基础上，积极地捕捉市场的结构性机会，力争跑赢市场。本基金也将利用动态的仓位调整或者股指期货套保等风险管理工具来控制回撤风险。从债市看，展望三季度，预计经济数据有一些回落的压力，而通胀数据较为温和。6月中下旬以来，工业品价格出现小幅回调，库存去化速度放缓，预计三季度工业生产会季节性走弱。房地产投资虽有前期土地购置费用的支撑，但受房地产企业融资渠道受限的影响，或边际转弱；而在二季度基建投资大幅下滑的背景下，三季度政府或增加财政支出，基建投资增速或保持相对平稳。随着中美贸易战的不断反复，出口仍存在边际下行压力。总体看经济承压但有一定的韧性，或继续呈现平稳下行的态势。通胀方面，受季节性和高基数效应的影响，PPI相较二季度走弱，同时考虑到猪肉价格底部震荡，CPI增长或保持温和态势。政策方面，紧信用环境下实体经济融资难度和成本提高，为对冲经济的下滑，三季度货币政策或延续稳健偏松和灵活操作，定向降准仍有空间。在上述判断下，我们认为三季度利率仍有进一步下行的机会和空间，可积极参与利率债交易，但要把握节奏，密切关注资管新规细则落地的影响和人民币汇率的走势。信用债方面，低资质企业非标转标和直接融资预计仍然比较困难，叠加三季度信用债到期和回售压力较大，信用负面事件对市场的冲击或仍未结束，信用策略总体仍以防守为主，但亦要观察可能出现的政策托底带来的机会。可转债方面，估值已接近历史底部但股市风险未消，与二季度相同的是，情绪化引起的大幅波动将是交易机会和风险的集中体现，而不同于二季度的个券行情，三季度市场的beta机会可能会更多显现。三季度，本基金债券部分配置仍将以中高评级信用债为主，力求在控制风险的基础上获得更高的配置收益。在风险可控的前提下，视行情以适度仓位参与利率债交易增厚收益。（点击查看更多基金异动）

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