2018年上半年已悄然而逝，今年以来，A股市场面对诸多因素的考验，上半年主要股指均呈现一定程度的跌幅，下半年A股市场将何去何从？近期，博时基金旗下多只中长期业绩表现优良的基金产品均公布了二季报观点，博小时整理如下，供各位投资者参考。

　　博时裕益灵活配置型基金

　　基金代码：000219

　　本基金成立于2013年7月29日，截至2018年6月30日，基金单位净值为1.248元，基金累计净值1.500元。

　　注：基金成立日至2018年6月30日，数据来源于wind。基金过往业绩及净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

　　市场观点及投资展望

　　报告期内，本基金继续买入估值与业绩增长匹配度较好的成长股，报告期内，本基金净值有所下滑。

　　我们认为，一方面，中国经济回升的态势稳中趋降的趋势开始明显，另一方面，尽管中期来看，货币收缩的政策决心比较明确，短期内，货币政策在边际上出现一些灵活调整的可能性在上升。

　　因此，在未来一个季度中，我们预期市场将呈现震荡向上的行情。在市场结构方面，随着经济放缓的趋势开始显著，周期性品种缺乏持续上涨的根本基础；尽管所谓漂亮50在一、二季度持续调整，泡沫化的迹象有所缓解，但目前仍未进入低估区间。而业绩能够保持较高增长速度，且风险与估值匹配较为合理的成长股仍然处于价值投资区间，这类股票预计将在三季度仍将具有相对优势。（观点来源：博时裕益二季度报告）

　　博时产业新动力

　　基金代码：A类000936、C类005878

　　本基金成立于2015年1月26日，截至2018年6月30日，基金单位净值为1.483元（A类），基金累计净值1.509元（A类）。

　　注：基金成立日至2018年6月30日，业绩走势图数据来源于博时基金、wind。基金过往业绩及净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

　　市场观点及投资展望

　　本基金产品持续从产业升级和改革转型方向挖掘优质投资标的。主要采取行业比较、精选个股的投资策略，重点关注环保、新能源、自动化、高端装备、信息化、新材料、消费升级等产业中的优质企业的投资机会。

　　报告期内，组合结构维持均衡偏成长风格，降低周期、TMT等板块配置，调换部分医药行业个股，增加新能源汽车行业的中游及零部件优质企业配置。（观点来源：博时产业新动力二季度报告）

　　博时主题行业（LOF）

　　基金代码：160505

　　本基金成立于2005年1月6日，截至2018年6月30日，基金单位净值为1.467元，基金累计净值5.360元。

　　注：基金成立日至2018年6月30日，数据来源于博时基金、wind；基金过往业绩及净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

　　市场观点及投资展望

　　本基金在报告期内减持了航空股，买入了环保股和新能源行业的股票。

　　二季度，市场对于经济的悲观预期逐渐加强，市场出现大幅下跌。我们认为贸易战对于短期经济的影响较弱，长期会进一步促进中国经济的转型。当前结构性去杠杆的政策下，基建投资受到明显抑制。未来宏观经济层面能够发生的变化主要在于积极财政政策的有效落实。

　　当前A股估值已经处于历史极低的水平，我们看好三季度A股市场的表现。

　　展望三季度，需要进行中长期布局的行业：1、环保行业中的水环境治理、危险废弃物和再生资源等子行业；2、新能源；3、供给侧改革成果得到巩固的传统行业。（观点来源：博时主题行业二季度报告）

　　博时行业轮动

　　基金代码：050018

　　本基金成立于2010年12月10日，截至2018年6月30日，基金单位净值为1.206元，基金累计净值1.206元。

　　注：基金成立日至2018年6月30日，数据来源于博时基金、wind；基金过往业绩及净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

　　市场观点及投资展望

　　展望2018年后续的市场，我们认为由于经济仍然呈现回落趋势：去库存、地产销售回落、基建回落，经济敏感型部门的盈利预期下调；但由于尚不是产能去化的负反馈，回落程度应小于11-15年；市场方向：经济敏感型部门下有估值支撑，上有基本面压制，整体仍然呈现震荡波动趋势；部分成长性个股的估值吸引力随着市场的下跌逐步变大，进入布局的好时机。（观点来源：博时行业轮动二季度报告）

　　博时亚洲票息收益债券

　　基金代码：人民币：050030

　　美元汇：050202、美元钞：050203

　　本基金成立于2013年2月1日，截至2018年6月30日，基金单位净值为1.2406元（人民币份额），基金累计净值1.3831元（人民币份额）。

　　注：基金成立日至2018年6月30日，数据来源于博时基金、wind；基金过往业绩及净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证

　　市场观点及投资展望

　　展望未来，全球经济基本面仍然较为稳固，并未看到明显恶化的趋势；货币政策方面，美联储政策继续收紧，欧洲、日本的货币政策可能出现进一步微调，全球短端利率仍存上行压力。但由美国所挑起的贸易战不断升温，成为扰动市场的重大因素，对利率特别是长端利率的上行形成有力制约，使得利率曲线可能进一步平坦化。

　　与此同时，在发达市场货币政策收紧，避险情绪增强，资金流出新兴市场以及中国降杠杆等多重因素影响下，全球信用利差存在加宽压力。然而需要指出的是，在基本面相对稳固但技术面压力较大的情况下，信用利差体现了较多的流动性溢价，即当前信用利差的水平大幅高于可能的违约损失，这对不过多在意短期波动的资金而言，仍是有配置价值的。（观点来源：博时亚洲票息收益债券二季度报告）

　　博时黄金ETF联接A

　　基金代码：002610

　　本基金成立于2016年5月27日，截至2018年6月30日，基金单位净值为0.9469元，基金累计净值0.9469元。

　　注：基金成立日至2018年6月30日，数据来源于博时基金、wind；基金过往业绩及净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证

　　市场观点及投资展望

　　展望2018年3季度，汇率对黄金的影响持续存在，境内黄金市场或迎来涅槃重生的机会。6月中旬以来的人民币贬值论持续性与独立性都是较为凸出的，黄金由于其硬通货的特性，容易成为交易人民币汇率的有效介质。

　　结合近期黄金市场对裹足不前的美国国债收益率以及不达预期的美国GDP数据等反应有限，以及CFTC持仓中反常的出现基金管理净多头接近0值，我们有理由推测在通胀指标提升的背景下做空金银比价的套利盘，与交易人民币的境内外黄金套利盘或许已经成为把控近期黄金市场的主要力量。

　　随着中美贸易争端趋于深入，人民币的阶段性贬值有利于施加压力并给未来潜在的谈判留出空间，可控背景下的贬值持续性或超出预期，将给境内黄金市场带来持续的支撑作用。（观点来源：博时黄金ETF联接A二季度报告）

　　博时信用债券

　　基金代码：050011（A类）

　　本基金成立于2009年6月10日，截至2018年6月30日，基金单位净值为2.256元，基金累计净值2.371元。

　　注：基金成立日至2018年6月30日，数据来源于博时基金、wind；基金过往业绩及净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证

　　市场观点及投资展望

　　展望三季度，经济数据由于去年高基数增速可能进一步回落，利率债和高等级信用债收益率可能有进一步下行空间，部分品种有望回到去年3季度收益率水平。风险品种中，市场的情绪冲击可能会有所退潮，具有良好风险收益比，且伴有成长性的品种将会有更好的表现。而对于中低等级信用债、部分转债和权益品种而言，流动性缺失可能是制约其估值修复的重要因素。简而言之，一个新的时代可能正在开始。（观点来源：博时信用债券二季度报告）

　　博时信用债纯债

　　基金代码：050027（A类）

　　本基金成立于2012年9月7日，截至2018年6月30日，基金单位净值为1.063元，基金累计净值1.374元。

　　注：基金成立日至2018年6月30日，数据来源于博时基金、wind；基金过往业绩及净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证

　　市场观点及投资展望

　　二季度，金融市场的风险偏好进一步下行，股票市场持续承压，低评级债券违约风险加大，利率债震荡下行。基本面方面，生产端的数据保持平稳，PPI出现了一定的回暖，整个实体经济仍然体现出较强的韧性。但由于去杠杆推进力度较大，融资条件过于收紧，加上贸易战的影响，金融体系的正常资金循环被打乱，权益市场出现了无序下跌，风险偏好呈现自我加强型下行。

　　考虑到过低的风险偏好、过紧的融资环境不利于社融的稳定，加大了经济下行的压力，货币政策在6月份进行了再度的调整，货币市场总体宽松，利率总体下行。组合维持了中高评级，中等久期的策略，在利率下行的过程中，获得了良好的回报。

　　当前整个市场呈现割裂的格局。美国经济预期一枝独秀，而中国经济预期落到冰点以下，呈现显著的割裂；中国的实体经济运行良好，工业企业利润维持高位，但是权益市场不断下跌，低评级债券出现流动性风险，经济循环和金融市场呈现显著的割裂。

　　而这一过程的核心，一方面在于外部持续提供需求的局面出现了2003年来的逆转，压低盈利预期；内部持续提供信用的格局也出现了自2009年以来的逆转，加大融资难度；虽然实体经济在供给侧出清的情况下，对冲击的耐受力远高于金融市场，但估值较贵的金融市场先行下跌。

　　展望3季度，如果国家开始扩大需求，同时适度放松融资渠道，货币政策维持中性适度，那么金融市场存在风险偏好反弹的可能，并对过度下跌的信用债和权益市场起到托底作用。（观点来源：博时信用债纯债二季度报告）