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首批14只养老目标基金面世:产品怎么选怎么投?

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2018-08-08 02:36:48 来源:每日经济新闻 作者:黄小聪

  自今年3月初,证监会正式发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》以来,已经过去将近半年的时间。在这期间,各家基金公司也是开足马力,不仅纷纷组建团队,而且也都申报了多只养老目标基金。

  近日,首批养老目标基金终于拿到了批文,共有14家公募率先获批。

  由于养老目标基金主要针对的是个人投资者,所以,投资者教育成了现阶段各家基金公司的重中之重。而从获批之后,普通投资者所关注的问题来看,主要集中在产品怎么选?怎么投?基金经理团队怎么挑?

  《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)就这些问题采访了多家机构,来为您一一解答。

  关于产品

  1.首批获批的基金NBD:从首批获批的14只基金来看,其中目标日期基金有8只,分别为华夏养老目标日期2040三年持有期混合基金(FOF)、南方养老目标日期2035三年持有期混合基金(FOF)、鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型(FOF)、嘉实养老目标日期2040五年持有期混合型发起式(FOF)、银华尊和养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金(FOF)、工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金(FOF)、易方达汇诚养老目标日期2043三年持有期混合型基金中基金(FOF)、中欧预见养老目标日期2035三年持有期混合基金中基金(FOF)。

  目标风险基金的数量则相对少一些,共有6只,分别博时颐泽稳健养老目标12个月定开混合基金(FOF)、富国鑫旺稳健养老目标风险混合型基金中基金(FOF)、万家稳健养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF)、广发稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)、泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF)、中银安康稳健养老目标一年定期开放混合型基金中基金(FOF)。

  2.什么是目标日期基金

  NBD:采用目标日期策略的基金,应当随着所设定目标日期的临近,逐步降低权益类资产的配置比例,增加非权益类资产的配置比例。权益类资产包括股票、股票型基金和混合型基金。

  广发基金:以Vanguard Target Retirement 2025 Fund(VTTVX)为例,该基金成立于2003年10月27日,截至2018年7月26日,资产规模为406亿美元,是目前全球最大的FOF基金之一,由两位基金经理共同管理。从基金具体的投资标的看,除了极少数的现金储备,VTTVX将资产完全配置于先锋旗下的4只指数基金——Vanguard Total Stock Mkt Idx Inv、Vanguard Total Bond Market II Idx Inv、Vanguard Total Intl Stock Index Inv、Vanguard Total Intl Bd Idx Investor,2只债券基金和2只股票基金,属于典型的内部FOF。据Morningstar数据显示,截至2018年6月30日,这4只指数基金的组合权重依次为38.02%、26.29%、24.47%、11.22%。

  3.什么是目标风险基金

  NBD:采用目标风险策略的基金,应当根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例,或使用广泛认可的方法界定组合风险(如波动率等),并采取有效措施控制基金组合风险。

  通俗点说,其实就是对于低风险偏好的投资者,权益类资产的占比应该比较低;而高风险偏好的投资者,可以配置较高比例的权益类资产。具体可以等到招募说明书出来,再关注具体的配置比例范围。

  广发基金:以全球最大的ETF提供商之一安硕为例,其于2008年11月4日推出4只跟踪标普目标风险指数系列的ETF,对应的风险收益特征分别为进取型、成长型、稳健型和保守型。它们的“权益类占比+固定收益类占比”依次为“30%+70%”“40%+60%”“60%+40%”“80%+20%”。

  4.海外市场更青睐谁NBD:根据某公募基金提供的数据显示,在美国市场,截至2017年底,目标日期基金632只,资产规模为11158亿美元,数量和规模均约占美国公募FOF的50%;而目标风险基金251只,资产规模为3987亿美元,数量和规模均约占美国公募FOF的18%。从上述规模和基金数量来看,目前目标日期基金的受欢迎程度更高。

  5.基金名称中的“2035”“2040”“2043”

  华夏基金:目标日期基金大多以退休日期命名,一般会每隔5年设置一个基金。比如,“目标日期2040基金”主要是为将在2038年~2042年退休的人群设置的。如果您在这个区间,直接买这个产品就行了。

  6.养老目标基金的封闭期

  NBD:养老目标基金定期开放的封闭期或投资人最短持有期限应当不短于1年。另外,养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于1年、3年或5年的,基金投资于股票、股票型基金、混合型基金或商品基金(含商品期货基金和黄金ETF)等品种的比例合计,原则上分别不超过30%、60%和80%。

  7.养老目标基金的费率

  NBD:这一点要具体等招募说明书披露之后,才能详细对比各只基金的费率。不过此前据《每日经济新闻》记者了解,养老目标基金可以设置优惠的基金费率,并通过差异化费率安排,鼓励投资人长期持有。

  关于投资运作

  1.养老目标基金的运作

  NBD:目前已获批的养老目标基金,均采用基金中基金(FOF)形式运作,并且采用定期开放的运作方式或设置投资人最短持有期限。

  2.与其他FOF的区别

  NBD:首先,在投资层面上,由于都是采用FOF的形式,因此具有共性的地方。其次,相比于其他FOF,养老目标基金更强调基于养老的规划,比如目标日期基金“2030”“2035”“2040”等,根据所设定日期的临近,对于权益类资产的配置比例是有要求。再次,养老目标基金封闭运作期或最短持有期限不短于1年,而其他FOF没有类似规定。另外,养老目标基金可能未来会纳入个人税收递延。

  3.海外市场选外部FOF还是内部FOF

  中欧基金:在海外的资产管理行业内,领先的目标日期基金大都采用内部FOF的模式。例如普信(T.Rowe Price)专注于内部主动基金、领航(Vanguard)专注于内部被动基金、富达(Fidelity)则兼顾内部主动和被动等。

  采用内部FOF有如下优势,其一是节省费率成本。通过配置内部底层资产,目标日期基金账户只需要支付底层基金的管理费率,而不再支付目标日期基金本身的管理费,这将有效降低目标日期基金的运作成本,避免收取双重费用。其二,配置内部底层资产的另一大优势在于,目标日期基金的基金经理更容易获得内部基金的运作情况,减少调研成本,提高投资胜率。

  4.养老目标基金的基金经理

  NBD:按照《养老目标证券投资基金指引(试行)》的相关规定,养老目标基金的基金经理,需具备5年以上金融行业从事证券投资、证券研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验,其中至少有2年证券投资经验;或者具备5年以上养老金或保险资金资产配置经验;历史投资业绩稳定、良好,无重大管理失当行为;此外,最近3年没有违法违规记录。

  5.基金的投资策略

  南方基金:养老目标产品在产品设计上有一定的封闭期,因此会从长期投资价值的视角来进行策略的布局。现阶段A股整体估值处于历史底部区域,且细分行业龙头企业盈利能力突出,债券票息和收益率也处于非常有吸引力的水平。所以,目前基础资产无论是股票市场还是债券市场都有非常高的配置价值,是非常适合定位长期投资的养老目标产品运作的。

  具体到产品方面,会按下滑曲线的设计进行资产配置,在子基金的选择上,重点选择投资经验丰富、长期业绩稳定的基金产品,注重对子基金回撤和风险控制能力的考察,通过合理的分散化投资,有效降低产品的整体风险。

  6.与普通基金在服务上的区别

  盈米财富副总裁刘文红:以目标养老2035基金为例,这个产品2035年到期,从产品成立至到期,期间产品的风险会逐步下降,最后预计投资者进入退休阶段,到时将不再能承受风险。我们要在未来超过15年的时间里考虑,如何做好客户的陪伴。相信,未来会在互联网渠道里看到更多的客户互动,包括结合客户投资目标的计算和分析,市场表现欠佳时给客户的鼓励及提醒客户要坚持投入;市场好的时候也会给客户取得的回报给予祝贺;产品周年时会有比较仪式感的活动回顾和展望。总之,养老目标基金应该是更多人性化、充满信任感的产品。

  关于选择

  1.收益会超过定存吗

  NBD:目前还未有实际案例可供回顾,但有两组数据可供参考。数据显示,自首只开放式基金成立到2017年底,偏股型基金的年化收益率平均达到16.5%,超过同期上证综指平均涨幅10.5个百分点;债券型基金的年化收益率平均达到7.2%,超过现行三年定期存款基准利率约4.4个百分点。

  其次,2017年,社保基金权益投资收益额1846.14亿元,投资收益率9.68%,自成立以来的年均投资收益率则为8.44%。从这个数据来看,如果养老目标基金能够达到8%的年均收益率,那实际上也远远跑赢了定期存款。

  2.投资者该如何选

  盈米财富副总裁刘文红:养老基金规定了一定的封闭期。封闭问题强制了投资期限,投资者要接受按长跑选手的标准来挑基金经理,看短期业绩没有意义。

  此外,在选择养老FOF基金经理时,应该选择投资理念适合A股市场,擅长大类配置,投资经验丰富、长期业绩优良的投资经理。当然,最重要的还是投资经理今后的实际操作,这个要靠一段时间才能逐步跑出业绩。

  NBD:根据《养老目标证券投资基金指引(试行)》的要求,基金公司向投资人推介养老目标基金,一是应根据投资人年龄、退休日期和收入水平,向投资人推介适合的养老目标基金,引导投资人开展长期养老投资;二是向投资人推介的目标日期基金应与其预计的投资期限相匹配。

  显然,一方面,投资者应该综合考虑自身多方面因素,比如风险偏好、资金安排等进行相应选择。另一方面,具体到目标风险和目标日期这两类基金的选择,如果有很清晰的养老规划或是对于比较缺少投资经验的小白,可能最终选择结果会跟海外市场情况较为一致。但由于国内权益市场波动比较大,包括不少机构投资者对于收益考核的周期都比较短,因此对于一些比较有经验的投资者来说,选择目标风险基金可能有更大的个人操作空间。

责任编辑:付健青 RF13564
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