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债市慢牛 是时候配置攻守兼备的二级债基了

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2018-08-09 14:05:46 来源:安信基金微理财

  在大盘的跌跌涨涨中,日历不知不觉已经翻到了秋天。这个象征着丰收的季节里,股民们感受到的似乎只有凉凉。今年截至8月8日大盘下跌了17.03%,距离上一个3字头,已经过去了一个半月。

  那投资还有什么招呢?债券天王比尔·格罗斯说过,“你总会在某个地方找到牛市”。股市不太好,但债市可以啊!今年以来债市走出慢牛行情,主要跟踪利率债的中债总财富(总值)指数涨幅达到6.3%,同时高等级信用债的票息显著上行。

  与此同时,A股的估值水平已经达到历史底部区域,体现出了较好的长期投资价值。此时播种,未来或许会有不错的收获。

  有没有一种投资方法,既可以抓住当下债券的行情,又可以在低估期对A股进行长期布局?

  当然有。满足以上条件的二级债基,咱们今天仔细了解一下。

  什么是二级债基

  二级债基是将不低于80%的资产投资于债券,20%以内的资产投资于股票的债券型基金。这里的“二级”主要是指A股二级市场,即该基金除了主要投资固定收益资产外,还可以适当参与A股二级市场的股票投资。“善守能攻”,是对二级债基非常合适的形容了。

  相较于纯债型基金和一级债券基金,二级债基的投资范围更广,收益来源更为丰富。

  我们以刚刚过去的世界杯足球赛为例。假设投资是一场比赛,大部分投资者都是怕输的,也就是不愿意亏钱。不想输球,那么强大的中后场就是每个教练的训练重点。这就相当于用八成仓位布局债市。而20%以内的仓位用于布局股市,就相当于派上进攻型的前锋,在场上时机来临时把握机会。

  二级债基就是以债券资产投资为主,进行积极的债券配置,同时适当进行股票投资。根据对市场研究的结果,把握相对较确定性的投资机会,以在获得稳定回报的基础上,达到增强投资收益的目的。

  所以对于投资偏好和风险承受能力相对比较低,但又有理财需求的基友来说二级债基是个不错的选择。

  现在是投资二级债基的好时机吗

  债券、股票都体现出较好的投资价值时,就是二级债基很好的投资机会了。

  债券市场从去年熊市中复苏,今年逐步走出慢牛行情,票息水平较高,为债券型基金提供了较好的基础收益。

  宏观环境方面,央行近期向市场投放流动性,仍然保持较为宽松的货币政策,资金面因此持续宽松。受各种利好,利率债和高等级信用债下半年是颇为看好的投资标的。

  再来看股市方面,上半年以来A股经历了较大幅度波动。股市当前处于历史性估值底部区间,具有较高的投资安全边际,有望提供较好的收益增强。

  首先,从整体估值来看,沪深300上证50都已经接近历史最低区间,我们和历史上2008年、2012年、2014年、2016年去比较,当前PB、PE估值已经接近前次最低的2014年(而作为机会成本的无风险利率其实明显低于当时)。其次,货币政策和财政政策趋向缓和,市场资金较之前宽松。

  A股主要指数历史估值水平

  

沪深300PE(ttm) 沪深300PB 中证500PE(ttm) 中证500PB
估值平均值(倍) 17.4 2.3 43.2 3.1
估值最小值(倍) 7.9 1.2 17.2 1.5
25分位(倍) 11.6 1.5 30.1 2.4
50分位(倍) 14.0 1.8 39.1 2.9
75分位(倍) 19.5 2.4 50.5 3.7
最大值(倍) 61.9 7.1 95.8 5.9
2018年7月2日(倍) 11.5 1.34 22.2 1.94

  可以说A股市场正在经历一个筑底的过程,不少优质股票的估值处于历史低位。在股市处于历史性估值底部区间时进行投资,可以说抓住了一个比较理想的布局时点。

  按照相关法规,二级债基的产品风险评级为R2(稳健型),与银行理财产品较为相似。作为收益稳定、风险较低的资产类型,二级债基较为适合当下行情。

  二级债基业绩表现怎样

  过往业绩也证明了二级债优异的配置价值。从过去十年各类基金指数的涨幅看,二级债基指数79.09%、普通股票型基金指数36.10%、长期纯债基金指数64.15%,通过稳健的资产配置组合穿越牛熊。而且,二级债基指数波动率显著低于普通股票型基金指数。

  从近十年的历史业绩来看,二级债基的表现相当不错。根据数据统计,截至7月31日,最近10年中二级债基的平均收益除2011年和2016年出现了小幅亏损,其余年份均为正收益。收益最好的2014年达到26.56%,股债共盈,实现了稳健的收益增长

  过去十年二级债基与股基、债基业绩表现

  二级债基怎么选

  好产品也需要好管家。看到这里你一定对二级债基蠢蠢欲动了吧。那么怎么从市场上挑选出合适的二级债基呢?

  小编认为,投研团队、基金经理两方面的考量缺一不可。

关键词阅读:债券基金 二级债基

责任编辑:王妍
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