编前语：做为中国股票市场的弄潮儿，“基金经理”在20年投资生涯中几经沉浮，逐步走向成熟。他们经历过价值投资理念的冲突、频繁的“黑天鹅”事件、2006-2007年波澜壮阔的大牛市、2008年史无前例的大熊市、百年一遇的全球金融海啸...他们始终秉承“投资者利益至上”的初心，牢记“受人之托，代人理财”的根本使命。值此公募基金行业20周年，金融界诚邀百位基金经理撰写亲笔信，与广大投资人分享他们的投资经历和投资故事。

　　做定投前需要解决三个问题

　　-----公募基金行业20周年，国金基金量化三部总经理、基金经理宫雪给投资人的一封信

　　从2015年高点到现在，投资者恍若经历了一世的沧桑。身边不少朋友都是股市的常驻民，快乐、愤怒、悲哀、恐惧，这四种基本情绪中，灰色的情绪占了三席。也就是从2015年调整了一波后开始，存在这样一些声音：下跌就是买入时间、越跌越买、没多少下跌空间了等等。听起来多有道理，但很多时候，他们不是说给别人听的，而是安慰自己，于是三年间就在这样的将信将疑中度过，而你又收获了多少？

　　有没有想过，其实你只是把简单的事情想复杂了。其实完全不必因为市场的跌宕起伏而失去对生活的掌控力，应该把精力放在其他美好的事物上。而实现上述愿望的途径，一定程度上可以通过基金定投来实现：通过设定好投资时间、投资金额、投资标的，借助大数据附加一定的止盈止损条件，轻松屏蔽行情波动的干扰，无需担心财经冬天，尽情去享受生活，烦恼的事情只需交给基金经理。

　　那么定投的终极哲学问题来了：我能买什么？我该什么时候买？我要什么时候卖？

　　首先，我能买什么？

　　可以考虑指数型基金或指数增强型基金。

　　如果你没有信心能够选出来市场上最好的前20％或者30％的主动型管理基金，那么你可以考虑选择一只指数型基金或指数增强型基金。

　　原因是第一，指数型基金被动跟踪标的指数，管理费用低，并且较少受基金经理投资水平限制，业绩表现相对稳定；第二，某只股票或某个行业，都有可能长期衰退下去，但是指数不会，指数会根据市场变化进行定期调整。而指数增强型基金则是在对标的指数进行有效跟踪的基础上，通过精选个股获取一部分的超额收益，如果你选对了指数又选中了增强指数，那就是锦上添花了。

　　紧接着，我该什么时候买？

　　当市场的筑底信号不明显，或者认为下跌空间有限时，我们可以利用定投来实现逐步建仓，这样大概率把成本控制在合理区间。从定投逻辑来看，定投的可参考黄金起点是在上一轮牛市的最高点下跌三分之一之后的位置。

　　最后，我要什么时候卖？

　　传统的定投一直是提倡投资者长期定投并持有，这种投资理念本身是没有问题的，但实际操作中由于影响因素过多，实际表现可能并不理想，是震荡行情下，投资者发现自己定投的基金并没有赚钱或者赚的很少。所以智能定投应运而生：在定投过程中设置好合理的止盈率和赎回的触发条件，将会一定程度上优化定投的收益。

　　以定投沪深300指数为例，当定投账户资产收益率达到10％后可以开始考虑止盈：但并不是立即赎回，而是等待净值出现一定程度的回撤，比如找到过去30天的最高净值，如果后续基金表现相对最高净值回撤幅度超过10％，可以考虑对之前定投的全部份额进行赎回，下一期定投继续。这么做的原因，是一旦市场反转，我们一定程度上能提前止盈，如果市场继续上涨，也不至于踏空。算下来，如此定投的累计收益预估是传统方式的5倍。

　　国金基金是国内率先将量化投资作为公司战略之一的公募基金，指数投资更是公司的一大投资优势。我们预计未来市场更多的还是结构性行情，机构投资者的优势会越来越明显，那么基金定投可能会是个人投资者一个相对更好的投资选择。作为基金经理惟愿尽己所能，在全市场环境中力争为客户创造超额回报，对投资人负责，为公募行业贡献一份力量！

　　你们的基金经理：

　　宫雪：国金基金量化三部总经理，现任国金300指数增强、国金50指数分级、国金鑫新LOF和国金鑫瑞灵活配置基金经理。