从市场环境的角度看，国内去杠杆带来的信用收缩依然是当前经济主要面临的风险，内外部的不确定性均有所上升。

　　宏观方面，国常会后政策层面有所放松。目前在中央财政政策的支持下，铁路基建方面概念股表现相对强势。货币政策也已微调，关键在于后续如何传导至实体经济。微观方面，大盘股是股市的核心力量，目前估值虽相对较低，但仍未到历史下限。小盘股目前估值相对较高，市场投资意愿较低，短期内受不确定因素影响，仍有下跌的可能。而龙头企业在各自行业内竞争力强化、强者恒强的格局将延续，长期看这些龙头企业将构筑成中国经济的“核心资产”。因此长期来看，这类股票下跌的空间有限。

　　下半年市场投资环境预计仍将复杂、不确定性较大，核心风险因素评估难度大，市场整体估值中枢下行风险与盈利预测下调风险仍需重点防范。针对当前市场存在的不确定性，我们仍将重点关注估值合理的优质龙头股。