[亲笔信]长信基金邓虎:养老目标基金建设重点

  编前语:做为中国股票市场的弄潮儿,“基金经理”在20年投资生涯中几经沉浮,逐步走向成熟。他们经历过价值投资理念的冲突、频繁的“黑天鹅”事件、2006-2007年波澜壮阔的大牛市、2008年史无前例的大熊市、百年一遇的全球金融海啸...他们始终秉承“投资者利益至上”的初心,牢记“受人之托,代人理财”的根本使命。值此公募基金行业20周年,金融界诚邀百位基金经理撰写亲笔信,与广大投资人分享他们的投资经历和投资故事。

  养老目标基金建设重点

  -----公募基金行业20周年,长信基金养老FOF投资部总监、基金经理邓虎给投资人的一封信

  最近,随着第一批养老FOF的获批,公募基金开始参与养老体系第三支柱的建设。首先,这个养老FOF并不是指的国家的养老金会申购这些基金,更多的是个人申购养老基金进行补充养老,结合国家养老第一支柱和企业年金第二支柱,构成完整的三支柱养老体系。这点可能和大众的第一印象有些不同,这也是未来养老FOF的管理人需要去做的市场教育工作。

  养老是一个超长期投资的概念,与当前市场的认知,大家对投资期限的需求也有所不同。当贯穿一个人的生命周期进行投资时,就可以考虑利用时间的价值,忽略市场短期的波动影响,做时间的朋友。

  因此,当一个人年轻时可以尽可能多的将资产配置于短期波动较大但长期回报较高的权益类资产,随着时间的推移和退休日期的临近,再逐步减少权益资产的配置,增加债券资产的配置。以此为理论的生命周期基金在海外发展迅猛,是养老产品的主流策略,也符合长期投资的要求。甚至从另一个侧面看,养老产品规模的扩张,也为股市引入长期资金,也能反过来起到稳定市场的作用。

  但是,从产品获批起步,到未来实践发展,我们还有较长的路要走。以权益为主进行个人养老补充,且在全球范围内真正取得成功的例子并不多,美国市场的成功是否可以复制?是否生命周期或者其他产品策略要有一定的本土化改造,都是需要深入研究并思考的。美国市场长期牛市的特点与A股截然不同,这对我们的权益投资养老提出了挑战。在股市没有长牛环境的日本、新加坡等市场,养老投资还是以较低权益比例进行的,当然,较低权益比例投资在养老级别的长期投资上面临着跑输通胀的风险,我认为美国模式目前来看是更好的方向,但不代表可以简单复制成功,这里面有一些细节需要再考虑。

  A股的指数波动率往往在30%以上,且下行波动显著大于上行波动,在A股市场,即使是长期投资,也会面临着起点决定未来收益空间的风险。我们曾经做过一些测算,如果不幸在2007年顶点开始投资,10年后可能也面临着净值亏损的风险。虽然养老投资主要是以类似定投的方式来进行,并不是单纯由净值体现投资者收益,但考虑投资者感受,以及实际的投资运作,降低下行波动应该是A股养老投资所追求的目标之一,但这个目标的难度较高,目前可以主要考虑以控制整体权益仓位或延长封闭期限来实现。

  如上文所述,养老基金的投资形式更接近于定投,不是一笔投资而是多次长期限的投资,投资者的实际回报与看到的基金净值可能会有所不同,如何让投资者能坚持进行多年的养老基金投资以及看到真实回报,除了投资工作,制度建设也是未来公募基金开展养老FOF业务的重要工作。

  风险提示:养老目标基金中含有“养老”字样并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,养老基金不保本,可能发生亏损。投资者应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等自主判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应,并自主做出投资决策,自行承担投资风险。基金有风险,投资需谨慎。

  你们的基金经理:

  邓虎:经济学硕士,武汉大学金融工程专业研究生毕业。曾任申银万国金融工程分析师、金融产品主管,2012年获得“新财富”金融工程最佳分析师第二名,对国内外市场的金融产品都有较深刻的理解。2015年6月加入长信基金,现任养老FOF投资部总监。
  公募20年特别策划之100位基金经理亲笔信

  [亲笔信第一封]长盛基金经理赵宏宇:受托理财 任重道远

  [亲笔信第二封]建信基金梁洪昀:2018投资三大关键词

  [亲笔信第三封]招商基金经理付斌:相信真成长的力量

  [亲笔信第四封]博时基金王俊:投资最重要的事是坚守估值纪律

  [亲笔信第五封]泰康资产桂跃强:砥砺前进20年 开启基金新时代

  [亲笔信第六封]国联安基金邹新进:投资需要时间和经验的积淀

  [亲笔信第七封]南方基金章晖:对公募基金行业的思考

  [亲笔信第八封]中信保诚基金吴昊:做好风险与收益之间的平衡

  [亲笔信第九封]民生加银基金柳世庆:乌云背后有银边

  [亲笔信第十封]长安基金陈立秋:稳中求进 坚守基本面

  [亲笔信第十一封]华商基金李双全:穿越牛熊 感恩信任 继续用心

  [亲笔信第十二封]融通基金付伟琦:价值投资最重要的是有前瞻性

  [亲笔信第十三封]泰达宏利基金庄腾飞:投资是时间的朋友

  [亲笔信第十四封]华泰柏瑞基金方伦煜:新时代、新机遇、新价值

  [亲笔信第十五封]汇丰晋信基金是星涛:离狂热要远 离真相要近

  [亲笔信第十六封]富国基金曹文俊:中小创的春天还遥远吗?

  [亲笔信第十七封]嘉实基金张金涛:疾风知劲草 烈火见真金

  [亲笔信第十八封]华安基金胡宜斌:价值发现的等待和守候

  [亲笔信第十九封]中信保诚王睿:选好投资兵器 斩获满意收益率

  [亲笔信第二十封]创金合信基金董梁:美股宽幅震荡 优选中性策略

  [亲笔信第二十一封]农银汇理基金史向明:做一名优秀的基金经理

  [亲笔信第二十二封]平安大华基金黄维:制造业产业升级暗藏巨大机遇

  [亲笔信第二十三封]圆信永丰基金胡春霞:价值投资者最好的时节

  [亲笔信第二十四封]中海基金林翠萍:公募基金体现专业投资的价值

  [亲笔信第二十五封]德邦基金黎莹:回归本源 价值发现之旅

  [亲笔信第二十六封]国泰基金彭凌志:磨练心智 静候花开

  [亲笔信第二十七封]鹏华基金冀洪涛:风雨20年 透过波动看资本市场变迁

  [亲笔信第二十八封]前海联合基金王静:以工匠研究致敬价值投资新时代

  [亲笔信第二十九封]嘉实基金张琦:发掘新经济龙头发展机遇

  [亲笔信第三十篇]汇添富基金赵鹏飞:中国高端制造领域前景广阔

  [亲笔信第三十一篇]东吴基金程涛:资源有效配置指日可待

  [亲笔信第三十二封]天弘基金肖志刚:改革开放40年 适应投资新时代

  [亲笔信第三十三封]信达澳银基金李朝伟:迎接资管大时代

  [亲笔信第三十四封]华夏基金荣膺:期待指数投资蓬勃发展的下个二十年

  [亲笔信第三十五封]前海开源基金苏辛:我有一樽酒 欲以赠远人

  [亲笔信第三十六封]工银瑞信基金杜海涛:基金经理首先是风险管理者

  [亲笔信第三十七封]中欧基金曹名长:价值投资 稳健徐行

  [亲笔信第三十八封]易方达基金范冰:股票长期投资业绩靠什么?

  [亲笔信第三十九封]信达澳银基金唐弋迅:债券投资的长逻辑和短逻辑

  [亲笔信第四十封]东方红资管饶刚:长期坚守 赢得信任

  [亲笔信第四十一封]银华基金孙蓓琳: 应对大于预测 定投是更好的选择

  [亲笔信第四十二封]鹏华基金王宗合:拥抱“原则” 穿越惊涛骇浪

  [亲笔信第四十三封]恒生前海张勇:投资是一门科学与艺术结合的学科

  [亲笔信第四十四封]景顺长城基金杨锐文:坚信“长锚” 享资产增值

  [亲笔信第四十五封]华夏基金陈斌:投资像看海 应顺应大势抱朴守拙

  [亲笔信第四十六封]新华基金姚秋:关于价值的再思考

  [亲笔信第四十七封]财通基金谈洁颖:相互理解 相伴花开

  [亲笔信第四十八封]泓德基金王克玉:发现价值 坚守成长

  [亲笔信第四十九封]华安基金许之彦:做指数与指数化投资的坚定践行者

  [亲笔信第五十封]凯石基金刘晋晋:好赛道中寻找优质企业并长期持有

  [亲笔信第五十一封]摩根士丹利华鑫王大鹏:机会大于风险 看好医药

  [亲笔信第五十二封]富国基金王乐乐:A股能不能抄底?  

  [亲笔信第五十三封]农银汇理基金韩林:从“出奇”到“守正”的转变

  [亲笔信第五十四封]银河基金杨琪:基金投资慢就是快 少就是多

  [亲笔信第五十五封]银华基金王华:走得稳才能走得远

  [亲笔信第五十六封]嘉实基金邵健:成长投资将继续保持生命力

  [亲笔信第五十七封]诺德基金郑源:养老型FOF基金围绕经济周期配置

  [亲笔信第五十八封]国海富兰克林基金赵晓东:情绪控制是投资第一课

  [亲笔信第五十九封]诺安基金蔡宇滨:高波动市场 用价值博弈思维投资

  [亲笔信第六十封]富荣基金吕晓蓉:抽丝剥茧的研究与化繁为简的投资

  [亲笔信第六十一封]宝盈基金张仲维:投资就是赚企业盈利增长的钱

  [亲笔信第六十二封]恒生前海基金杨伟:像投资大师一样获得投资成功

  [亲笔信第六十三封]方正富邦基金吴昊:指数化投资专注将简单做到极致

  [亲笔信第六十四封]长城基金杨建华:基金投资需要时间的沉淀

  [亲笔信第六十五封]嘉合基金骆海涛:以价值为帆远航

  [亲笔信第六十六封]光大保德基金何奇:尊重时间 寻求确定  

  [亲笔信第六十七封]南方基金史博:致敬初心 知行合一

  [亲笔信第六十八封]兴全基金乔迁:见微知著 守正待时

  [亲笔信第六十九封]中加基金闫沛贤:投资经验中的总结进化弥足珍贵

  [亲笔信第七十封]永赢基金李永兴:携手共赢 坚信长期投资的力量

  [亲笔信第七十一封]中融基金付世伟:港股风险收益比已具备吸引力

  [亲笔信第七十二封]国金基金宫雪:做定投前需要解决三个问题

  [亲笔信第七十三封]长江资管徐婕:感恩时代 砥砺前行

  [亲笔信]第七十四封上投摩根刘凌云:磨砺八年锋芒出 投身FOF更美未来

  [亲笔信第七十五封]大成基金王立:聚沙成塔 严控风险 追求绝对收益

  [亲笔信第七十六封]万家基金莫海波:坚定投资理念 看通透市场涨跌

  [亲笔信第七十七封]浦银安盛基金陈士俊:量化选股 与资本市场共成长

关键词阅读:长信基金 亲笔信

精彩推荐
加载更多
全部评论
金融界App
金融界微博
金融界公众号