金融界基金08月28日讯 南方改革机遇灵活配置混合型证券投资基金（简称：南方改革机遇，代码001181）08月27日净值上涨1.54%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8580元，累计净值为0.8580元。

　　南方改革机遇基金成立以来收益-14.71%，今年以来收益-8.04%，近一月收益-2.61%，近一年收益-8.82%，近三年收益2.26%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为孙鲁闽，自2018年06月08日管理该基金，任职期内收益-4.35%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有兴业银行（持仓比例6.55%）、招商银行（持仓比例4.57%）、中国平安（持仓比例3.46%）、云南白药（持仓比例3.21%）、贵州茅台（持仓比例2.73%）、华东医药（持仓比例2.64%）、伊利股份（持仓比例2.46%）、北新建材（持仓比例2.24%）、中航光电（持仓比例1.77%）、鲁西化工（持仓比例1.55%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年上半年，A股市场表现较差，沪深300跌幅13%，中证1000跌幅20%。国际环境方面，美国加息周期推进，全球收益率震荡上行；同时中美贸易战问题持续发酵，对整体市场的风险偏好造成压制。国内环境方面，在金融去杠杆的大背景下，市场流动性比较紧张；政府支出下降，社融等前瞻性经济数据偏弱，市场担心投资对经济的驱动弱化；信用违约事件对企业经营、风险偏好等都造成了负面影响。回顾上半年，本基金股票仓位基本稳定。行业选择方面，本基金着重配置稳定成长类行业；个股选择方面，本基金重点关注企业资本回报率、竞争优势、增长率、现金流和估值等因素，选择业绩优秀、属于相应行业龙头的股票。

　　报告期内基金的业绩表现

　　2018年上半年，本基金净值增长-7.40%，同期业绩比较基准增长-6.72%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2018年下半年，我们认为股票市场存在结构性机会。从大类资产配置的角度，中国居民长期低配金融资产、超配房地产，而未来一段时间房地产面临政策压制，未来金融资产的表现值得期待。从多个成熟市场过去的长期回报来看，股票的收益率高于房地产和债券，是长期表现最优秀的资产之一。从估值的角度来看，2018年以来，上市公司盈利持续增长，而主要股指跌幅较大，当前主要股指的估值状态已经接近历史低位，当前市场的估值吸引力较2016年1月末的时候更大。随着未来中国资本市场的开放度逐步增加，我们认为A股未来估值更加国际化，具备竞争优势的行业龙头将取得估值溢价。从经济结构的角度来看，随着人均GDP提升，投资在经济中的占比逐步下降，消费占比逐步提升，反映到股市上，我们认为未来A股的波动率有望下降。我们认为，当前A股整体估值较低，波动率下降之后有望走出慢牛行情。（点击查看更多基金异动）

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