一、投资视点

　　流动性保持宽松债市或有一定机遇

　　7月债券市场资金面整体宽松，央行大额投放MLF超市场预期，经济数据下滑，加之央行公开市场宽松操作，市场出现做多热情，长债大幅上涨，高等级信用债市场交投活跃度大幅提升，收益率大幅下行，中高等级城投债收益率也出现较大幅度下行。

　　展望未来，中美或有持续趋势，国内股市受中美的影响可能深化，而由于央行持续降准预期加强，长端利率债收益率水平较大幅度下行，叠加中央定调严控房价上涨及后期信用风险爆发预期仍高，市场对未来经济预期较为悲观，流动性预计在央行货币政策合理充裕基调下保持宽松，市场风险偏好或下行，债券市场可能仍有一定机遇。

　　二、一周股市

　　大盘缩量反弹各大指数普涨

　　上周大盘出现缩量反弹，各大指数都现普涨，权重股成为带动反弹的主要力量。市场日均成交金额2540亿元，较前一周减少220亿元。从板块来看，医药生物、非银金融、食品饮料等表现较好。截至上周五(8月24日)，上证指数收报2729.43点，周涨2.27%；深成指收报8484.74点，周涨1.53%；创业板指收报1450.09点，周涨1.1%。

　　板块方面，上周医药生物、非银金融、食品饮料等表现较好。

　　概念方面，上周仿制药、高价股、钛白粉等表现较好。

　　两融方面，截至8月24日两市融资余额8549亿元，较8月17日减少90亿元。

　　沪港通方面，上周沪股通合计净买入78.57亿元，沪市港股通合计净卖出33.51亿元。

　　深港通方面，上周深股通合计净买入37亿元，深市港股通合计净买入7.8亿元。

　　三、一周债市

　　银行间资金面较宽松现券收益率短端下行

　　上周央行进行7天逆回购操作1700亿，有1300亿7天逆回购到期，另外上周五央行MLF投放1490亿，因此上周央行银行间净投放1890亿元。上周银行间资金面较宽松，临近月末财政支出加大，流动性比较充裕。银行间现券收益率短端下行，中长端有所上行。

　　上周五R001加权平均利率为2.41%，较前一周下跌21.66BP；R007加权平均利率为2.57%，较前一周下跌13BP；R014加权平均利率为2.88%，较前一周上涨13.53BP。一级市场上周共发行利率债8只，短融和中票136只，公司债34只，企业债8只，定向工具10只，计划发行规模共计约2601.30亿。上周利率债短端下行中长端小幅波动。其中，1年期国债下行5BP至2.84%，5年期国债上行2BP至3.41%，10年期国债下行2BP至3.63%。1年期国开债下行15BP至3.07%，5年期国开下行2BP至3.92%，10年期国开维持4.21%；1年期非国开金融债收益率下行13BP至3.15%，5年期非国开金融债收益率上行2bp至4.03%，10年期非国开金融债收益率下行4BP至4.38%。信用债方面各现券品种收益率短端下行中长端多数上行。具体来看，1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行8.6BP-13.6BP.3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行-4.66BP-0.34BP；5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行6.28BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行-4.66BP-0.34BP；5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行6.28BP；7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行10.36BP。

　　上周交易所债市较前一周整体上涨，成交量下降。上周周五上证国债指数收于166.53点，与前一周上涨0.07%，共计成交6.85亿元；上证企债指数收于220.86点，较前一周上涨0.10%，共计成交46.49亿元；沪公司债指数收于188.09点，较前一周上涨0.08%，共计成交34.61亿元。

　　四、海外市场

　　上周亚太股市收盘多数上涨，欧美股市普涨

　　亚太股市

　　上周亚太股市收盘多数上涨，

　　韩国综合指数涨0.46%，报2293.21点，周涨2.05%。

　　日经225指数涨0.85%，报22601.77点，周涨1.49%。

　　澳大利亚ASX200指数涨0.05%，报6247.30点，周跌1.45%。

　　新西兰NZX50指数涨0.22%，报9159.63点，周涨1.18%。

　　美国股市

　　上周美国三大股指集体收涨，纳指和标普500指数创收盘新高。

　　道指收涨0.52%，报25790.35点，周涨0.47%；

　　纳指收涨0.86%，报7945.98点，周涨1.66%；

　　标普500指数收涨0.62%，报2874.69点，周涨0.86%。

　　欧洲股市

　　上周欧洲三大股指收盘集体收涨。

　　英国富时100指数收涨0.19%，报7577.49点，周涨0.25%；

　　法国CAC40指数收涨0.24%，报5432.50点，周涨1.64%；

　　德国DAX指数收涨0.23%，报12394.52点，周涨1.51%。

　　五、理财锦囊

　　市场磨底控制仓位均衡配置

　　股混基金：A股目前的估值在历史相对底部区间，上周市场探底回升展现出了较好的韧性。长期来看，A股可能已具备配置价值，但短期依然要警惕人民币汇率波动预期以及外部冲突对股市的冲击，建议均衡配置，适当控制仓位，关注风险控制水平较高、重视基本面并且选股能力较强的基金经理。

　　债券基金：海通债券团队认为长期来看，经济长期走弱的风险仍存，总需求回落导致通胀长期趋于下降，债券长期牛市的趋势并没有结束，可继续关注利率债和优质信用债，投资者可以关注相应的债基产品。