金融界基金09月06日讯 天治核心成长混合(LOF)基金09月05日下跌0.48%，现价0.421元，成交1.84万元。当前本基金场外净值为0.4174元，环比上个交易日下跌1.65%，场内价格溢价率为0.38%。

　　本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌3.02%，近3个月本基金净值下跌10.95%，近6月本基金净值下跌15.61%，近1年本基金净值下跌17.98%，成立以来本基金累计净值为2.2303元。

　　本基金成立以来分红5次，累计分红金额3.34亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为许家涵，自2015年06月02日管理该基金，任职期内收益-51.02%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有荣盛石化（持仓比例8.44%）、海南瑞泽（持仓比例7.12%）、桐昆股份（持仓比例7.02%）、恒力股份（持仓比例6.70%）、中国国旅（持仓比例4.86%）、紫光股份（持仓比例4.83%）、恒逸石化（持仓比例4.29%）、工商银行（持仓比例3.63%）、建设银行（持仓比例3.58%）、招商银行（持仓比例3.56%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　回顾2018年上半年A股走势，受到多重因素影响，股指上半年先扬后抑、震荡下行。其中，中美贸易摩擦主导了整个市场的下跌，沪指从3月初的3290点下跌到6月末的2800点，区间跌幅近15%。行业上看，上半年来看，仅具备消费属性和防御属性的休闲服务、医药、食品饮料等板块取得正收益，其余板块均下跌，特别是受中美贸易摩擦影响较大的通信板块，半年度跌幅达到27%。报告期内本基金主要把握了计算机、军工、电子等成长股的投资机会，并积极参与了国企改革、海南大开发等主题投资。根据本基金产品特点，A200成份股中主要侧重投资于大蓝筹标的相关标的，一季度布局了金融、保险等大盘蓝筹股，但因整体仓位不高，收益并不明显；春节后非A200仓位重仓创业板，收益较为明显，但随着中美贸易战的开打，成长股出现大幅回调，净值随之回落。整体来看，随着半年度央行货币政策中关于流动性的表述（保持流动性合理稳定改为合理充沛）让市场看到了流动性缓解的希望，下半年风险偏好有望逐步转暖，我们将努力抓住市场的结构性机会，深度挖掘个股的投资机会，选取基本面扎实、长期趋势向好的绩优股，努力在可控的风险下为持有者赢取最大的收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期末，本基金份额净值为0.4251元，报告期内本基金份额净值增长率为-15.03%，业绩比较基准收益率为-11.35%，低于同期业绩比较基准收益率3.68%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望下半年宏观经济，国内方面：1、消费对GDP的贡献有望保持稳定。消费是2018年上半年中国经济表现超预期的重要因素，一定程度上体现了中国经济结构的积极变化，下半年有望继续做出重要贡献。2、出口对GDP的拖累或将进一步加重，出口是上半年中国经济减速压力的主要来源。下半年，中国出口形势依然不容乐观：一方面，全球经济景气滑坡，仅靠美国独木难支。另一方面，中美贸易冲突交锋除了对中国贸易顺差产生直接冲击外，还可能加剧中国出口竞争力的流失、遏制中国经济转型升级的步伐，对出口增长产生深远影响。3、基建投资或将低位企稳。上半年基建投资增速大幅下滑，主要源于表外非标融资受限造成广义财政存在资金缺口。下半年，基建投资可能受到三个方面的支撑：一是上半年财政收入增长较去年进一步加快，而财政支出增速明显慢于过去几年。二是资管新规配套细则出炉后，对存量资产给出了相对友好的监管安排，令金融机构在基建资金支持方面有矩可循。三是近期国务院常务会议特别强调，“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理的融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”。基于以上对于国内宏观经济的分析，预计下半年市场仍以结构性机会为主，目前来看，中美贸易战以及美联储的加息节奏仍将影响国内市场，去杠杆下“宽货币、紧信用”的组合政策也将维持，但国内宏观经济依然具备一定韧性。其中受政府政策刺激，用以对冲外部风险的基建等领域存在阶段性的机会。整体来看，目前市场估值较为合理，预计下跌空间有限，且悲观预期存在修正的可能性。我们认为当前时点已经不必过于悲观，自上而下选取优质公司进行配置的投资思路将取得超额收益。未来我们将继续以业绩增长相对确定、估值较低的行业龙头作为核心配置；同时积极寻找成长持续性较强，估值便宜的价值成长股作为配置方向，稳中求进，力争为投资者带来较好的投资回报。（点击查看更多基金异动）

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