编前语：做为中国股票市场的弄潮儿，“基金经理”在20年投资生涯中几经沉浮，逐步走向成熟。他们经历过价值投资理念的冲突、频繁的“黑天鹅”事件、2006-2007年波澜壮阔的大牛市、2008年史无前例的大熊市、百年一遇的全球金融海啸...他们始终秉承“投资者利益至上”的初心，牢记“受人之托，代人理财”的根本使命。值此公募基金行业20周年，金融界诚邀百位基金经理撰写亲笔信，与广大投资人分享他们的投资经历和投资故事。

　　通往绝对收益之路

　　——公募基金行业20周年，西部利得基金总经理助理、基金经理周平给投资人的一封信

　　不知不觉中，中国的公募行业走过了20载春秋。我是2008年加入公募行业的，从研究员一直到基金经理到现在的投资总监，市场熟知我是打新专家，我所在团队曾经把该类产品规模成功做到500多亿，收益率也始终位于行业前列。2015年加盟西部利得基金，组建绝对收益团队以来，一晃也有三年的时间，回首过去三年来自己带领团队在绝对收益道路上的不断探索前行，有很多感悟愿意和大家一起分享。

　　从业十年，我最大的感触就是基金行业并没有成为一个普遍受人尊敬的行业，其原因就是多数持有基金的投资人并没有实实在在的获得投资收益。虽然多数基金长期看净值是上涨的，但基民持有基金却未必赚钱。14、15年打新基金的爆款促使我们思考，什么样的基金产品是老百姓真正需要的？新股的无风险收益去除后，有什么手段可以创设出同类的基金产品，该类产品的基本特点是：策略本身首要考虑的是投资人的投资风险；在风险可控的前提下，收益适中而稳定，目标收益锁定在6-12％的区间，追求高于固定收益产品的收益目标；净值低回撤，投资人在持有期间可以安心持有而不必为短期的大幅波动而忧虑。

　　为此，我们把团队精力主要放在了偏债混合策略产品的打造上，三年多来我们持续努力，从正反两方面的经验教训中不断总结，团队初步形成了一整套适合上述产品收益风险目标要求的投资方法和投资框架。从产品策略方面，我们也做过一些积极的尝试，譬如用量化手段管理股票仓位，从产品形式上，我们分别用专户产品和公募产品进行的尝试，结果是有些策略成功，有些策略则效果不佳，未能实现绝对收益的收益目标，如果客户资金带有成本的话，本质上也是亏损的。

　　我们在长期的实践中，总结出以下几个方面是该类策略的核心考量点：

　　1、收益目标和最大可承受风险的评估。这一方面和客户的资金属性及期望投资收益率有关，另一方面又深受预期未来1-2年市场变化趋势的影响，作为基金管理人，我们有义务从一开始就从客户的风险承受度和期望收益目标出发去对接匹配市场的可能收益风险机会。

　　2、团队的复合一致性。该类策略成功的关键在于团队必须融合宏观策略、权益、固定收益、量化及衍生品等多方面人才，并且在实战中逐步将团队成员理念融合于一体，用共同的理念去指导日常的投资行为。

　　3、深刻理解收益和风险的关系，控制风险是重中之重。收益是对承担市场风险的补偿，但是该承担什么类型的风险、承担风险到何种程度、何时应该承担风险而何时应该规避风险，这些是做好绝对收益多策略产品时时需要反复加以考量的。

　　从我们实践的结果看，我们打造的几款产品目前基本达到了我们的策略目标，当然和理想水平还有一些差距，需要我们进一步努力。2017年我们的产品普遍战胜市场债基货币等固定收益产品但并未战胜同类的偏债混基，原因在于我们时时注意潜在的回撤而市场多数混基根本不考虑权益仓位的可能回撤，当然这也导致了2018年这类产品净值的大幅度回落；2018年我们的产品在上半年成功实现正收益，跑赢大多数同类偏债混合基金和多数FOF基金，但未能跑赢债基和货币，当然，今年时间还有，我们相信到年底，我们的产品能够追上债券基金的收益水平。这样，从连续两年股债交替牛熊的角度来看，客户持有我们的产品的体验的满意度将明显高于单纯持有债基或股基或一般的并无绝对收益理念指导的混基，这也正是我们团队孜孜不倦的努力目标所在。

　　我们相信，基金行业即将告别过去二十年行业发展初期大起大落、营销驱动的粗放模式，即将进入精耕细作、客户体验主导的消费时代，我们团队将紧紧围绕这一目标，精益求精，不管市场

　　你们的基金经理：

　　周平：西部利得基金总经理助理，事业部团队负责人兼投资总监。复旦大学国际政治学专业硕士，10年以上证券从业经验。曾任中信资本研究员、国联安基金经理，最高管理规模逾500亿元。新股申购、固定收益投资经验丰富。

　　公募20年特别策划之100位基金经理亲笔信

　　[亲笔信第一封]长盛基金经理赵宏宇：受托理财 任重道远

　　[亲笔信第二封]建信基金梁洪昀：2018投资三大关键词

　　[亲笔信第三封]招商基金经理付斌：相信真成长的力量

　　[亲笔信第四封]博时基金王俊：投资最重要的事是坚守估值纪律

　　[亲笔信第五封]泰康资产桂跃强：砥砺前进20年 开启基金新时代

　　[亲笔信第六封]国联安基金邹新进：投资需要时间和经验的积淀

　　[亲笔信第七封]南方基金章晖：对公募基金行业的思考

　　[亲笔信第八封]中信保诚基金吴昊：做好风险与收益之间的平衡

　　[亲笔信第九封]民生加银基金柳世庆：乌云背后有银边

　　[亲笔信第十封]长安基金陈立秋：稳中求进 坚守基本面

　　[亲笔信第十一封]华商基金李双全：穿越牛熊 感恩信任 继续用心

　　[亲笔信第十二封]融通基金付伟琦：价值投资最重要的是有前瞻性

　　[亲笔信第十三封]泰达宏利基金庄腾飞：投资是时间的朋友

　　[亲笔信第十四封]华泰柏瑞基金方伦煜：新时代、新机遇、新价值

　　[亲笔信第十五封]汇丰晋信基金是星涛：离狂热要远 离真相要近

　　[亲笔信第十六封]富国基金曹文俊：中小创的春天还遥远吗？

　　[亲笔信第十七封]嘉实基金张金涛：疾风知劲草 烈火见真金

　　[亲笔信第十八封]华安基金胡宜斌：价值发现的等待和守候

　　[亲笔信第十九封]中信保诚王睿：选好投资兵器 斩获满意收益率

　　[亲笔信第二十封]创金合信基金董梁：美股宽幅震荡 优选中性策略

　　[亲笔信第二十一封]农银汇理基金史向明：做一名优秀的基金经理

　　[亲笔信第二十二封]平安大华基金黄维：制造业产业升级暗藏巨大机遇

　　[亲笔信第二十三封]圆信永丰基金胡春霞：价值投资者最好的时节

　　[亲笔信第二十四封]中海基金林翠萍：公募基金体现专业投资的价值

　　[亲笔信第二十五封]德邦基金黎莹：回归本源 价值发现之旅

　　[亲笔信第二十六封]国泰基金彭凌志：磨练心智 静候花开

　　[亲笔信第二十七封]鹏华基金冀洪涛：风雨20年 透过波动看资本市场变迁

　　[亲笔信第二十八封]前海联合基金王静：以工匠研究致敬价值投资新时代

　　[亲笔信第二十九封]嘉实基金张琦：发掘新经济龙头发展机遇

　　[亲笔信第三十篇]汇添富基金赵鹏飞：中国高端制造领域前景广阔

　　[亲笔信第三十一篇]东吴基金程涛：资源有效配置指日可待

　　[亲笔信第三十二封]天弘基金肖志刚：改革开放40年 适应投资新时代

　　[亲笔信第三十三封]信达澳银基金李朝伟：迎接资管大时代

　　[亲笔信第三十四封]华夏基金荣膺：期待指数投资蓬勃发展的下个二十年

　　[亲笔信第三十五封]前海开源基金苏辛：我有一樽酒 欲以赠远人

　　[亲笔信第三十六封]工银瑞信基金杜海涛：基金经理首先是风险管理者

　　[亲笔信第三十七封]中欧基金曹名长：价值投资 稳健徐行

　　[亲笔信第三十八封]易方达基金范冰：股票长期投资业绩靠什么？

　　[亲笔信第三十九封]信达澳银基金唐弋迅：债券投资的长逻辑和短逻辑

　　[亲笔信第四十封]东方红资管饶刚：长期坚守 赢得信任

　　[亲笔信第四十一封]银华基金孙蓓琳： 应对大于预测 定投是更好的选择

　　[亲笔信第四十二封]鹏华基金王宗合：拥抱“原则” 穿越惊涛骇浪

　　[亲笔信第四十三封]恒生前海张勇：投资是一门科学与艺术结合的学科

　　[亲笔信第四十四封]景顺长城基金杨锐文：坚信“长锚” 享资产增值

　　[亲笔信第四十五封]华夏基金陈斌：投资像看海 应顺应大势抱朴守拙

　　[亲笔信第四十六封]新华基金姚秋：关于价值的再思考

　　[亲笔信第四十七封]财通基金谈洁颖：相互理解 相伴花开

　　[亲笔信第四十八封]泓德基金王克玉：发现价值 坚守成长

　　[亲笔信第四十九封]华安基金许之彦：做指数与指数化投资的坚定践行者

　　[亲笔信第五十封]凯石基金刘晋晋：好赛道中寻找优质企业并长期持有

　　[亲笔信第五十一封]摩根士丹利华鑫王大鹏：机会大于风险 看好医药

　　[亲笔信第五十二封]富国基金王乐乐：A股能不能抄底？

　　[亲笔信第五十三封]农银汇理基金韩林：从“出奇”到“守正”的转变

　　[亲笔信第五十四封]银河基金杨琪：基金投资慢就是快 少就是多

　　[亲笔信第五十五封]银华基金王华：走得稳才能走得远

　　[亲笔信第五十六封]嘉实基金邵健：成长投资将继续保持生命力

　　[亲笔信第五十七封]诺德基金郑源：养老型FOF基金围绕经济周期配置

　　[亲笔信第五十八封]国海富兰克林基金赵晓东：情绪控制是投资第一课

　　[亲笔信第五十九封]诺安基金蔡宇滨：高波动市场 用价值博弈思维投资

　　[亲笔信第六十封]富荣基金吕晓蓉：抽丝剥茧的研究与化繁为简的投资

　　[亲笔信第六十一封]宝盈基金张仲维：投资就是赚企业盈利增长的钱

　　[亲笔信第六十二封]恒生前海基金杨伟：像投资大师一样获得投资成功

　　[亲笔信第六十三封]方正富邦基金吴昊：指数化投资专注将简单做到极致

　　[亲笔信第六十四封]长城基金杨建华：基金投资需要时间的沉淀

　　[亲笔信第六十五封]嘉合基金骆海涛：以价值为帆远航

　　[亲笔信第六十六封]光大保德基金何奇：尊重时间 寻求确定

　　[亲笔信第六十七封]南方基金史博：致敬初心 知行合一

　　[亲笔信第六十八封]兴全基金乔迁：见微知著 守正待时

　　[亲笔信第六十九封]中加基金闫沛贤：投资经验中的总结进化弥足珍贵

　　[亲笔信第七十封]永赢基金李永兴：携手共赢 坚信长期投资的力量

　　[亲笔信第七十一封]中融基金付世伟：港股风险收益比已具备吸引力

　　[亲笔信第七十二封]国金基金宫雪：做定投前需要解决三个问题

　　[亲笔信第七十三封]长江资管徐婕：感恩时代 砥砺前行

　　[亲笔信]第七十四封上投摩根刘凌云：磨砺八年锋芒出 投身FOF更美未来

　　[亲笔信第七十五封]大成基金王立：聚沙成塔 严控风险 追求绝对收益

　　[亲笔信第七十六封]万家基金莫海波：坚定投资理念 看通透市场涨跌

　　[亲笔信第七十七封]浦银安盛基金陈士俊：量化选股 与资本市场共成长

　　[亲笔信第七十八封]长信基金邓虎：养老目标基金建设重点

　　[亲笔信第七十九封]天治基金胡耀文：寻找中国转型升级的中坚力量

　　[亲笔信第八十封]广发基金易阳方：坚持价值投资 分享优秀企业成长

　　[亲笔信第八十一封]九泰基金刘开运：坚守客观 行稳致远

　　[亲笔信第八十二封]金元顺安基金孔祥鹏：长线是金 静待股市花开

　　[亲笔信第八十三封]申万菱信基金卢扬：尊重市场 顺势而为

　　[亲笔信第八十四封]长江资管漆志伟：坚守初心 相信常识

　　[亲笔信第八十五封]海富通基金杜晓海：稳扎稳打 找寻足够的安全边际

　　[亲笔信第八十六封]鑫元基金王美芹：投资即生活 价值观决定成就　

　　[亲笔信第八十七封]东方基金许文波：坚信坚守 平凡之路

　　[亲笔信第八十八封]新沃基金丁平：投资是一种等价交换