最近关于税收方面的政策出台较多，似乎财政政策积极起来了，富国大通仔细分析，与市场的呼声并不太一致。市场预期是全面的，总量性的降低税费，为企业减负。但在财政支出刚性上升的背景下，财政税务部门更易于进行税种结构调整，总量保持相对稳定才是税制改革的前提基础。其二，新个税起征点明年才开始实行，对今年剩下的月份来说，追补征缴社保费用的影响更直接，因此，对于以往社保没按标准缴纳的企业职工实际收入负增长将是大概率事件。

　　从社保白皮书上显示，当前我国企业社保合规率仍较低，超三成企业按最低缴费基数缴纳社保费。2018年社保基数完全合规的企业增为27％，相比2017年提升三个百分点。但比例还是比较低，剩下73％的企业都会受到影响。2017年企业缴纳的社保费合计约5万亿，也就是说，缴费基数规范化后，经测算会增加社保征缴收入约7000亿，调整至工业企业口径将拖累利润总额下滑3％；个人的税后工资降低1.3％。按规定基数上缴社保费影响范围大，会使参保企业整体的社保费成本提高14％。社保费改为地税全责征收后，参保职工人数加速增长。

　　以浙江和广东为例，静态测算覆盖率每提高5个百分点，将增加社保征缴收入约4000亿元，调整至工业企业口径将拖累利润总额下滑1.5％。因此在中美贸易战兵临城下，实体企业生存及其困难的环境下，对社保缴纳的强征管对企业来说无疑是雪上加霜。我们认为，其实这也并不符合中央政府“三去一降一补”的经济政策思路，目前如何降低企业的成本，才是当局急需考虑的问题。

　　因此，富国大通认为未来有可能针对企业减负的降税措施出台，比如增值税率的下调。毕竟我国宏观经济步入下行周期已成为市场共识，贸易战也为未来经济增长带来不确定性和潜在风险，只有通过组合拳的方式才能既规范企业的经营活动，弥补养老金缺口，提高社会养老保障的能力，又减少从严监管的政策措施对经济增长产生的负面作用，防止经济出现系统性风险，保持经济的平稳增长。

　　市场数据

　　1、资金流入排名（申万行业）

　　2、两融余额

　　3、大宗交易

　　近一周，共有107支个股发生大宗交易174宗，总成交金额约为34.54亿元。

　　成交金额TOP10

　　热点大宗交易

　　市场回顾和展望

　　1、市场分析

　　本周上证指数-0.84％，中小板指-2.23％，创业板指-0.69％。受到美国加息预期及2000亿关税落地恐慌情绪影响，本周大盘再次跌破2700点。申万一级行业中，国防军工、农林牧渔、采掘等行业涨幅居前，家用电器、电子、食品饮料等行业跌幅居前。

　　宏观方面，本周国常会确定落实新修订的个人所得税法的配套措施，为广大群众减负；决定完善政策确保创投基金税负总体不增；部署打造“双创”升级版，增强带动就业能力、科技创新动力和产业发展活力。

　　由于今年环保限产力度明显加大，加上产能利用率回升至高位，对工业品价格形成支撑；猪瘟、农业供给侧改革、寿光水灾对部分农产品的影响，造成价格持续上涨并向CPI传导。此外，近期通胀预期升温，8月PMI原材料购进价格与出厂价格出现大幅回升，原材料价格的环比上涨，“PPI-CPI增速剪刀差”收窄，对于当前行业利润分配格局起到缓解作用。

　　市场方面，本周市场延续弱势整理节奏，大盘难以出现持续性热点，成交量低迷。题材上，国务院印发《促进天然气协调稳定发展意见》，要求加大国内天然气勘探开发力度，引发天然气板块涨停潮；欧盟公告决定在华太阳能板反倾销和反补贴政策在9月3日到期后不在延长，带动光伏板块回暖；近期各地非洲猪瘟疫频发，鸡苗、鸡蛋、肉鸡价格相继达到3年来高点，带动禽类板块活跃；深交所与中国电科签署战略合作协议，助力军民融合发展战略深度实施、中国航天科技集团公布推动航天强国建设路线图，带动军工板块走强；首都在线云计算公众号称谷歌云正式确定通过首都在线将其云业务带到中国，带动相关概念股大涨等。

　　富国大通认为，市场展望方面，当前投资者短期内对经济有一定积极预期，但谨慎观望情绪仍未消退，后续对社保新政、关税正式落地、远东会议、大股东质押到期、市场信用紧缩等影响持续关注，投资者可适当低吸质地优良的超跌反弹个股。

　　2、热点概念与关注理由

　　证监会完善上市公司股份回购制度证监会6日在官网发布消息，会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议，就《中华人民共和国公司法修正案》草案公开征求意见。据了解，修正案草案对《公司法》股份回购的规定作出以下修改：一是增加股份回购情形，二是完善实施股份回购的决策程序，三是建立库存股制度。

　　【点评】现行《公司法》规定的股份回购情形的范围较窄，决策程序不够简便，缺乏库存股制度，公司回购股份的积极性不高，股份回购制度的应有功能作用没有得到充分发挥。完善后的制度有助于增加股份回购情形。

　　2020年底前国内天然气产量达2千亿立方以上中国政府网发布《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》（下称《意见》）。《意见》指出，加大国内勘探开发力度，深化油气勘查开采管理体制改革，尽快出台相关细则。各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入，确保完成国家规划部署的各项目标任务，力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。

　　【点评】国内油气田已进入低渗透时代，老油田增产稳产需求旺盛；加码页岩气等非常规油气成为改善我国现有能源消费结构、提升清洁能源占比的重要突破口；同时，三大石油公司坚定增储保产战略激发油气田增产需求。国内油气开发形势决定了钻完井、压裂环节望释放大量需求。

　　物联网安全处理器发布近日，杭州中天微系统有限公司（阿里巴巴全资收购）宣布正式推出支持RISC-V第三代指令系统架构处理器CK902，可灵活配置TEE引擎，支持物联网安全功能。中天微将以此为新的契机，在RISC-V应用领域中进行全方位的系列化CPU布局与市场开发。

　　【点评】作为国内唯一一家实现大规模量产的CPUIP厂商，截至目前，中天微基于C-SKYCPUIP核的SoC芯片累计出货量已经突破8亿颗。此次发布的RISC-V处理器将满足各领域客户的不同设计需求，并将极大助力RISC-V开源生态建设。同时中天微自主研发的第二代指令系统架构也将持续更新迭代，协助客户将产品更快速的推向市场，争取赢得更多市场份额。