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陈光明:对于投资者最美好的时光是熊市 特别踏实

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2018-09-14 10:36:55 来源:聪明投资者 作者:聪明投资者

  今日段子:A股上演的不断跳水行情,也快把券商分析师给逼疯了。

  我问券商分析师:对后市怎么看?

  分析师答:

  看空有政治风险,

  看多有道德风险,

  不看有失业风险……

  A股上演的不断跳水行情,也快把董秘给逼疯了。

  机构问董秘:对公司股价怎么看?

  董秘答:高估了有被打的风险,低估有失业的风险,估准确了有被监管的风险……

  最近股市跌跌不休,人心浮躁。但中国价值投资标杆陈光明说过,“对于投资者最美好的时光是熊市”。

  所以,现在不妨静下心来,回归价值投资,感受下把价值投资当信仰的投资人的内心强大力量。

  身处资本市场,如果没有强大的内心,是很痛苦的一件事情。

  一个前券商资管公司高管回忆,在2007年大牛市和2008年大熊市时,很多证券公司被迫卖出股票止损,东方证券(行情600958,诊股)资管却一直持股,导致东方证券当年无法上市,但他们的坚持却为投资者赢得了最好的收益。

  这位前高管说,“特别佩服东方证券那波人,不是所有机构都能扛得住的,你在最难受的时候出去了,就损失了应该有的收益。”

  陈光明作为东证资管前董事长用十多年的煎熬和坚持,进入了价值投资和客户接受的正相循环。

  资料显示,陈光明上海交通大学工学硕士毕业,从1998年开始在东方证券做资产管理,历任东方证券资产管理业务总部业务董事、副总经理、总经理、东方证券总裁助理,东方证券资产管理公司总经理、董事长,他管理的东方红4号累计收益超过300%,大幅领先于同期同类产品。

  “聪明投资者”整理了大量陈光明真实、可信的资料,摘出了他最经典的36句人生和投资思考。

  中国价值投资标杆陈光明:对于投资者最美好的时光是熊市,特别踏实

  1,对于投资者最美好的时光是熊市,而不是牛市,牛市都是拿来害人的,熊市是未来回报投资者的。

  2,投资最最重要的是在熊市里不亏钱,而不是说在牛市里赚多少。

  3,牛市你自然而然都能赚,但是投资的核心就是不能产生永久性损失,如果产生永久性损失,比如说2008年,已经90%跌掉了以后,你这辈子投资生涯基本上就废了,无论是职业投资人,甚至包括老百姓(行情603883,诊股),都是这样。

  4,资产管理行业是一个管理欲望的行业。管理好客户的欲望,驾驭住自己的欲望,你就离成功近了一步。

  5,我屡次失眠都是在牛市中,不知道未来怎么办。但是在熊市中我特别踏实,虽然意味着股票价格可能会下跌,意味着买进去后股价不会涨,但是我不担心。

  6,现在做价值投资比较热,但我真的很怀疑有多少人能坚持下来。这首先要有信仰,其次还要有坚定执行价值投资策略的勇气。 

  7,宁愿要波动的成长,不要保守的生活。

  8,做投资,保持平和的心态至关重要,保持平和的心态才能保持业绩长期持续稳定。很少人会去想三年以后的事情,但我们要的是长久的胜出。

  9,一般来讲,投资做得好的,都是逆向来做,我说的是逆“人心之所向”。但大部分太关注市场的人都是跟随主流,因为跟主流的心理包袱是最小的。但心理包袱小,财富损失就大。放长期做逆向投资赢面是很大的,只是中间需忍受的痛苦比较长。

  10,公司的未来跟所处的行业有很大关系,但又不是完全相关,公司的未来即使不那么好,如果大家的预期比它的未来更差,卖得足够便宜,甚至白送你,当垃圾总可以卖点钱吧?

  11,价值1000元的东西,500块卖给你,你买了肯定划算;100块能买到,就超值了。所以,没有什么不可以买的,关键是价格。

  12,价值投资的逻辑很简单,便宜买好货。市场不可能长期漠视一个企业的成功,也不可能漠视一个企业的失败。

  13,不看价格的投资绝不可能是价值投资。

  14,整个市场的风险溢价,长期围绕均值在波动。千万不要以为树可以长到天上,不要认为18层地狱下还有18层,虽然有这样的概率,但是是小概率。

  15,我们要做的事情就是长期做大概率的事,虽然我们也要承担一定的小概率事件的风险,但是小概率只要资本安全可以得到保证,那么长期做大概率的事一定会赢。

  16,人多的地方是不能去的,何况不合理的东西还有这么多人去效仿。

  17,身处资本市场,如果没有强大的内心,是很痛苦的一件事情。

  18,投资的本质是你把钱交给了一些你信得过的优秀的人在帮你打理,钱生钱,这是最本质的过程。

  19,品德里面有很多种,比如诚实、正直,但我还是觉得善良为先,因为资本市场诱惑太大了,离钱太近了,如果你品德不太过关,不够善良,想占别人的便宜,就容易走歪路。

  20,一旦走歪路,你还自鸣得意,还没有反省,就是典型的“极度聪明却没有智慧”的人,最后一定是会翻船的。

  21,善良是最重要的品德,在资产管理行业里叫仁义。善良不仅仅是一种信仰,还能够带来感恩,带来正能量,是一种力量。

  22,资产管理行业陷阱特别多,其中大部分的原因都是贪婪,对自己的欲望无法掌控,而且不够善良,不把别人的钱当钱,只把自己的钱当钱。

  23,当然,还有一种人在这个市场上走不远,就是无知者,虽然你品德过硬,但是你确实是没有智慧。

  24,一定要做自己最擅长的,不要以自己的短处攻击别人的长处,这绝对是配置低效的表现,而且一定会失败的。

  25,我一般买股票,基本上不太买那些大股东、管理层减持的股票,我只会买那些大股东、管理层增持的股票,这是非常重要的,因为他们自己对自己最有信心,我相信我们不是那么容易战胜他们的。

  26,我们的价值观,善良为先、智慧为道、奋斗为本。

  27,我们一直说的一句话叫财富与真理同在。就是说你能够掌握真理,你一定会获得财富,真理的获得需要靠智慧,智慧需要靠学习,读书会和学习会一直持续不断的进行。

  28,做资产管理压力实在太大了。吃饭睡觉基本上吃饭吃不大下去,睡觉基本上睡眠质量很差,好容易半夜醒来,基本上处于担惊受怕的。一句叫普通话叫战战兢兢如履薄冰,谁也不知道黑天鹅在哪里,现在都说整群的黑天鹅在等你。

  29,卓越就是要做跟别人不一样。如果沿着正确的方向,即使是很多人看起来你在做一件很笨的事,但一直坚持做,时间久了,也将是一件伟大的事。 

  30,预测错误是一件很正常的事,虽然大家都希望对未来世界有一个明确的预测,但这超越了人类的能力。未来是不确定的,做投资这么多年,到现在我的感觉依然是八个字:战战兢兢、如履薄冰。 

  31,价值投资有效的最核心原因是均值回归及背后的资本逐利。均值回归是投资的基本常识,价格有向价值回归的万有引力……不仅仅在市场层面,在行业竞争、公司经营层面,万有引力的作用也同样存在,背后原因还是因为资本是逐利的。

  32,价格围绕价值的波动,价格终将反映价值,只是反映的时间不确定,所以我们强调长期。与时间做朋友,价格低估的标的迟早会被发现,长期不会被忽视,优秀企业的成功也不会被长期忽视。

  33,我们的实践告诉我们,不要预测市场。资本市场是一个复杂的非稳态的混沌系统,而且是二阶混沌。对市场长期走势的准确预测完全不可能的,市场短期走势也属于随机的状态,要对市场抱有足够的敬畏之心。

  34,我们要注意感受周期。市场的四季更替周而复始,背后是亘古不变的人性。

  35,做价值投资最重要的是牢记估值,如果只说一点,就是要买得便宜。长期均值回归会起作用,理论上没有什么不可以买的,也没有什么不可以卖的,关键是价格。

  36,安全边际不仅仅是风险控制的手段,更是回报的主要来源。坚持安全边际需要的是自律、耐心以及理性。

关键词阅读:陈光明

责任编辑:Robot RF13015
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