余额宝与腾讯理财通的比拼逐渐白热化。目前看来，腾讯理财通似乎稍占上风。

　　截至9月18日，理财通接入的9只货基七日年化收益率均在3％以上，且最低为3.26％。

　　而余额宝接入的11只货基中，有7只七日年化收益率低于3％。其中就包括全球第一大货币基金天弘余额宝。

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　　作为互联网时代的现金管理工具鼻祖，天弘余额宝等“宝宝”类货基收益率持续下滑，凭借“一基独大”的天弘基金将如何转型？

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　　“天弘余额宝”神话难续

　　事实上，从结束在余额宝平台的垄断地位开始，天弘基金便略显颓势。

　　今年5月份以来，余额宝平台陆续接入除天弘外的其他10只货基。从收益上看，天弘余额宝2.98％的七日年化收益率仅排在余额宝平台货基的第六位。

　　而投资者真正感受到这一变化却滞后很久。

　　在5月初余额宝升级后，不再由天弘基金一家管理并负责发售，而是由中欧、国泰、广发等更多基金公司提供服务。投资者逐渐意识到，“余额宝”与“天弘余额宝”不再对等，天弘基金的存在感明显减弱。

　　与此同时，腾讯理财通所接入货基的收益率较高，不仅分流了部分余额宝的资金，也让投资者有了更多的选择。

　　业内人士分析称，天弘余额宝规模或许会进一步下降。

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　　曾经，天弘余额宝风光无限，凭一只基金的力量带领整个公司如坐火箭般迅速发展。

　　数据显示，2013年天弘基金与支付宝合作，推出余额宝货币基金，当年实现营收3.54亿元，净利润0.11亿元，2014年，营收飚升至36.92亿元，同比增长9倍多，净利润为6.32亿元，同比增长56倍多。业绩增长之快令同行羡慕不已。

　　一方面，天弘余额宝的营收占天弘基金总营收的比例稳定在七成左右，如2017年该比例约为77％。在利润方面，官网资料显示，今年二季度天弘基金为投资者创造收益约170亿元，仅天弘余额宝实现的利润就达150亿元，占比近九成。

　　另一方面，从规模上看，天弘余额宝自成立以来规模始终占天弘基金总规模的八成以上。2013年二季度末，天弘基金的规模约为664亿元，此后便呈波动上升趋势，于去年一季度末突破了万亿元，达到1.2万亿元，其中天弘余额宝的规模占比95％。直至今年一季度末，公司总规模达到最高峰1.99万亿元。与此同时，天弘余额宝也达到最高峰1.69万亿元，约占总规模的85％。

　　但随后，天弘基金的总规模出现了六季度以来的首次下降，于今年二季度末降至1.74万亿元，同时天弘余额宝也降至1.45万亿元，环比下降2400亿元，占总下降规模的96％。

　　对于天弘余额宝规模、收益双降的情况，天弘基金在接受《国际金融报》记者采访时表示：“该只基金的规模下降是出于监管层对于货基的监管要求，而主动调控的。关于收益率的问题，由于余额宝平台接入的11只货基主要侧重于流动性，收益都不会高。越大规模的货基越不好管理，追求流动性越难，天弘余额宝在11只货基里收益已经算中部以上了。我们的投资策略是要满足客户的高流动性需要，不盲目追求收益。”

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　　投研弱势如何“补短”？

　　货基这条“腿”已伸展无望，那么，权益型基金能否成为天弘基金的下一个支柱？

　　从收益率上看，Wind数据显示，天弘基金共有20只权益类产品（A、C份额分开计算），其中，有14只收益为负，且收益率低于10％的有10只，最低为-23.5％，最高为-6.8％。

　　而从三年以来的收益率看，这14只产品中有可统计数据的共10只，收益率的两级分化较为严重。其中，5只收益为正，且有3只收益超过15％，同时有5只收益为负，且两只收益低于-15％。

　　而今年取得正收益的仅有6只，且这6只均为灵活配置混合型基金。

　　这或许与其独特的策略有关，这也是天弘基金提高其投研能力的一个举措。以天弘裕利混基为例，该基金半年报显示，其以大类资产配置为底仓，在此基础上采用量化增强的投资策略。因此，该基金成为今年以来取得正收益的基金之一，C份额收益率为1.41％，A份额收益率为4.55％。

　　资料显示，天弘基金是唯一一家由互联网金融企业（蚂蚁金服）控股的基金公司，因此其在对大数据的抓取、信息利用等方面有着得天独厚的优势。天弘基金曾表示，公司较早设立了智能投资部，通过对大数据、人工智能等前沿科技的研究助力投资。

　　在基金类型上，天弘基金或将发力指数基金。官网信息显示，今年5月底，天弘基金曾举办指数基金研讨会，该公司副总经理公开发言称，指数基金作为可提供投顾服务的底层工具，顺应了智能投资的趋势，将迎来发展机遇。

　　可见，天弘基金在提高投研能力方面，致力于依托技术助力。资料显示，天弘基金开发了行业首个投研云系统。其中，“信鸽”、“鹰眼”两个系统分别为股票、债券方面的投研提供帮助，主要起到提供信息、实时监控、解读信息等方面的作用，帮助投资者决策。

　　但无论是关注指数型基金，还是开发技术，均属于外部助力，其投研团队却表现平平。天天基金网数据显示，截至9月19日，在天弘基金旗下专管主动权益类产品的9个基金经理中，除肖志刚、钱文成外，任职回报率均在-10％以下。

　　再加上其所开发的技术在行业内属于创新模式，未有可借鉴的经验，因此天弘基金未来发展如何还有待观察。