金融界基金09月20日讯 工银瑞信研究精选股票型证券投资基金（简称：工银瑞信研究精选股票，代码000803）公布最新净值，上涨1.67%。本基金单位净值为1.22元，累计净值为1.22元。

　　最新定期报告显示，本基金规模为0.55亿元，上期规模为39.06亿元，减少98.58%。

　　工银瑞信研究精选股票型证券投资基金成立于2014-10-23，业绩比较基准为“中证800指数*85.00% + 中债-综合指数*15.00%”。 本基金成立以来收益22.00%，今年以来收益-14.80%，近一月收益0.66%，近一年收益-15.10%，近三年收益7.11%。近一年，本基金排名同类（250/523），成立以来，本基金排名同类（124/636）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-10.25%，近两年定投该基金的收益为-8.23%，近三年定投该基金的收益为-7.82%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为宋炳珅，自2014年10月23日管理该基金，任职期内收益22.00%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为万华化学（持仓比例7.58% ）、恒生电子（持仓比例5.59% ）、中航光电（持仓比例4.73% ）、海康威视（持仓比例4.69% ）、潍柴动力（持仓比例4.65% ）、航天信息（持仓比例4.45% ）、恒逸石化（持仓比例4.23% ）、同仁堂（持仓比例3.78% ）、法拉电子（持仓比例3.43% ）、内蒙一机（持仓比例2.78% ），合计占资金总资产的比例为45.91%，整体持股集中度（中）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为格力电器（持仓比例5.82% ）、南京银行（持仓比例5.74% ）、中兴通讯（持仓比例5.03% ）、宁波银行（持仓比例5.01% ）、万华化学（持仓比例3.95% ）、中信证券（持仓比例3.68% ）、中航光电（持仓比例3.54% ）、海康威视（持仓比例3.47% ）、烽火通信（持仓比例3.23% ）、乐普医疗（持仓比例3.10% ），合计占资金总资产的比例为42.57%，整体持股集中度（中）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　上半年A股主要指数均告下跌，上证综指、沪深300跌幅超过10%，创业板指数跌幅也达到8%。在经历了年初市场对经济增长的较强预期后，海外经济政策的不确定性增强，令市场对基本面的担忧增加。在这种背景下，A股市场波动性有所抬升。考虑到经济预期的变化，本基金在此期间略微降低了对大盘股的配置比例，同时适当增加了组合在成长风格方面的配置比例。不过在A股市场整体弱势的背景下，虽然基金管理人尝试降低仓位以减少损失，但受制于股票仓位限制，上半年基金净值还是没能避免出现一定幅度的下跌。具体投资策略方面，本基金坚持自上而下和自下而上相结合的投资策略（自上而下盯PMI、发电量、政策、货币流动性；自下而上根据自己编制的财务模型来挑选个股、精选个股），精选有行业景气度支撑的个股，尽力挖掘潜在的结构性机会，并着重考虑投资品种的风险收益比和安全边界。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，本基金净值增长率为-13.69%，业绩比较基准收益率为-11.30%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　目前市场对经济的担忧，一方面来自去杠杆政策下的信用收缩，另一方面则是对贸易摩擦不确定性加强背景下的外需的担忧。基金管理人认为，这两方面因素对经济增长确实存在一定压力，预计年内名义和实际经济增速均将较去年略微放缓。不过考虑到目前财政政策发力空间依然较大，同时政府在去杠杆政策的实际操作层面存在节奏调整的可能，更重要的是，在服务和消费占GDP的比重较大的情况下，经济内在的稳定性正在增强。基金管理人认为，当前国内经济面临的潜在下行风险在可控范围之内。通货膨胀方面，预计通胀维持温和。流动性方面，在货币政策和宏观审慎双支柱框架日益健全的背景下，预计年内市场流动性将较去年边际略微改善。预计下半年A股市场大概率还将主要以结构性机会为主。盈利方面，预计全年A股公司盈利增速仍将维持近两位数增长，但在年内名义GDP增速温和放缓的背景下，预计下半年企业盈利将较上半年存在一定的减速压力，未来市场盈利预期也存在一定的下调风险。估值及风险偏好方面，当前市场估值已经处于历史偏低位置，但考虑到A股面临的国际化估值体系的冲击，当前市场估值仍存在一定的调整空间。与此同时，在去杠杆等防风险政策背景下，预计市场风险偏好难以出现明显改善。综合而言，预计A股市场仍将以结构性机会为主。中观行业角度来看，重点关注符合经济发展方向的消费升级和制造升级两条主线，同时也密切跟踪科技创新等进展。

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