金融界基金09月20日讯 建信环保产业股票型证券投资基金（简称：建信环保产业股票，代码001166）公布最新净值，上涨1.68%。本基金单位净值为0.604元，累计净值为0.604元。

　　最新定期报告显示，本基金规模为22.11亿元，上期规模为39.06亿元，减少43.41%。

　　建信环保产业股票型证券投资基金成立于2015-04-22，业绩比较基准为“中证环保产业指数*80.00% + 中债-综合指数*20.00%”。 本基金成立以来收益-39.60%，今年以来收益-25.62%，近一月收益0.33%，近一年收益-26.43%，近三年收益-18.71%。近一年，本基金排名同类（426/523），成立以来，本基金排名同类（574/636）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-18.75%，近两年定投该基金的收益为-20.53%，近三年定投该基金的收益为-20.75%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为姜锋，自2015年04月22日管理该基金，任职期内收益-39.60%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为长江电力（持仓比例6.71% ）、国瓷材料（持仓比例5.41% ）、蓝焰控股（持仓比例5.39% ）、碧水源（持仓比例5.26% ）、金风科技（持仓比例3.76% ）、三花智控（持仓比例3.37% ）、中金环境（持仓比例2.93% ）、林洋能源（持仓比例2.70% ）、国投电力（持仓比例2.62% ）、龙净环保（持仓比例2.60% ），合计占资金总资产的比例为40.75%，整体持股集中度（中）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为长江电力（持仓比例4.97% ）、蓝焰控股（持仓比例4.41% ）、国瓷材料（持仓比例4.38% ）、林洋能源（持仓比例4.24% ）、碧水源（持仓比例4.08% ）、中金环境（持仓比例4.07% ）、华友钴业（持仓比例3.27% ）、阳光电源（持仓比例3.15% ）、金风科技（持仓比例2.97% ）、龙净环保（持仓比例2.66% ），合计占资金总资产的比例为38.20%，整体持股集中度（低）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　在国家一系列宏观政策合力作用下2018年上半年国内经济继续保持稳健态势。上半年国内生产总值为418961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%，比上年同期小幅回落0.1个百分点。其中二季度同比增长6.7%，比一季度略微回落0.1个百分点。其中，最终消费支出对GDP增长的贡献率为78.5%，资本形成总额对GDP增长的贡献率为31.4%，货物和服务净出口对GDP增长的贡献率为-9.9%。上半年从投资端来看，固定资产投资增速整体降低，但结构出现优化：制造业投资和民间投资增速回升，分别增长6.8%、8.4%，高技术制造业投资增长13.1%，快于全部投资的增长。基建由于去杠杆影响出现了明显下滑，回落至7.3%。房地产投资上半年同比增速9.7%，库存去化良好，但投资数据中土地购置费用仍然贡献显著。综上来看，经济朝着国家制定的高速度增长模式向高质量增长模式和投资主导模式向消费主导模式转变。股票市场方面，整体表现低迷，主要市场指数全部下跌，其中上证综指下跌13.90%，沪深300指数下跌12.90%，创业板指数下跌8.33%。从板块和风格轮动看，今年以来的市场呈现出典型的后周期特征。1月份在乐观的经济预期刺激下，以蓝筹股为代表的沪深300指数创出阶段新高，随后在外围市场影响和资产管理行业监管新规出台的预期下出现快速调整同时完成了阶段的风格切换。2月份以后，金融和地产为代表的蓝筹股持续调整，以创业板为代表的成长股在创出新低后持续反弹。3月份随着两会的召开，国家将创新战略提高到前所未有的高度，加之市场流动性维持在相对宽松的水平，以创新药、军工和科技股为代表的成长行业大幅上涨，传统的蓝筹和消费板块则依然呈现调整态势。受国内外需求不确定的影响和金融环境的持续收紧，股票市场2季度呈现单边下跌走势。行业层面，盈利质量较为稳健的食品饮料、餐饮旅游在2季度取得正收益，得益于国际油价的持续上涨，部分石油石化行业盈利改善，石油石化板块也在本季度取得正收益；剩余行业均呈现不同程度的下跌，受光伏政策调整和中兴事件影响，电力设备、通信行业跌幅接近20%。上市公司经营层面，部分医药公司1季报大幅超预期，部分中小市值公司业绩止跌回升，本基金主要的投资范围总体业绩一般。今年以来驱动市场下跌的核心原因主要有以下几个方面：首先全球主要经济体宏观政策呈现一定的不同步性，各国根据自身所处周期采取了不同的政策，除美国外主要经济体总需求呈现小幅回落态势；其次国内金融环境呈现宽货币，紧信用组合，部分实体企业面临较为严峻的经营环境，企业效益出现回落；最后国际贸易摩擦的此起彼伏也对企业家和投资者信心和风险偏好形成了抑制。本基金基于合同约定，上半年重点配置仍然是环保相关领域龙头公司。通过对环保相关行业的对比研究，结合具体行业的业绩增速，估值水平和未来业绩预期，基金在1季度重点配置了光伏产业链，从上游的多晶硅到中游的制造业和下游的运营商。另外在合同允许的范围内，基金配置了一定比例的景气行业龙头，包括电商、免税行业和医药行业。同时基于国内能源结构调整的趋势和天然气消费的持续高增长、基金在相关受益公司调整过程中进行了战略布局。基金在5月份以前取得了一定的超额收益。环保相关行业政府买单为主的商业模式决定了估值和业绩对于政策的敏感度。5月以后，政府相继调整了光伏行业、与环境治理相关的PPP行业的付费政策，本基金重点配置的行业和公司均涵盖在此次调整范围，因此导致净值出现了较大的回撤。5月份本基金基于金融监管政策的变化，将整体权益比例降低到合同允许的最低范围，同时增加配置了部分电力上市公司，减持了年报和1季报不理想的公司。虽然整体控制了市场系统性调整的损失，但未能较好回避政策风险对净值的拖累。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期基金净值增长率-19.83%，波动率1.23%，业绩比较基准收益率-18.82%，波动率1.04%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　目前货币指标逼近历史最低，社会融资余额同比增速已经度过滑落最快速的阶段，预计未来金融条件将走向边际宽松。国内政策边际调整将对企业经营带来一定的刺激效果，预计企业盈利有望保持稳定。对股票市场来说，意味着去杠杆对风险偏好的抑制和对估值的调整压力逐步结束。就3季度来看市场仍将处于底部震荡区间，监管层、上市公司和市场参与者预计需要时间来适应经济、货币、信用、监管等方面的新常态。本基金来3季度一方面将关注环保产业政策可能的变化，积极根据变化调整基金配置；一方面将关注金融环境变化对相关企业经营带来的正向作用，进而对基金进行灵活调整；在高质量增长模式下，各个行业的龙头公司必将长期受益，环保行业也不例外，因此本基金将在仔细研究评估环保龙头公司竞争力和盈利能力的变化，挑选出具备长跑潜力的上市公司。本基金将主要围绕环保及环保相关行业进行配置，同时积极参与其他板块的投资机会，争取为持有人创造良好回报。

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