金融界基金09月20日讯 建信龙头企业股票型证券投资基金（简称：建信龙头企业股票，代码005259）公布最新净值，上涨1.93%。本基金单位净值为0.8624元，累计净值为0.8624元。

　　最新定期报告显示，本基金规模为4.08亿元，上期规模为39.06亿元，减少89.57%。

　　建信龙头企业股票型证券投资基金成立于2018-01-24，业绩比较基准为“沪深300指数*60.00% + --*20.00% + 中债-综合指数*20.00%”。 本基金成立以来收益-13.76%，今年以来收益-13.76%，近一月收益0.33%，近一年收益--，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（--/523），成立以来，本基金排名同类（394/636）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为--，近两年定投该基金的收益为--，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为姚锦，自2018年01月24日管理该基金，任职期内收益-13.76%。

　　刘克飞，自2018年03月06日管理该基金，任职期内收益-11.62%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为锦江股份（持仓比例4.21% ）、蓝焰控股（持仓比例3.58% ）、浙江龙盛（持仓比例3.36% ）、美的集团（持仓比例2.74% ）、万科A（持仓比例2.66% ）、东方航空（持仓比例2.03% ）、招商蛇口（持仓比例1.87% ）、中国东方航空股份（持仓比例1.82% ）、中国国航（持仓比例1.82% ）、扬农化工（持仓比例1.48% ），合计占资金总资产的比例为25.57%，整体持股集中度（低）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为山西汾酒（持仓比例2.22% ），合计占资金总资产的比例为2.22%，整体持股集中度（低）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　今年上半年，宏观经济保持总体平稳、结构优化的发展态势。总量方面，国内生产总值同比增长6.8%，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。结构方面，最终消费支出对经济增长的贡献率为78.5%，高于资本形成总额47.1个百分点，工业战略性新兴产业增加值同比增长8.7%，比规模以上工业快2.0个百分点。供给侧改革深入推进，工业产能利用率、全国商品房待售面积、规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本等指标显著改善。股票市场方面，上证综指下跌13.9%，沪深300指数下跌12.9%，创业板指数下跌8.3%，整体表现低迷。从板块表现看，仅医药、食品饮料、餐饮旅游取得正收益，呈现典型的后周期、防御性特征。下跌的原因包括，全球复苏力度减弱、各国进入加息周期，担忧中国经济增速回落，信用紧缩带来流动性冲击，股票市场风险偏好下行，以及外部贸易摩擦阶段性冲击投资者情绪等。报告期内，本基金把防控风险作为操作的首要原则。年初市场快速下跌，基金仓位迅速降至极低水平，部分避免损失的同时错过了2月中旬开始的一波反弹。市场企稳后，加仓至较高水平。5月下旬，基于信用紧缩、贸易摩擦会持续较长时间的判断，将仓位降至偏低水平，有效避免了6月的市场回调。2016-2017年，消费板块表现持续优异，估值达到历史区间的偏高位置。出于对消费估值回调的担忧，基金配置整体以低估值周期类龙头为主，包括煤层气、染料、航空、地产、酒店等。上半年主要操作失误在于两个方面。一是对医药的低配，主要出于对医保外个人支出高增长、港交所医药公司上市新政的理解不充分，以及个股高估值的担心。二是对汇率波动、地产风险偏好的理解偏差，如二季度人民币兑美元汇率快速贬值，导致航空股大幅下跌，拖累了基金净值。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期基金净值增长率-5.39%，波动率0.41%，业绩比较基准收益率-13.65%，波动率0.92%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望下半年，经过持续的供给侧结构性改革，过剩产能得到有效出清，制造业投资和民间投资增速延续回升态势，宏观增长的韧性和微观盈利的稳定性大大增强。7月底的中央政治局会议提出，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，货币政策要保持流动性合理充裕，要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。历经年初以来的调整，A股市场估值水平已经进入25%的历史低位区间，比较充分反映了内外部利空，中长期配置价值凸显。同时需要看到，我国仍处于新旧动能转换期，贸易摩擦具有长期性和艰巨性。综上分析，我们认为下半年市场将呈现底部震荡的特征。与此相适应，本基金将采取稳中求进、自下而上的操作思路。7月下旬基金建仓期结束，股票资产占基金净资产比值调至80%以上。细分方向选择方面，由于宏观周期滞后的影响，可选消费增速预计有所放缓，同时必选消费、新兴消费稳健性较强。随着我国进入效率驱动的高质量增长阶段，基于研发开展新业务、新项目的公司有望实现产业升级，扩张市场份额。在制造业效率提升过程中，相应的软硬件设备、材料、服务提供商将持续获益。从短期看，伴随经济政策微调，前期大幅杀跌、盈利情况保持良好的周期龙头有望迎来估值修复。

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